>> 華泰證券-航天軍工行業(yè)周報(第十周)：26年國防預(yù)算增速7%，關(guān)注軍貿(mào)機(jī)遇-260309
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本周觀點(diǎn)：26年我國國防預(yù)算增速7%，持續(xù)關(guān)注軍貿(mào)投資機(jī)遇
據(jù)新華社消息，根據(jù)5日公布的2026年中央和地方財政預(yù)算草案報告，2026年我國國防支出為19095.61億元人民幣，同比增長7%，相較2025年的7.2%小幅下調(diào)。多年以來我國國防費(fèi)的增速一貫強(qiáng)調(diào)“適度”原則，我國國防費(fèi)增速環(huán)比微降屬于正常情況。3月2日-3月8日期間，美以和伊朗之間的沖突持續(xù)進(jìn)行，雙方在導(dǎo)彈、無人機(jī)攻擊等方面的行動頻次保持高位，伊朗對周邊其他國家的美軍基地攻擊或?qū)又袞|地區(qū)整體的防空反導(dǎo)需求。國際軍貿(mào)市場活躍度有望持續(xù)提升，而供給端集中度較高，我國是少數(shù)能夠提供整套優(yōu)質(zhì)解決方案的裝備供應(yīng)商，因此武器裝備的海外需求有望提升，建議重視軍貿(mào)市場投資機(jī)會。
中長期觀點(diǎn)：關(guān)注新裝備建設(shè)周期下的新結(jié)構(gòu)
展望“十五五”，國防和軍隊(duì)現(xiàn)代化將實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量推進(jìn)，實(shí)現(xiàn)由“量”的增值轉(zhuǎn)向“質(zhì)”的提升。我們認(rèn)為，“十五五”期間，我軍裝備需求將有望在總量穩(wěn)中有增的情況下出現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，新增量或?qū)⒊霈F(xiàn)在“十五五”規(guī)劃建議中提到的新域新質(zhì)、無人智能與反制、先進(jìn)武器以及低成本裝備等方面，建議關(guān)注軍工新產(chǎn)品和新市場兩條主線。
重點(diǎn)公司
建議關(guān)注：中航沈飛、國?？萍?、西部超導(dǎo)、國泰集團(tuán)、睿創(chuàng)微納、北方導(dǎo)航、航天智造。
風(fēng)險提示：裝備訂單下達(dá)時間不確定；裝備采購量價低于預(yù)期；新域新質(zhì)裝備推廣低于預(yù)期等。
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