>> 廣發(fā)期貨-異動點評：地緣預(yù)期降溫疊加基本面承壓，甲醇回吐近期部分漲幅-260310
| 上傳日期： |
2026/3/10 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張曉珍 |
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行情導(dǎo)讀：2026年3月10日，國內(nèi)商品期貨市場能源化工板塊出現(xiàn)顯著分化，甲醇期貨主力合約迎來大幅下跌，盤中跌幅顯著，價格回吐近期部分漲幅，盤面成交放量且持倉量出現(xiàn)明顯變化，市場多空博弈激烈，前期強勢格局被打破。
地緣溢價消退是本輪甲醇大跌的核心導(dǎo)火索。前期甲醇價格大幅走高的核心驅(qū)動為中東地緣局勢升級引發(fā)的供應(yīng)收縮預(yù)期，而今日地緣沖突發(fā)酵節(jié)奏放緩，市場對霍爾木茲海峽航運封鎖的擔(dān)憂情緒顯著降溫，疊加伊朗甲醇裝置未出現(xiàn)實質(zhì)性受損、航運通道逐步恢復(fù)通行預(yù)期升溫，前期過度炒作的地緣溢價快速消退。作為甲醇價格上行的核心支撐邏輯弱化，市場多頭資金獲利了結(jié)，引發(fā)價格快速回落。同時，國際能源市場情緒同步降溫，原油等上游品種走弱，進一步弱化甲醇成本端的支撐力度，產(chǎn)業(yè)鏈定價邏輯從地緣預(yù)期回歸基本面。
供應(yīng)端壓力回升進一步加劇價格下跌動力，核心驅(qū)動因素包括進口貨源預(yù)期增加、國內(nèi)裝置開工率高位及檢修落地不及預(yù)期，共同扭轉(zhuǎn)前期供應(yīng)收縮的市場預(yù)期。國內(nèi)方面，甲醇當(dāng)前行業(yè)開工率維持高開工率，且春季檢修計劃落地節(jié)奏偏緩，部分原定檢修裝置推遲檢修，國內(nèi)供應(yīng)保持充裕；進口方面，伊朗作為全球最大甲醇出口國，疊加中東地緣局勢緩和后海運成本回落，進口貨源到港量提升的預(yù)期壓制市場情緒。此外，國內(nèi)煤制甲醇企業(yè)生產(chǎn)利潤改善，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，進一步提升國內(nèi)供應(yīng)總量。
需求端復(fù)蘇不及預(yù)期成為價格走弱的重要誘因。盡管節(jié)后下游企業(yè)逐步復(fù)工，但甲醇核心下游MTO裝置復(fù)工節(jié)奏緩慢，港口幾套等核心MTO裝置持續(xù)檢修未兌現(xiàn)復(fù)工，對甲醇的實際需求支撐不足。傳統(tǒng)下游如甲醛、醋酸、MTBE等行業(yè)開工率提升幅度有限，且下游企業(yè)對高價甲醇接受度偏低，剛需采購為主，囤貨意愿較弱，期現(xiàn)聯(lián)動走弱格局形成。同時，下游企業(yè)庫存處于合理水平，補庫需求清淡，進一步弱化需求端對價格的支撐。
資金與情緒反轉(zhuǎn)放大行情跌幅。在前期地緣預(yù)期推動甲醇價格連續(xù)漲停后，市場多頭情緒已處于高位，今日地緣邏輯弱化后，多頭資金集中平倉離場，同時空頭資金借機入場，市場多空情緒快速反轉(zhuǎn)，成交量與持倉量同步放大，資金面的劇烈波動進一步放大了價格跌幅。
后市來看，甲醇行情將進入地緣局勢反復(fù)擾動+基本面主導(dǎo)定價的雙驅(qū)動階段，價格走勢既受中東地緣局勢反復(fù)的直接影響，也高度依賴進口貨源到港節(jié)奏、下游MTO裝置復(fù)工進度及國內(nèi)庫存變化。當(dāng)前地緣預(yù)期雖階段性降溫，但霍爾木茲海峽航運風(fēng)險并未完全消除，地緣局勢存在反復(fù)發(fā)酵的可能，若沖突再度升級，將重新點燃進口斷供預(yù)期，為甲醇價格提供階段性反彈支撐；若地緣局勢持續(xù)緩和，伊朗甲醇裝置復(fù)工順利、進口貨源如期到港，疊加國內(nèi)供應(yīng)保持充裕，甲醇價格將繼續(xù)面臨回調(diào)壓力。而基本面的核心變量仍在于需求端兌現(xiàn)情況，若下游MTO裝置復(fù)工提速、傳統(tǒng)下游開工率持續(xù)回升，或國內(nèi)春季檢修落地節(jié)奏加快，將緩解供需矛盾支撐價格；若需求復(fù)蘇持續(xù)不及預(yù)期，高供應(yīng)低需求的格局將進一步壓制價格走勢。
基本面方面，需重點關(guān)注伊朗甲醇發(fā)運及到港數(shù)據(jù)、國內(nèi)MTO裝置復(fù)工動態(tài)、港口與內(nèi)地庫存變化、煤制甲醇成本變動，同時密切跟蹤中東地緣局勢最新進展及霍爾木茲海峽航運通行情況。操作上，建議投資者警惕地緣局勢反復(fù)帶來的市場劇烈波動，不宜盲目抄底或追漲，嚴(yán)控倉位風(fēng)險；現(xiàn)貨企業(yè)可利用期貨工具靈活規(guī)避價格雙向波動風(fēng)險，根據(jù)自身庫存及訂單情況及時鎖定銷售利潤或采購成本?？傮w而言，甲醇今日大跌是前期地緣炒作情緒退潮后市場對供需基本面的重新定價，未來市場將在地緣反復(fù)擾動與基本面供需博弈中震蕩運行，投資者應(yīng)兼顧地緣風(fēng)險與實際供需數(shù)據(jù)，謹(jǐn)慎應(yīng)對高波動的市場環(huán)境。
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