>> 興業(yè)證券-【興證宏觀｜經(jīng)濟脈搏】海外周報：中東沖突持續(xù)升級，全球滯脹擔憂復燃-260308
| 上傳日期： |
2026/3/8 |
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| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
卓泓,段超,謝智勇 |
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地緣：中東沖突持續(xù)升級，油價飆升推升全球滯脹擔憂。中東沖突局勢持續(xù)升級，各方表態(tài)趨于強硬。本周美國總統(tǒng)特朗普表示，與伊朗不會達成任何協(xié)議，除非其無條件投降。伊朗外長阿拉格齊稱，伊朗已做好應對美國地面部隊侵襲國內(nèi)的準備，并明確拒絕與美方重啟談判。受此影響，霍爾木茲海峽運輸近乎停擺，全球能源市場遭受重創(chuàng)。本周WTI原油價格漲至90.9美元/桶，漲幅24.2%。油價失控性上漲推高了全球通脹預期，疊加美國就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，市場對全球經(jīng)濟滯脹的擔憂持續(xù)升溫。
美國：非農(nóng)就業(yè)大幅走弱，通脹擔憂壓制降息預期。美國2026年2月非農(nóng)就業(yè)下降9.2萬人，預期增加5.5萬人，前值為增加12.6萬人。1月新增12.6萬人就業(yè)的高基數(shù)或能部分解釋2月就業(yè)的低讀數(shù)，但近三個月平均新增就業(yè)0.6萬人，仍屬于偏低水平，2月多數(shù)行業(yè)就業(yè)下降。盡管非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)偏弱、失業(yè)率走高，但工資增速保持韌性、美伊沖突引發(fā)油價暴漲之下，市場通脹擔憂壓制降息預期。截至周五收盤，期貨隱含市場預期顯示今年美聯(lián)儲首次降息推遲至9月。關稅層面，美國24個州向美國國際貿(mào)易法院提起訴訟，要求阻止特朗普政府近期宣布實施的新關稅措施。同時聯(lián)邦上訴法院駁回了此前政府推遲關稅退稅之爭后續(xù)步驟的請求，超過1750億美元被最高法院判定違法的關稅將進入實質(zhì)性的退款程序。
歐元區(qū)：能源危機推升歐央行加息預期，歐盟提出《工業(yè)加速器法案》。本周歐洲央行副行長金多斯表示，歐洲經(jīng)濟正受中東局勢影響。在伊朗沖突爆發(fā)前夕，歐洲經(jīng)濟表現(xiàn)穩(wěn)健，伊朗沖突加劇了不確定性。伊朗沖突爆發(fā)后必須采取不同的策略，通脹預期是歐洲央行采取行動的關鍵因素。當前交易員完全消化歐洲央行今年將加息25個基點的預期。政策層面，歐盟委員會4日公布《工業(yè)加速器法案》，提出在公共采購和公共支持計劃中引入“歐盟制造”等要求，提升歐盟內(nèi)部價值創(chuàng)造能力，鞏固歐盟工業(yè)基礎。
日本：日央行或維持3月利率不變，4月加息選項仍在考慮。本周日央行行長植田和男重申加息路徑不變，同時對中東局勢和日元走軟帶來的經(jīng)濟擾動發(fā)出警示。根據(jù)彭博消息，日央行官員認為3月19日結束的政策會議加息可能性不大，但如果經(jīng)濟前景如預期發(fā)展，他們?nèi)跃S持加息立場。同時針對伊朗局勢持續(xù)升級，日本正考慮單獨動用國家戰(zhàn)略石油儲備，以應對潛在的長期供應中斷風險。
風險提示：中東地緣局勢升級，大宗商品價格失控，通脹反彈幅度超預期。
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