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2025年錳硅市場(chǎng)價(jià)格總體重心下移，走勢(shì)呈現(xiàn)獨(dú)特的M型。上半年，錳礦主導(dǎo)前期上漲，后期煤電價(jià)格主導(dǎo)后續(xù)回落。2024年錳礦缺口延續(xù)至2025年，年初又受澳礦發(fā)運(yùn)延期、加蓬錳礦對(duì)華發(fā)運(yùn)量減半等問題影響，錳礦供應(yīng)緊張推動(dòng)錳硅價(jià)格大幅攀升。2月中旬后，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向悲觀，盡管錳礦到港量仍少，但庫(kù)銷比和庫(kù)存偏高，疊加煤電價(jià)格下跌，錳硅價(jià)格開啟回落模式。下半年產(chǎn)能過剩致價(jià)格再下行。6-8月煤電帶動(dòng)短暫回升。6月后澳礦恢復(fù)發(fā)運(yùn)，錳硅生產(chǎn)不再受原料瓶頸限制。而動(dòng)力煤因安全生產(chǎn)月、進(jìn)口煤減少及火電需求回暖出現(xiàn)反彈，夏季煤電旺季來臨后煤價(jià)企穩(wěn)上行，帶動(dòng)錳硅價(jià)格大幅上漲。
　　硅鐵方面，上半年成本疲軟疊加需求走弱，價(jià)格持續(xù)下行年初硅鐵價(jià)格處于相對(duì)高位。此后隨著煤炭成本回落開啟持續(xù)下行模式。6月起煤炭?jī)r(jià)格企穩(wěn)回升，后續(xù)進(jìn)入夏季煤電需求旺季，疊加煤炭主產(chǎn)區(qū)“反內(nèi)卷”控產(chǎn)政策落地，煤價(jià)持續(xù)上漲帶動(dòng)硅鐵成本抬升。同時(shí)政策提振了市場(chǎng)情緒，硅鐵價(jià)格順勢(shì)開啟反彈行情。
　　 2026年是“十五五”規(guī)劃的開局之年，鐵合金市場(chǎng)有望迎來新的機(jī)遇。鐵合金作為產(chǎn)業(yè)鏈中的一環(huán)，上游受到海外礦山的制約，使得鐵合金生產(chǎn)方在原料采購(gòu)上處于相對(duì)被動(dòng)的局面。如果國(guó)際環(huán)境不穩(wěn)定，影響錳礦進(jìn)口量，那么國(guó)內(nèi)鐵合金企業(yè)的成本也會(huì)隨之增加，這種不確定性在近兩年表現(xiàn)尤為明顯。下游隨著金屬鎂等應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展，為鐵合金帶來一定的需求增量，但鋼鐵產(chǎn)業(yè)的升級(jí)轉(zhuǎn)型，對(duì)鐵合金的品質(zhì)要求也越來越高。具備產(chǎn)業(yè)升級(jí)的鐵合金生產(chǎn)企業(yè)在未來更具競(jìng)爭(zhēng)力。