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事件：3月5日，十四屆全國人大四次會議在北京召開，國務院總理李強作政府工作報告。
　　點評：
　　2026年經濟增長目標積極務實，繼續(xù)實施更加積極有為的宏觀政策。（1）GDP目標增速：由上年5%左右調整為4.5% - 5%，在實際工作中努力爭取更好結果。目標增速契合2035年愿景目標需要，為今年調結構、防風險、促改革留出空間，積極且務實。CPI目標漲幅維持在2%左右，符合市場預期。宏觀政策延續(xù)中央經濟工作會議基調，同時繼續(xù)強調“增強宏觀政策取向一致性和有效性”。其中：
　　財政政策：繼續(xù)實施更加積極的財政政策，赤字率持平、赤字規(guī)模小幅增加。具體來看，赤字率擬按4%左右安排，與上年持平；赤字規(guī)模5.89萬億，比上年增加2300億元。1.3萬億超長特別國債，與上年持平；其中，“兩重”建設8000億、消費品以舊換新2500億、大規(guī)模設備更新2000億。3000億特別國債補充大行資本，比上年減少2000億，針對工行和農行。擬安排4.4萬億專項債，與上年持平；支持建設重大項目、置換隱性債務、消化政府拖欠賬款等。綜上，廣義赤字規(guī)模合計11.89萬億，比上年增加300億。此外，2026年計劃安排7550億元中央預算內投資，較上年增加200億；擬發(fā)行8000億元新型政策性金融工具，較上年增加3000億。
　　貨幣政策：繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策。靈活高效運用降準降息等多種政策工具，保持流動性充裕；優(yōu)化結構性貨幣政策工具，引導金融機構支持擴大內需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等實體重點領域。預計今年貨幣政策重點在結構性工具使用，總量政策有空間但相對克制、側重于應對超預期下行壓力。此外，提到“規(guī)范信貸市場經營行為，降低融資中間費用，促進社會綜合融資成本低位運行”。對銀行來說，預計資產端收益率降幅收斂，同時在存款到期重定價和央行呵護下，負債成本將繼續(xù)下降，凈息差降幅有望進一步收窄。
　　風險防范化解方面，延續(xù)此前政策基調。（1）房地產：繼續(xù)著力穩(wěn)定市場，防范債務違約風險。供給端，因城施策控增量、去庫存、優(yōu)供給。需求端，深化住房公積金制度改革。風險方面，進一步發(fā)揮“保交房”的白名單制度作用，防范債務違約風險。（2）地方債務風險：提出“加快化解隱性債務風險，嚴防虛假化債”；“加大金融、財政支持力度，優(yōu)化債務重組和置換辦法，多措并舉化解地方政府融資平臺經營性債務風險”。當前地方化債重點逐步轉向融資平臺經營性債務化解，今年金融財政支持力度將有所加大。（3）中小金融機構：提出“堅持市場化法治化原則，有序推進高風險機構處置；多渠道加大資本補充力度，穩(wěn)妥處置金融機構不良資產”?！耙?guī)范金融機構競爭秩序，深入推進地方中小金融機構減量提質”，預計中小金融機構兼并重組速度進一步加快。
　　投資建議：2026年政府工作報告延續(xù)“更加積極財政政策+適度寬松貨幣政策”組合，繼續(xù)化解重點領域風險。對銀行來說，財政積極擴長有助于銀行總資產平穩(wěn)增長；貨幣政策適度寬松、側重結構性工具使用，存款到期重定價和央行呵護下，負債成本將繼續(xù)下降，銀行息差壓力有望繼續(xù)緩和，凈利息收入增速有望改善。重點領域風險穩(wěn)步化解，銀行資產質量和信用成本預計保持穩(wěn)定。綜合來看，2026年銀行基本面有望延續(xù)改善趨勢，其中，城商行業(yè)績或繼續(xù)領跑，主要基于規(guī)模增速高，優(yōu)質城商行資產質量平穩(wěn)、撥備厚實。耐心資本持續(xù)入市下，銀行板塊配置價值較強。
　　風險提示：經濟復蘇、實體需求恢復不及預期，導致信貸增速大幅下滑；政策力度和實施效果不及預期，導致風險抬升資產質量大幅惡化等。