>> 華泰期貨-化工日報：地緣政治影響，順丁橡膠大幅波動-260311
| 上傳日期： |
2026/3/11 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約17115元/噸，較前一日變動+220元/噸；NR主力合約13685元/噸，較前一日變動+75元/噸；BR主力合約14935元/噸，較前一日變動-900元/噸。
現(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場價格17000元/噸，較前一日變動+250元/噸。青島保稅區(qū)泰混15870元/噸，較前一日變動+120元/噸。青島保稅區(qū)泰國20號標膠2050美元/噸，較前一日變動+20美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號標膠1965美元/噸，較前一日變動+10美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價格15200元/噸，較前一日變動-1100元/噸。浙江傳化BR9000市場價14500元/噸，較前一日變動-1400元/噸。
市場資訊
據(jù)中國海關總署3月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，2026年1至2月中國進口天然及合成橡膠（含膠乳）合計140.4萬噸，同比降1.4%，去年同期為142.4萬噸。
根據(jù)第一商用車網(wǎng)初步掌握的數(shù)據(jù)，2026年2月份，我國重卡市場共計銷售7.5萬輛左右（批發(fā)口徑，包含出口和新能源），環(huán)比2025年1月下降近3成，比上年同期的8.14萬輛下滑約8%。今年1-2月，我國重卡行業(yè)累計銷量超過18萬輛，同比增長約17%。2026年2月重卡行業(yè)同比、環(huán)比雙雙下降的原因，主要是春節(jié)月的季節(jié)性的波動。
ANRPC最新發(fā)布的2026年1月報告預測，1月全球天膠產(chǎn)量料增4.3%至140.9萬噸，環(huán)比則降1%；天膠消費量料增4.4%至128.7萬噸，環(huán)比則降1.8%。2026年全球天膠產(chǎn)量料同比增加2.2%至1532.4萬噸。其中，泰國增1.4%、印尼降0.8%、中國增1.3%、印度增4.4%、越南降4.2%、馬來西亞增9.9%、柬埔寨增2.9%、緬甸增1.1%、斯里蘭卡增12.4%、其他國家增6.5%。
QinRex最新數(shù)據(jù)顯示，2026年1月，泰國出口天然橡膠（不含復合橡膠）為21.4萬噸，同比降10%。其中，標膠出口11.5萬噸，同比降16%；煙片膠出口4.4萬噸，同比增26%；乳膠出口5.3萬噸，同比降18%。1月，出口到中國天然橡膠為7.7萬噸，同比降13%。其中，標膠出口到中國為4.8萬噸，同比降6%；煙片膠出口到中國為1.7萬噸，同比增55%；乳膠出口到中國為1.3萬噸，同比降52%。
據(jù)卓創(chuàng)資訊了解，多數(shù)輪胎企業(yè)開工已恢復至常規(guī)水平，預計本周期輪胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率仍存小幅提升空間，目前各企業(yè)排產(chǎn)基本恢復至常規(guī)水平，將對本周整體產(chǎn)能利用率形成一定帶動。然中東地緣沖突升級，中東地區(qū)訂單出貨阻力加大，或?qū)⑾拗茦颖酒髽I(yè)產(chǎn)能利用率提升幅度。
根據(jù)歐洲汽車制造商協(xié)會（ACEA）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2026年1月歐盟乘用車市場銷量下降3.9%至799,625輛。這也標志著該市場連續(xù)第二年面臨充滿挑戰(zhàn)的開年。
市場分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2026-03-10，RU基差-115元/噸（+30），RU主力與混合膠價差1245元/噸（+100），NR基差456.00元/噸（+27.00）；全乳膠17000元/噸（+250），混合膠15870元/噸（+120），3L現(xiàn)貨17300元/噸（+200）。STR20#報價2050美元/噸（+20），全乳膠與3L價差-300元/噸（+50）；混合膠與丁苯價差470元/噸（+1720）。
原料：泰國煙片71.89泰銖/公斤（+0.28），泰國膠水69.80泰銖/公斤（+0.30），泰國杯膠57.80泰銖/公斤（+0.30），泰國膠水-杯膠12.00泰銖/公斤（+0.00）。
開工率：全鋼胎開工率為65.38%（+34.61%），半鋼胎開工率為74.53%（+43.76%）。
庫存：天然橡膠社會庫存為680412噸（+509），青島港天然橡膠庫存為1383099噸（+16581），RU期貨庫存為117540噸（+3070），NR期貨庫存為50399噸（-202）。
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2026-03-10，BR基差-535元/噸（-400），丁二烯中石化出廠價15000元/噸（-500），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價15200元/噸（-1100），浙江傳化BR9000報價14500元/噸（-1400），山東民營順丁橡膠13900元/噸（-1350），順丁橡膠東北亞進口利潤-174元/噸（-1679）。
開工率：高順順丁橡膠開工率為81.62%（-0.12%）。
庫存：順丁橡膠貿(mào)易商庫存為9020噸（+700），順丁橡膠企業(yè)庫存為34400噸（-10750 ）。
策略
RU及NR謹慎偏多。全球天然橡膠供應步入淡季，支撐泰國原料延續(xù)強勢格局，天然橡膠成本端支撐仍存。下游需求迎來傳統(tǒng)旺季，國內(nèi)輪胎廠開工率將延續(xù)回升格局，但受伊朗事件的影響，后期要關注國內(nèi)出口到中東的輪胎是否有進一步受抑制的可能。國內(nèi)云南主產(chǎn)區(qū)3月中下旬將迎來新一季開割，目前原料價格下，產(chǎn)區(qū)割膠意愿較好，關注后期國內(nèi)產(chǎn)量沖擊。
BR中性。石油G7集團欲聯(lián)合釋放原油儲備來補充市場原油急缺的格局，使得原油價格大幅調(diào)整，化工板塊跟隨大幅回落。目前順丁橡膠價格的波動依然在伊朗事件的進展上，價格難免呈現(xiàn)大幅波動的局面，須謹慎對待，不追漲殺跌。目前因霍爾木茲海峽尚未暢通，丁二烯未來供應緊張的擔憂就不會緩解，丁二烯價格依然有較強的支撐，目前僅僅是情緒上的調(diào)整，伊朗事件沒有實質(zhì)進展之前，預計丁二烯價格維持強勢，順丁橡膠的成本支撐依然較強。后期重點關注高價后的下游負反饋以及生產(chǎn)虧損傳
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