>> 申萬宏源-國防軍工行業(yè)周報(2026年第10周)：軍費增速落地，行業(yè)確定性增強-260309
| 上傳日期： |
2026/3/9 |
大小： |
801KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
韓強,武雨桐,穆少陽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
上周申萬國防軍工指數(shù)下跌2.21%，中證軍工龍頭指數(shù)下跌0.15%，同期上證綜指下跌0.93%，滬深300下跌1.07%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.45%，申萬國防軍工指數(shù)跑贏創(chuàng)業(yè)板指、跑輸滬深300、跑輸上證綜指、跑輸軍工龍頭指數(shù)。1、從細(xì)分板塊來看，上周國防軍工板塊2.21%的跌幅在31個申萬一級行業(yè)漲跌幅排名第13位。2、從我們構(gòu)建的軍工集團指數(shù)變化來看，上周中證民參軍漲跌幅排名靠后，平均跌幅為6.12%。3、從個股表現(xiàn)來看，申萬國防軍工板塊及民參軍上市公司名單中，剔除停牌個股后，上周國防軍工板塊漲幅排名前五的個股分別為中國動力（16.74%）、北化股份（16.7%）、航天彩虹（14.42%）、合眾思壯（10.02%）、航發(fā)動力（7.07%）。上周國防軍工板塊漲幅排名后五的個股分別為菲利華（-17.89%）、博云新材（-12.73%）、三角防務(wù)（-11.04%）、火炬電子（-10.83%）、北方股份（-10.63%）
重要信息回顧：
據(jù)環(huán)球網(wǎng)及國防部新聞報道，2026年我國國防費預(yù)算約為19096億元，較25年增長7.0%，自2022年連續(xù)5年保持不低于7.0%較快增長。軍費落地有望加強行業(yè)確定性，促進(jìn)訂單持續(xù)改善趨勢?！笆逦濉庇媱澐€(wěn)步推進(jìn)。建議維持軍工行業(yè)高配。同時判斷主題性板塊行情也將持續(xù)，重點關(guān)注商業(yè)航天，兩機產(chǎn)業(yè)（燃?xì)廨啓C與商發(fā)）和可控核聚變產(chǎn)業(yè)。
四中全會十五五規(guī)劃建議提出，如期實現(xiàn)建軍一百年奮斗目標(biāo)，高質(zhì)量推進(jìn)國防和軍隊現(xiàn)代化；推進(jìn)祖國統(tǒng)一大業(yè)，推動構(gòu)建人類命運共同體；加快先進(jìn)戰(zhàn)斗力建設(shè)；判斷軍工行業(yè)“十五五”將進(jìn)入到新一輪提質(zhì)增量的上升周期。
進(jìn)入“十五五”期間，預(yù)計2026年上半年軍工行業(yè)基本面有望持續(xù)改善，訂單端及業(yè)績端將逐步修復(fù)，交付和確收節(jié)奏預(yù)期恢復(fù)至常態(tài)。此外伴隨十五五規(guī)劃落地，疊加排產(chǎn)規(guī)劃和訂單陸續(xù)下達(dá)，軍工行業(yè)確定性有望進(jìn)一步增強?？紤]到十五五期間，新型裝備持續(xù)上量，裝備建設(shè)節(jié)奏整體有望延續(xù)十四五“提質(zhì)補量”趨勢，疊加地緣局勢和外貿(mào)催化，中長期建議持續(xù)保持軍工行業(yè)高關(guān)注度。
航空航天成為新興支柱產(chǎn)業(yè)，商業(yè)航天商業(yè)化落地加速。根據(jù)財聯(lián)社新聞，2026年的政府工作報告提出，打造航空航天等新興支柱產(chǎn)業(yè)，并加快發(fā)展衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)。根據(jù)第一財經(jīng)，“十五五”109項重大工程項目明確提到，培育發(fā)展商業(yè)航天等新產(chǎn)業(yè)新賽道?？紤]到后續(xù)藍(lán)箭航天等火箭廠商回收試驗有序進(jìn)行，政策支持及技術(shù)突破有望帶動板塊維持高關(guān)注度，商業(yè)航天景氣度有望持續(xù)上行。
關(guān)注軍工行業(yè)內(nèi)需增長帶動基本面向上相關(guān)投資機會，與技術(shù)外延催化的新興領(lǐng)域主題投資。1、內(nèi)需：1）智能化/信息化：軍工智能化進(jìn)入0到1階段；2）無人裝備與反無系統(tǒng)：作戰(zhàn)體系升級引領(lǐng)裝備變革；3）兩機產(chǎn)業(yè)：軍發(fā)-商發(fā)-燃機三重邏輯共振；4）消耗類武器：高消耗屬性支撐增長韌性。2、外延：1）軍貿(mào)：內(nèi)外雙驅(qū)開創(chuàng)軍貿(mào)新格局，中國軍貿(mào)進(jìn)入新時刻；2）商業(yè)航天：“航天強國”寫入國家規(guī)劃疊加可復(fù)用技術(shù)革新，深空經(jīng)濟迎高速發(fā)展；3）大飛機：國之重器，國產(chǎn)替代持續(xù)推進(jìn)；4）低空經(jīng)濟：會議指引疊加政策落地，蓄力先進(jìn)制造新動能；5）可控核聚變：中國領(lǐng)航開啟聚變元年，招投標(biāo)加速釋放；6）深?？萍迹荷詈？萍紤?zhàn)略升級，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速。
重點關(guān)注標(biāo)的：1、內(nèi)需：中航沈飛、菲利華、芯動聯(lián)科、紫光國微、航發(fā)動力、華秦科技、七一二、北方導(dǎo)航、國科軍工、智明達(dá)、成都華微；2、外延：睿創(chuàng)微納、國睿科技、臻鐳科技、航天電子、國博電子、海格通信、上海瀚訊、中科星圖、西部超導(dǎo)、金天鈦業(yè)、聯(lián)創(chuàng)光電。
風(fēng)險提示：上游原材料價格波動；產(chǎn)品價格波動風(fēng)險；裝備采購不及預(yù)期
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