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宏觀脈絡(luò)追蹤
　　中東局勢主導(dǎo)市場走勢，市場波動(dòng)明顯增加，風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，霍爾木茲海峽運(yùn)輸受阻，原油價(jià)格暴漲，全球通脹壓力上升，美聯(lián)儲(chǔ)短期降息意愿下降，市場對歐央行的加息預(yù)期升溫。美國2月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告爆冷，美國陷入持久戰(zhàn)的風(fēng)險(xiǎn)增加，滯脹風(fēng)險(xiǎn)上升，當(dāng)下環(huán)境利空股市，全球債券收益率易上難下，美元指數(shù)走強(qiáng)，資金流入原油及能化品種，流出貴金屬和股市等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。后續(xù)關(guān)注美伊局勢進(jìn)展。
　　海外局勢動(dòng)蕩影響國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好，2026年《政府工作會(huì)議》對于增量政策的部署不及預(yù)期，GDP目標(biāo)務(wù)實(shí)且克制，但A股跌幅相對偏少，表現(xiàn)出一定的韌性與獨(dú)立性，短期債市面臨的利空減少。但隨著美伊戰(zhàn)爭的持續(xù)，中國面臨的外貿(mào)成本、原材料成本均將上行，也需要擔(dān)憂滯漲情況下流動(dòng)性變化對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的壓制。