>> 寶城期貨-豆類日?qǐng)?bào)：外部成本支撐，豆類油脂偏強(qiáng)運(yùn)行-260306
| 上傳日期： |
2026/3/6 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
畢慧 |
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核心觀點(diǎn)
3月6日，豆類油脂期價(jià)整體偏強(qiáng)運(yùn)行。豆一期價(jià)震蕩偏弱，期價(jià)承壓于5日均線壓力，伴隨減倉(cāng)1.3萬手；豆二期價(jià)漲幅超2%，期價(jià)暫獲5日均線支撐，伴隨增倉(cāng)1.7萬手；豆粕期價(jià)漲幅超2.7%，期價(jià)依托5日均線支撐放量大漲，伴隨增倉(cāng)18萬手；菜粕期價(jià)漲幅超2.8%，期價(jià)暫獲5日和60日均線交匯處支撐，伴隨減倉(cāng)2.4萬手。油脂期價(jià)震蕩偏強(qiáng)，豆油期價(jià)震蕩偏強(qiáng)，期價(jià)依托5日均線保持強(qiáng)勢(shì)，伴隨增倉(cāng)1萬手；棕櫚油期價(jià)漲幅超2%，期價(jià)依托5日均線支撐，伴隨增倉(cāng)1萬手；菜籽油期價(jià)依托5日均線保持強(qiáng)勢(shì)，伴隨增倉(cāng)1.3萬手。
當(dāng)前豆類市場(chǎng)核心邏輯為外部成本支撐與內(nèi)部弱現(xiàn)實(shí)的激烈博弈。中東地緣沖突升級(jí)推動(dòng)國(guó)際原油價(jià)格飆升，這通過生物燃料需求增強(qiáng)和海運(yùn)成本上升兩條路徑，為美豆價(jià)格提供了強(qiáng)勁的底部支撐，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)豆粕期貨被動(dòng)跟漲。同時(shí)，市場(chǎng)關(guān)注即將公布的USDA月報(bào)，對(duì)美豆庫存可能下調(diào)有所期待。然而，南美豐產(chǎn)的供應(yīng)壓力始終存在，巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估雖有小幅下調(diào)，但創(chuàng)紀(jì)錄的豐產(chǎn)基調(diào)未變，阿根廷產(chǎn)區(qū)降雨亦改善作物生長(zhǎng)，這限制了美豆的上漲高度。國(guó)內(nèi)基本面是主要拖累，現(xiàn)貨市場(chǎng)因油廠開機(jī)恢復(fù)、豆粕庫存仍處歷史同期高位。下游飼料企業(yè)采購(gòu)謹(jǐn)慎，多維持安全庫存、隨用隨采，導(dǎo)致現(xiàn)貨成交清淡、基差走弱，使得期貨漲幅難以順暢傳導(dǎo)至現(xiàn)貨。整體來看，豆粕市場(chǎng)短期受美豆期價(jià)走強(qiáng)帶動(dòng)，但國(guó)內(nèi)供需寬松的格局難以迅速扭轉(zhuǎn)，限制了豆粕價(jià)格的上行空間。短期豆粕期價(jià)走勢(shì)跟隨外盤美豆波動(dòng)，漲幅受限。
當(dāng)前油脂市場(chǎng)整體延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)，核心驅(qū)動(dòng)力從單純的宏觀情緒逐步轉(zhuǎn)向能源價(jià)格飆升與生物柴油產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)改善的共振。由于B40摻混已具備可觀利潤(rùn)，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)印尼可能重新評(píng)估B50政策的強(qiáng)烈預(yù)期。盡管美國(guó)新的生物燃料摻混義務(wù)量規(guī)則尚未最終落地，但市場(chǎng)對(duì)其在3月底前公布的樂觀期待，為美豆油乃至全球植物油需求提供了中長(zhǎng)期支撐。除生柴題材外，市場(chǎng)等待下周MPOB報(bào)告，機(jī)構(gòu)預(yù)估2月末馬棕庫存將連續(xù)第二個(gè)月下降至263萬噸附近，為價(jià)格提供支撐。同時(shí)，因豆棕價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，印度進(jìn)口商已轉(zhuǎn)向更多采購(gòu)棕櫚油，這進(jìn)一步改善了產(chǎn)地出口前景。國(guó)內(nèi)棕櫚油與豆油港口庫存均維持高位，現(xiàn)貨基差承壓走弱。整體來看，油脂市場(chǎng)短期在能源驅(qū)動(dòng)與生柴預(yù)期下易漲難跌，市場(chǎng)呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱的格局，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注地緣局勢(shì)演變、MPOB報(bào)告數(shù)據(jù)以及美國(guó)RVO政策的最終落地情況。
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