>> 中航證券-宏觀點(diǎn)評：2026年政府工作報告要點(diǎn)及影響分析-260306
| 上傳日期： |
2026/3/8 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉慶東 |
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報告摘要
◆事件
2026年3月5日上午，中國人民政治協(xié)商會議第十四屆全國委員會第四次會議和第十四屆全國人民代表大會第四次會議在北京召開。會議審議討論政府工作報告、國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃綱要等重大事項，中共中央總書記習(xí)近平等黨和國家領(lǐng)導(dǎo)人出席會議。
◆經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)設(shè)為4.5%-5%，較去年下降，更加務(wù)實(shí)
2026年GDP增長目標(biāo)設(shè)定為4.5%-5%，較2025年有所下調(diào)，體現(xiàn)“十五五”開局之年的戰(zhàn)略定力與戰(zhàn)術(shù)彈性。該目標(biāo)與2035年人均GDP比2020年翻一番所需的年均4.17%增速精準(zhǔn)銜接,4.5%為托底增速,5%為進(jìn)取目標(biāo)。值得注意的是，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率目標(biāo)維持5.5%左右，未隨經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)而上調(diào),凸顯就業(yè)優(yōu)先政策導(dǎo)向。赤字率擬按4%左右安排,赤字規(guī)模5.89萬億元,隱含名義GDP增速5.04%,反映對價格水平修復(fù)的積極預(yù)期。CPI漲幅目標(biāo)設(shè)定為2%左右，旨在推動價格總水平由負(fù)轉(zhuǎn)正，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。
◆財政政策:財政赤字率4%左右，延續(xù)高強(qiáng)度，支出力度不減
2026年繼續(xù)實(shí)施更加積極的財政政策,赤字率維持4%左右,赤字規(guī)模5.89萬億元，一般公共預(yù)算支出規(guī)模首次達(dá)到30萬億元。政策工具多維發(fā)力:安排超長期特別國債1.3萬億元，其中8000億元支持“兩重”建設(shè);地方政府專項債券4.4萬億元，重點(diǎn)支持項目建設(shè)與債務(wù)化解;特別國債3000億元補(bǔ)充國有大型商業(yè)銀行資本;新增8000億元新型政策性金融工具補(bǔ)充重點(diǎn)項目資本金，設(shè)立1000億元財政金融協(xié)同促內(nèi)需專項資金。支出結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，在保障民生的同時，安排2500億元支持消費(fèi)品以舊換新，通過“直接補(bǔ)貼+杠桿撬動”組合發(fā)力，推動促消費(fèi)政策從短期刺激向長效機(jī)制升級。
◆貨幣政策:“適度寬松”的貨幣政策延續(xù)，年內(nèi)寬松或仍有空間
貨幣政策繼續(xù)保持適度寬松，出現(xiàn)關(guān)鍵政策轉(zhuǎn)向:一是將“促進(jìn)物價合理回升”作為重要考量，著力推動價格總水平由負(fù)轉(zhuǎn)正;二是創(chuàng)新提出發(fā)揮數(shù)據(jù)要素、知識產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)作用，破解科技創(chuàng)新企業(yè)融資難題;三是強(qiáng)調(diào)規(guī)范信貸市場經(jīng)營行為，降低融資中間費(fèi)用，推動社會綜合融資成本低位運(yùn)行;四是明確適當(dāng)增加結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具規(guī)模，完善實(shí)施方式。預(yù)計全年將適時降準(zhǔn)降息，保持流動性充裕，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對擴(kuò)大內(nèi)需、科技創(chuàng)新等重點(diǎn)領(lǐng)域支持，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
◆產(chǎn)業(yè)政策:以新質(zhì)生產(chǎn)力為核心，構(gòu)筑現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系新支點(diǎn)
產(chǎn)業(yè)政策聚焦“加緊培育壯大新動能”，形成傳統(tǒng)升級與新興培育協(xié)同發(fā)力格局。安排2000億元超長期特別國債支持大規(guī)模設(shè)備更新，實(shí)施新一輪制造業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展行動;實(shí)施產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新工程,鼓勵央企國企帶頭開放應(yīng)用場景，打造集成電路、航空航天、生物醫(yī)藥、低空經(jīng)濟(jì)等新興支柱產(chǎn)業(yè);建立未來產(chǎn)業(yè)投入增長和風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制，培育未來能源、量子科技、具身智能、腦機(jī)接口、6G等未來產(chǎn)業(yè);深化拓展“人工智能+”行動，實(shí)施超大規(guī)模智算集群、算電協(xié)同等新基建工程;有序放寬服務(wù)業(yè)準(zhǔn)入限制，深化先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)融合發(fā)展。
◆促消費(fèi)政策:從“短期刺激”向“長效機(jī)制”升級
促消費(fèi)政策著力建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場，構(gòu)建“收入支撐+資金撬動+場景擴(kuò)容”長效機(jī)制。制定實(shí)施城鄉(xiāng)居民增收計劃，完善薪酬和社保制度;安排2500億元超長期特別國債支持消費(fèi)品以舊換新，設(shè)立1000億元財政金融協(xié)同促內(nèi)需專項資金，通過貸款貼息、融資擔(dān)保等方式放大杠桿效應(yīng);擴(kuò)大個人消費(fèi)貸款貼息政策支持領(lǐng)域，提高貼息上限;實(shí)施服務(wù)消費(fèi)提質(zhì)惠民行動，打造消費(fèi)新場景，支持有條件的地方推廣中小學(xué)春秋假、落實(shí)職工帶薪錯峰休假制度;優(yōu)化入境消費(fèi)環(huán)境，清理消費(fèi)領(lǐng)域不合理限制措施，激發(fā)下沉市場消費(fèi)活力。
◆十五五規(guī)劃前瞻:二十項指標(biāo)錨定方向，三大主線脈絡(luò)清晰
“十五五”規(guī)劃《綱要(草案)》細(xì)化提出20項主要指標(biāo),明確研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入年均增長7%以上，單位GDP二氧化碳排放累計降低17%，糧食綜合生產(chǎn)能力達(dá)到1.45萬億斤左右。重大戰(zhàn)略任務(wù)突出推動高質(zhì)量發(fā)展、做強(qiáng)國內(nèi)大循環(huán)、推進(jìn)共同富裕、統(tǒng)籌發(fā)展和安全四個方向，目標(biāo)到2035年人均預(yù)期壽命達(dá)80歲，勞動年齡人口平均受教育年限提至11.7年，數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重達(dá)12.5%。圍繞六大領(lǐng)域部署109項重大工程，其中引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展28項、保障和改善民生25項，既涉及“硬投資”也包含“軟建設(shè)”，以政府投資帶動社會力量參與。
風(fēng)險提示
地方政府債務(wù)風(fēng)險超預(yù)期加大;
房地產(chǎn)銷售超預(yù)期惡化;
“反內(nèi)卷”政策執(zhí)行不及預(yù)期;
居民收入增速修復(fù)進(jìn)程偏慢，居民消費(fèi)意愿修復(fù)不及預(yù)期
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