>> 華泰證券-保險行業(yè)動態(tài)點評：中東航運險的壓力72小時-260303
| 上傳日期： |
2026/3/4 |
大小： |
508KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李健 |
| 行業(yè)名稱： |
航運 |
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原有戰(zhàn)爭保險被撤銷
中東局勢升溫，對該地區(qū)航運造成巨大風(fēng)險。國際主要承保人已經(jīng)發(fā)出“戰(zhàn)爭險撤銷通知（Notice of Cancellation in respect of War Risks，NOC)”，通知生效時間大多為格林威治時間（GMT）3月2日00:00時（北京時間3月2日8:00AM），生效時間為72小時之后，現(xiàn)有的戰(zhàn)爭險保障多將于3月5日00:00時（GMT）失效。屆時該地區(qū)船舶將失去戰(zhàn)爭險保障。投保人需要與保險機構(gòu)重新商談保費，預(yù)計保費將有大幅上升，并抬高航運成本。
即便沖突在未來幾天或幾周結(jié)束，保費上漲或仍將持續(xù)更長時間，恢復(fù)正?？赡苄枰鹊綌?shù)月或更長時間之后。
何為航運戰(zhàn)爭保險？
國際航運中船舶本身和貨物保險均會涉及到戰(zhàn)爭保險。船主會對船體進(jìn)行投保，包括船體戰(zhàn)爭險（覆蓋船舶物理損失）和戰(zhàn)爭責(zé)任險（覆蓋因戰(zhàn)爭導(dǎo)致的責(zé)任賠償損失），這些費用通過運費轉(zhuǎn)嫁給貨主；貨主則會直接投保貨物戰(zhàn)爭險，覆蓋貨物物理損失。船東互保協(xié)會和商業(yè)保險公司是航運險市場中的主要直接承保人，并將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給再保險市場，倫敦勞合社（Lloyd’sMarket Association）以及部分再保險公司是最終的風(fēng)險承接方。勞合社和國際承保人協(xié)會（IUA）組成聯(lián)合戰(zhàn)爭委員會（Joint War Committee，JWC），是全球保險行業(yè)戰(zhàn)爭風(fēng)險定價的標(biāo)桿。JWC會定期公布列名區(qū)域（listedareas），這些區(qū)域內(nèi)的航行，根據(jù)風(fēng)險等級需要繳納額外的戰(zhàn)爭險費率。
壓力72小時
國際船東互保協(xié)會（International Group of P&IClub, IG）是船舶戰(zhàn)爭責(zé)任險的主要承保人，覆蓋了全球90%的國際航運運力。其12個成員已經(jīng)全部發(fā)出了波斯灣地區(qū)戰(zhàn)爭險撤銷通知，通知起效時點多為格林威治時間3月2日00:00時（北京時間3月2日8:00AM)，72小時后航運保險原有的戰(zhàn)爭保障多將失效。JWC已經(jīng)將波斯灣劃入風(fēng)險最高等級，再保險人已經(jīng)撤銷再保險保障，直接承保人因此也撤銷原有的戰(zhàn)爭險保障。在這72小時內(nèi)，波斯灣船舶如果遭受戰(zhàn)爭相關(guān)損失，仍然受原有保單保障；72小時之后，投保人需要和保險機構(gòu)重新商定保費才能獲得保障，保費或有較大幅度上升，即便如此保險機構(gòu)仍有可能拒絕承保。這72小時是戰(zhàn)爭險承保人的關(guān)鍵時刻，這期間的損失或給承保人帶來較大影響。中國船東互保協(xié)會并不是IG的成員，但與IG有較密切的業(yè)務(wù)合作，目前未見中國船東互保協(xié)會公開發(fā)出戰(zhàn)爭險撤銷通知。
保費上升的影響
72小時之后，該地區(qū)的船舶將進(jìn)入“裸奔”狀態(tài)，如仍需保險，則需要跟IG和保險公司重新商談保險，新的保險可能是按照每次航行來投保，不僅保費上升，船舶還需要面對在航行、安全、運營等方面更加嚴(yán)格的要求。根據(jù)英國金融時報，沖突之前單次波斯灣航行的船舶戰(zhàn)爭險保費在船體價值的0.25%左右，市場預(yù)計保費短期可能上漲50%。一艘價值1億美元的油輪，單次航行的保費可能達(dá)到37.5萬美元甚至50萬美元。此外貨物戰(zhàn)爭險保費也可能同步上升，從而推高整體運輸成本，在此前的波斯灣沖突（2019年）時，貨物戰(zhàn)爭險費率上升到貨物價值的0.1%~0.3%。如果沖突持續(xù)，保費或有可能進(jìn)一步上升。即便沖突結(jié)束，承保人仍然可能因為持續(xù)存在的風(fēng)險隱患（比如水雷或政治不確定性）以及JWC審慎調(diào)降風(fēng)險等級等因素，繼續(xù)維持較高的保費一段時間。即便沖突在未來幾天或幾周結(jié)束，保險費率回落到?jīng)_突前水平可能需要數(shù)月甚至更長時間，甚至等到下一年續(xù)保時點。
風(fēng)險提示：地緣沖突局勢變化風(fēng)險，集中賠付風(fēng)險，航運需求波動風(fēng)險
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