>> 東莞證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)雙周報：生豬價格回落強化產(chǎn)能去化預(yù)期-260306
| 上傳日期： |
2026/3/6 |
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| 803KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
魏紅梅 |
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SW農(nóng)林牧漁行業(yè)跑贏滬深300指數(shù)。2026年2月24日—2026年3月5日，SW農(nóng)林牧漁行業(yè)上漲2.41%，跑贏同期滬深300指數(shù)約2.69個百分點；細分板塊中，種植業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)和農(nóng)產(chǎn)品加工錄得正收益，分別上漲7.9%、2.89%和0.06%；飼料、動物保健和漁業(yè)錄得負收益，分別下跌0.66%、2.85%和5.35%。估值方面，截至2026年3月5日，SW農(nóng)林牧漁行業(yè)指數(shù)整體PB（整體法，最新報告期，剔除負值）約2.64倍，近兩周估值略有回升。目前行業(yè)估值處于行業(yè)2006年以來的估值中樞約59.4%的分位水平，仍處于歷史相對低位。
行業(yè)重要數(shù)據(jù)。（1）生豬養(yǎng)殖。價格：2026年2月20日—2026年3月5日，全國外三元生豬平均價由12.58元/公斤回落至10.48元/公斤。成本：截至2026年3月5日，玉米現(xiàn)貨價2413.73元/噸，近兩周均價較上兩周有所回升；豆粕現(xiàn)貨價3126元/噸，近兩周均價較上兩周略有回落。盈利：截至2026年3月6日，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤為-237.98元/頭，外購仔豬養(yǎng)殖利潤為-58.89元/頭，盈利較上周有所回落。（2）肉雞養(yǎng)殖。雞苗：截至2026年3月6日，主產(chǎn)區(qū)肉雞苗平均價為2.85元/羽，主產(chǎn)區(qū)蛋雞苗平均價3.5元/羽，均價較上兩周有所回升。白羽雞：截至2026年3月6日，主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞平均價為7.2元/公斤，均價較上兩周略有回落；白羽肉雞養(yǎng)殖利潤為0.18元/羽，盈利較上兩周有所回升。
維持對行業(yè)的“超配”評級。近兩周生豬價格有所回落，養(yǎng)殖盈利由正轉(zhuǎn)負，有望倒逼產(chǎn)能進一步去化。2025年能繁母豬產(chǎn)能持續(xù)去化，預(yù)計2026年生豬供給有望逐步回落，2026年生豬價格有望逐步回升，養(yǎng)殖盈利有望逐步好轉(zhuǎn)。關(guān)注生豬養(yǎng)殖龍頭的低位布局機會。肉雞養(yǎng)殖方面，關(guān)注肉雞養(yǎng)殖龍頭盈利邊際改善機會。動保方面，關(guān)注研發(fā)能力強，研發(fā)進展順利的動保龍頭。寵物方面，我國養(yǎng)寵滲透率有望持續(xù)上升，國內(nèi)國際市場仍有較大增長空間，關(guān)注成長潛力大的國產(chǎn)龍頭。種業(yè)方面，國家將持續(xù)推進種業(yè)振興，種業(yè)龍頭有望受益。個股方面可重點關(guān)注：牧原股份（002714）、溫氏股份（300498）、圣農(nóng)發(fā)展（002299）、立華股份（300761）、海大集團（002311）、中牧股份（600195）、乖寶寵物（301498）、瑞普生物（300119）、隆平高科（000998）等。
風險提示：疫病大規(guī)模爆發(fā)，價格下行，自然災(zāi)害，市場競爭加劇等。
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