2月23日-2月27日，食品飲料行業(yè)下跌1.54%
根據(jù)Wind，本周滬深300指數(shù)上漲1.08%，申萬食品飲料行業(yè)指數(shù)下跌1.54%，漲跌幅排名29/31，跑輸滬深300指數(shù)2.33pct，食飲子板塊中預(yù)加工食品、啤酒、保健品等板塊漲幅居前。
行業(yè)估值整體處于較低位置。根據(jù)Wind，截至2026年2月27日，食品飲料行業(yè)PE為21X，位居申萬一級行業(yè)第24位。從子行業(yè)來看，估值靠前的為其他酒類（51X）、零食（36X）、保健品（34X），估值靠后的為白酒（19X）、啤酒（22X）、乳品（23X）。
茅臺市場化改革初顯成效
2025年我國GDP增速5.0%。據(jù)國家統(tǒng)計局2月28日發(fā)布的《2025年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》，2025年全年GDP同比增5.0%，其中第一/二/三產(chǎn)業(yè)增加值同比分別為3.9%/4.5%/5.4%；消費/資本形成/凈出口對GDP的拉動分別為2.6/0.8/1.6pct。
通脹低位，溫和修復。全年CPI同比持平，其中食品煙酒分項下滑0.7%。從CPI月度同比漲跌幅來看，在8月份創(chuàng)下下半年低點，隨后CPI同比數(shù)據(jù)逐月上漲，至12月上漲至0.8%，盡管通脹仍低，但呈現(xiàn)出逐月溫和修復的特點。
投資建議
當前食品飲料行業(yè)估值分位數(shù)處于歷史低位。盡管部分宏觀數(shù)據(jù)仍偏冷，但經(jīng)過長期調(diào)整，板塊估值對悲觀預(yù)期的定價相對充分，通脹呈現(xiàn)溫和修復的特點。隨著市場風格切換，消費板塊的投資機會逐步顯現(xiàn)，建議關(guān)注基本面壓力釋放后的底部回暖機遇與估值修復潛力，具體而言，關(guān)注三條主線：一是需求穩(wěn)定、抗風險能力強的行業(yè)龍頭；二是積極布局新產(chǎn)品、新渠道、新場景，搶占高增長賽道的企業(yè)，重點關(guān)注兼具戰(zhàn)略前瞻性和執(zhí)行力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)；三是成長性與業(yè)績確定性較高，且經(jīng)過調(diào)整后估值合理偏低的部分大眾品行業(yè)細分板塊龍頭。建議關(guān)注：貴州茅臺、安德利、山西汾酒、鹽津鋪子、巴比食品、立高食品、燕京啤酒、伊利股份。維持食品飲料行業(yè)“買入”評級。
風險提示
宏觀經(jīng)濟恢復不及預(yù)期；通脹恢復或傳導不及預(yù)期；原材料價格波動風險；食品安全問題；居民消費意愿偏低；市場競爭加?。蝗蚓謩葑儎?/div>
