>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：下游復(fù)工，開始剛需采購-260311
| 上傳日期： |
2026/3/11 |
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| 1290KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-28.21美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價較前一交易日變化-150元/噸至24210元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水-105元/噸；SMM廣東鋅現(xiàn)貨價較前一交易日-140元/噸至24220元/噸，廣東鋅現(xiàn)貨升貼水-95元/噸；天津鋅現(xiàn)貨價較前一交易日-130元/噸至24220元/噸，天津鋅現(xiàn)貨升貼水-95元/噸。
期貨方面：2026-03-10滬鋅主力合約開于24505元/噸，收于24415元/噸，較前一交易日90元/噸，全天交易日成交104691手，全天交易日持倉74747手，日內(nèi)價格最高點達(dá)到24525元/噸，最低點達(dá)到24300元/噸。
庫存方面：截至2026-03-10，SMM七地鋅錠庫存總量為26.22萬噸，較上期變化0.59萬噸。截止2026-03-10，LME鋅庫存為98950噸，較上一交易日變化4150噸。
市場分析
鋅價回落現(xiàn)貨市場存在補(bǔ)庫行為，但社會庫存增加，即將超過過去五年同期水平，現(xiàn)貨流通性好轉(zhuǎn)，仍以謹(jǐn)慎采購為主。成本端，國產(chǎn)礦進(jìn)口礦TC持續(xù)上漲，冶煉利潤走高，冶煉積極性持續(xù)，供給端增量預(yù)期不變。冶煉廠原料儲備進(jìn)一步提升，在冶煉產(chǎn)量持續(xù)增加的情況下，礦可用天數(shù)并未下滑，預(yù)計TC將不改上漲趨勢。供給端的壓力持續(xù)凸顯，即使消費(fèi)旺季強(qiáng)勢表現(xiàn)仍不改國內(nèi)累庫預(yù)期，且當(dāng)前累庫呈現(xiàn)提速趨勢，若消費(fèi)旺季的預(yù)期落空，鋅價將會面對較大壓力，即使在其他有色品種走強(qiáng)的情況下，鋅價有望呈現(xiàn)相對偏弱的走勢，但需小心海外庫存影響。
策略
單邊：謹(jǐn)慎偏多。
套利：中性。
風(fēng)險
1、海外礦預(yù)期外擾動。2、國內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動性變化超預(yù)期。
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