>> 萬聯(lián)證券-通信行業(yè)跟蹤報告：海內(nèi)外頭部廠商加碼布局光學(xué)技術(shù)領(lǐng)域，繼續(xù)關(guān)注光通信等核心環(huán)節(jié)-260309
| 上傳日期： |
2026/3/9 |
大小： |
670KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
夏清瑩 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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行業(yè)核心觀點：
上周，滬深300下跌1.07%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.45%，申萬通信行業(yè)指數(shù)下跌0.63%，分別跑贏滬深300和創(chuàng)業(yè)板指0.44和1.82個百分點，在申萬各一級行業(yè)中排名第9位。英偉達(dá)投資Lumentum和Coherent兩家光學(xué)技術(shù)公司，同時戰(zhàn)略協(xié)議里囊括了采購承諾及產(chǎn)能使用權(quán)等。我們認(rèn)為此次投資是英偉達(dá)向算力產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸的生態(tài)布局，還反映出英偉達(dá)對光通信環(huán)節(jié)的重視以及對光通信產(chǎn)品高需求的預(yù)期。國內(nèi)，華為在巴塞羅那MWC 2026世界移動通信大會期間發(fā)布了下一代全光網(wǎng)創(chuàng)新產(chǎn)品與解決方案，也反映出對光網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品需求迭代升級預(yù)期。此外，MWC巴塞展期間中興通訊重磅推出模塊化冷板式液冷CDU，反映出頭部廠商對液冷的重視和資本投入。海內(nèi)外頭部廠商的加碼預(yù)計繼續(xù)帶動AIDC、光互連、光纖光纜、液冷等建設(shè)需求和滲透率提升，本周我們建議關(guān)注AIDC建設(shè)、光通信和液冷領(lǐng)域。中長期視角下，繼續(xù)把握AI算力產(chǎn)業(yè)鏈和空地一體化的雙核心主線投資機(jī)遇。
投資要點：
產(chǎn)業(yè)動態(tài)：（1）光通信：英偉達(dá)在官網(wǎng)宣布，與Lumentum和Coherent達(dá)成戰(zhàn)略協(xié)議，將分別向這兩家光學(xué)技術(shù)公司投資20億美元。英偉達(dá)稱，與Lumentum的非獨家協(xié)議包括數(shù)十億美元的采購承諾以及未來先進(jìn)激光組件的產(chǎn)能使用權(quán)。與Coherent的聲明寫道，英偉達(dá)與其的非獨家協(xié)議也包括采購承諾，以及未來獲取先進(jìn)激光和光網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品的渠道和產(chǎn)能使用權(quán)。英偉達(dá)也將向Coherent投資20億美元，助其建立制造能力。（2）光網(wǎng)絡(luò)：IT之家3月3日消息，在巴塞羅那MWC 2026世界移動通信大會期間，華為光產(chǎn)品線總裁陳幫華發(fā)布了下一代全光網(wǎng)創(chuàng)新產(chǎn)品與解決方案，主打“以智賦網(wǎng)（AI for Networks）和以網(wǎng)興智（Networks for AI）”。ITU-T（國際電信聯(lián)盟下屬電信標(biāo)準(zhǔn)化部門）已正式發(fā)布ION-2030技術(shù)框架，明確下一代光網(wǎng)絡(luò)的關(guān)鍵能力、應(yīng)用場景和標(biāo)準(zhǔn)化路線。華為方面認(rèn)為，家庭AI應(yīng)用和算力互聯(lián)給運營商帶來新機(jī)遇的同時，也對網(wǎng)絡(luò)帶寬、時延、可靠性等方面提出更高的要求，光網(wǎng)絡(luò)代際升級正當(dāng)時。（3）液冷：2026年MWC巴塞展期間，中興通訊重磅推出模塊化冷板式液冷CDU。該產(chǎn)品支持400kW至2MW彈性擴(kuò)容，可靈活配置2-5個CDU/柜，集成機(jī)柜、配電、冷卻多重功能，精準(zhǔn)匹配高算力散熱需求，為客戶提供“省成本、提效率、穩(wěn)運行”的硬核液冷解決方案。
行業(yè)估值：從估值情況來看，申萬通信行業(yè)2026年3月6日PE-TTM為27.97倍，高于2023-2025年歷史PE-TTM的均值倍。22.00
風(fēng)險提示：中美科技摩擦；地緣政治風(fēng)險；算力產(chǎn)業(yè)需求不及預(yù)期；技術(shù)突破不及預(yù)期，市場競爭加劇。
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