>> 國貿期貨-伊朗局勢仍不明朗，國內兩會勝利開幕-260309
| 上傳日期： |
2026/3/9 |
大小： |
3636KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國貿期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鄭建鑫 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
回顧
本周國內大宗商品多數(shù)上漲，工業(yè)品和農產品多數(shù)品種均出現(xiàn)上漲。受中東地緣局勢緊張的驅動，國際油價大幅上漲，帶動能化板塊集體走高。其他板塊亦受到一定程度的驅動。
海外
1）伊朗局勢仍不明朗，霍爾木茲海峽船運基本陷入停滯，導致全球能源價格在不確定性下持續(xù)飆升。美國總統(tǒng)特朗普已承諾將為霍爾木茲海峽上的油輪護航，但目前尚無可信的執(zhí)行方案；同時，中東其他產油國預計很快將要減產，一系列問題導致WTI原油周五漲12.67%至91.27美元/桶，天然氣價格也出現(xiàn)飆升。2）從2月就業(yè)數(shù)據來看，造成新增非農走弱的原因之一是醫(yī)療保健服務的罷工，大約影響了3.1萬就業(yè)。但即使考慮到這部分就業(yè)，整體的新增就業(yè)仍然相對疲軟。不過從失業(yè)率數(shù)據上來看，約4.4%的失業(yè)率并未顯著走高，這對于美聯(lián)儲而言，意味著勞動力市場雖然走軟，但并未出現(xiàn)全面大幅的降溫，因此其大概率會選擇繼續(xù)觀望。此外，如果油價出現(xiàn)長期的中樞上移，一方面會抬升美國通脹，另一方面則會壓制美國經濟增長，從而影響美聯(lián)儲決策。3）2026年2月美國制造業(yè)采購經理人指數(shù)（PMI）為52.4，較1月的52.6微幅下降0.2個百分點，但顯著高于市場預期的51.8。一方面，制造業(yè)連續(xù)擴張印證了經濟韌性；另一方面，價格指數(shù)的飆升強化了通脹頑固性的擔憂。值得注意的是，本次調查數(shù)據統(tǒng)計于美伊沖突升級前，此后國際油價大幅跳漲，意味著價格壓力可能進一步加劇。
國內
1）兩會勝利召開。政府工作報告的重點，一是，2026年GDP增速目標定在4.5-5%，在實際工作中努力爭取更好結果。在“十五五”開局之年，4.5-5%區(qū)間目標的設定，有助于“為調結構、防風險、促改革留出空間，為后期更好發(fā)展打牢基礎”。二是“繼續(xù)實施更加積極的財政政策”。赤字率擬按4%左右安排，持平于上年，由于名義GDP規(guī)模增長，赤字規(guī)模5.89萬億，比上年增加2300億元。在增加赤字的方向上，政府工作報告提出“提高民生類政府投資比重”，在提高民生領域支出上有望更進一步。擬發(fā)行超長期特別國債1.3萬億，與上年持平，擬發(fā)行特別國債3000億元，支持國有大型商業(yè)銀行補充資本，較上年減少2000億元。擬安排地方政府專項債券4.4萬億、持平于去年預算（去年四季度還使用了5000億專項債限額余，今年有望繼續(xù)安排使用），完善專項債券項目負面清單管理和自審自發(fā)試點，重點支持建設重大項目、置換隱性債務、消化政府拖欠賬款等。三是，“繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策”。政府工作報告對貨幣政策的部署，與中央經濟工作會議一脈相承。強調“促進社會綜合融資成本低位運行?！奔缺Ａ袅私禍式迪⒌倪x項，也更加珍惜貨幣政策的空間，預計降準、降息需要滿足一定觸發(fā)條件。
大宗商品觀點
伊朗局勢推動能化板塊大幅上漲。一是，伊朗局勢仍不明朗，霍爾木茲海峽船運基本陷入停滯，導致全球能源價格在不確定性下持續(xù)飆升。美國總統(tǒng)特朗普已承諾將為霍爾木茲海峽上的油輪護航，但目前尚無可信的執(zhí)行方案；同時，中東其他產油國預計很快將要減產，預計國際油價短期將繼續(xù)強勢運行，并進一步帶動全球大宗商品反彈。二是，政府工作報告出爐，各項量化指標和政策基本符合預期，增量信息相對有限，擴大內需+反內卷仍是今年的重要工作，或對國內商品走勢帶來支撐。
|
|
