>> 中泰證券-美伊沖突的影響：從應(yīng)激到修復(fù)-260308
| 上傳日期： |
2026/3/8 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
林莎 |
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受美伊沖突爆發(fā)觸發(fā)的全球流動性預(yù)期惡化影響，A股市場在短暫震蕩后再次展現(xiàn)出顯著的內(nèi)生韌性。
2月28日，中東沖突再度爆發(fā)引發(fā)全球資產(chǎn)共振下行，導(dǎo)致3月2日A股開盤出現(xiàn)放量下跌，本質(zhì)是風(fēng)險沖擊與前期獲利盤兌現(xiàn)的集中共振。相較海外主要寬基指數(shù)4.37%—5.91%的跌幅，上證指數(shù)僅微跌0.97%，表現(xiàn)優(yōu)于全球市場。隨著3月5日全市場成交額回落而指數(shù)反彈，市場對外部沖擊已由“過度應(yīng)激”轉(zhuǎn)入“鈍化期”，股價修復(fù)窗口正式開啟。
本周行業(yè)呈現(xiàn)明顯的“恐慌宣泄造成的高低切換”特征，市場在震蕩中完成了籌碼的深度交換。電子、計算機(jī)、傳媒等高β板塊在周初遭遇放量下跌，其相對換手率普遍在2倍左右甚至更高，反映出非理性殺跌已使這些成長賽道的估值出現(xiàn)極端偏離，形成了實質(zhì)性的“黃金坑”。值得注意的是，電子板塊在回調(diào)過程中成交占比始終穩(wěn)居前列，說明主流資金對其底層長邏輯并未動搖，高換手率恰恰預(yù)示著情緒極致釋放后的反彈潛力。
展望后市，在波動收斂的趨勢中，從避險防御回歸核心主線，維持“防御立足、科技進(jìn)攻”的復(fù)合配置。雖然原油等資源品價格上漲對制造業(yè)利潤的實質(zhì)影響可能會拉長市場的修復(fù)斜率，但這更多體現(xiàn)為反彈節(jié)奏的放緩而非方向的改變。建議在科技板塊相對換手率從極端高位回歸常態(tài)的過程中，擇機(jī)回補(bǔ)電子、電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工等具備內(nèi)生增長動力的板塊。同時，基于科技的產(chǎn)業(yè)趨勢來看，科技的K型影響驅(qū)動科技硬件板塊具備長周期的產(chǎn)業(yè)需求，重點關(guān)注存儲、半導(dǎo)體和通信等核心資產(chǎn)。
風(fēng)險提示：海外科技進(jìn)展可能出現(xiàn)的變化、國內(nèi)宏觀流動性的變化、股債的平衡機(jī)制被打破，信息更新不及時等。
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