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上周行情復(fù)盤
　　大幅跑輸大盤，成交額及占比雙回落。上周（3月2日-3月6日）傳媒（申萬）指數(shù)下跌7.0%，跑輸上證指數(shù)6.0%，成交額2,853億元，環(huán)比縮??；成交額占萬得全A比例為2.2%，環(huán)比降低。
　　子版塊&個(gè)股：各子板塊全線收跌，新華傳媒周漲幅3%領(lǐng)漲，名臣健康、順網(wǎng)科技周跌幅14%領(lǐng)跌。
　　歸因分析：我們認(rèn)為傳媒板塊表現(xiàn)與市場(chǎng)風(fēng)偏正相關(guān)，外圍事件沖擊下，受損較其他板塊更嚴(yán)重。
　　周觀點(diǎn)
　　游戲：春節(jié)假期高頻數(shù)據(jù)交易期結(jié)束隨市場(chǎng)回調(diào)，逐步進(jìn)入估值擊球區(qū)，疊加產(chǎn)業(yè)側(cè)催化Google新政實(shí)質(zhì)性利好出海游戲廠商，布局大單品+高景氣度兩個(gè)方向。A股建議關(guān)注：完美世界、三七互娛、世紀(jì)華通、愷英網(wǎng)絡(luò)、巨人網(wǎng)絡(luò)；H股建議關(guān)注：心動(dòng)公司。
　　AI：繼續(xù)重申全年維度看好應(yīng)用生產(chǎn)力Agent方向+泛娛樂多模態(tài)方向。
　　生產(chǎn)力方向，“龍蝦”部署火爆全球，我們看好全年維度Agent后續(xù)門檻降低、大規(guī)模普及帶來模型調(diào)用Token增長(zhǎng)斜率繼續(xù)陡峭，看好算力、云、模型、安全等方向，建議關(guān)注Minimax、智譜、阿里巴巴、昆侖萬維、順網(wǎng)科技等
　　泛娛樂方向，上周seedance 2.0正式公布定價(jià)方案，視頻編輯場(chǎng)景為28元/百萬tokens，生成場(chǎng)景為46元/百萬tokens，按生成計(jì)算折合價(jià)格約每秒1塊錢。Ai短劇《霍去病》于海內(nèi)外社交媒體火爆。全年維度看到Ai多模態(tài)模型進(jìn)展及Ai內(nèi)容指數(shù)級(jí)爆發(fā)。建議關(guān)注上海電影、奧飛娛樂、閱文集團(tuán)、歡瑞世紀(jì)、中文在線、快手、阜博集團(tuán)等。
　　IP：上周泡泡瑪特X大麥阿里魚合作的labubu x三麗鷗產(chǎn)品官宣，建議關(guān)注泡泡瑪特、大麥娛樂、奧飛娛樂、上海電影、布魯可等。
　　互聯(lián)網(wǎng)：恒生科技短期超賣明顯，看好反彈機(jī)會(huì)。建議關(guān)注minimax、智譜、阿里巴巴、騰訊等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；技術(shù)落地進(jìn)度低于預(yù)期；AI應(yīng)用商業(yè)化進(jìn)展不及預(yù)期；行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)。