>> 興業(yè)證券-中控技術(shù)(688777)業(yè)績拐點已至，工業(yè)+AI打造新增長引擎-260305
| 上傳日期： |
2026/3/5 |
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| 403KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔣佳霖，楊本鴻 |
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投資要點：
事件：公司發(fā)布2026年1月-2月業(yè)績預(yù)告，實現(xiàn)營業(yè)收入5.2億-6.2億元，同比增長20.59%-43.78%；實現(xiàn)歸母凈虧損6200萬-7400萬元，上年同期虧損1.10億元；實現(xiàn)扣非凈虧損8000萬-9200萬元，上年同期虧損1.40億元。
業(yè)績拐點已至，2026年以來收入呈現(xiàn)高速增長。公司已發(fā)布2025年度業(yè)績快報，2025年實現(xiàn)營業(yè)收入80.51億元，同比下降11.90%；歸母凈利潤4.50億元，同比下降59.70%；扣非凈利潤3.39億元，同比下降67.36%。主要系受外部市場環(huán)境及宏觀經(jīng)濟增速放緩影響，下游客戶需求疲軟。2026年以來，公司傳統(tǒng)主營業(yè)務(wù)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，時間序列大模型等創(chuàng)新業(yè)務(wù)逐步實現(xiàn)規(guī)?；虡I(yè)落地，推動公司經(jīng)營業(yè)績明顯改善。
發(fā)布2026年股權(quán)激勵，彰顯工業(yè)AI發(fā)展信心。2026年1月，公司發(fā)布2026年限制性股票激勵計劃（草案），擬向1268人授予1700萬股股票，占總股本的2.1487%，授予價格為57.98元/股，此次激勵人員范圍較大，主要面向核心技術(shù)和業(yè)務(wù)人員。業(yè)績考核采用營業(yè)收入或工業(yè)AI業(yè)務(wù)收入指標(biāo)，2026-2028年營業(yè)收入目標(biāo)值分別為105億、145億、200億元，工業(yè)AI業(yè)務(wù)收入目標(biāo)值分別為10億、25億、50億元。
聚焦工業(yè)+AI戰(zhàn)略，TPT打造新增長引擎。公司在流程工業(yè)領(lǐng)域深耕三十余年，覆蓋超10萬套控制系統(tǒng)、1億個I/O數(shù)據(jù)點，積累了海量工業(yè)生產(chǎn)時序數(shù)據(jù)。2025年8月，公司發(fā)布了自主研發(fā)的時間序列大模型TPT2，能夠?qū)崿F(xiàn)“識別-評估-決策-執(zhí)行”全鏈路閉環(huán)能力，可跨越裝置與場景限制，應(yīng)對復(fù)雜工業(yè)環(huán)境，為企業(yè)少人化、無人化及高度智能化轉(zhuǎn)型提供堅實技術(shù)底座。目前，TPT已落地超過110個項目，覆蓋石化、化工、能源電力、油氣、醫(yī)藥食品等行業(yè)。應(yīng)用結(jié)果顯示，TPT可以幫助客戶減少30%-50%的人力投入，實現(xiàn)1%-3%的收益提升。2026年1月，《“人工智能+制造”專項行動實施意見》發(fā)布，指出推動3-5個通用大模型在制造業(yè)深度應(yīng)用，有望加速公司工業(yè)AI業(yè)務(wù)落地。
盈利預(yù)測與投資建議：基于公司2025年度業(yè)績快報、2026年1月-2月業(yè)績預(yù)告，調(diào)整2025-2027年歸母凈利潤為4.50/7.06/12.99億元，對應(yīng)3月4日收盤價PE為127.9/81.5/44.3X，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：下游行業(yè)景氣度不及預(yù)期；同業(yè)競爭加?。籄I相關(guān)研發(fā)及落地不及預(yù)期；興業(yè)證券為中控技術(shù)做市商。
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