>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：持貨商存在挺價情緒，銅價或逐步回升-260311
| 上傳日期： |
2026/3/11 |
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| 1370KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨行情：
2026-03-10，滬銅主力合約開于100230元/噸，收于101520元/噸，較前一交易日收盤1.33%，昨日夜盤滬銅主力合約開于101,430元/噸，收于101,860元/噸，較昨日午后收盤上漲0.70%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日SMM 1#電解銅對2603合約報價貼水40元/噸-升水40元/噸，均價平水。滬銅主力收于101200元/噸，隔月Contango月差300-380元。現(xiàn)貨市場流通偏緊，持貨商挺價，平水銅從早盤貼水50元/噸收窄至平水。下游采購難度加大，部分按SMM均價成交。臨近交割，隔月價差走擴強化交倉意愿，江蘇貨源多注冊倉單，加劇現(xiàn)貨偏緊。預計今日上海升貼水持穩(wěn)。
重要資訊匯總：
地緣上，美國總統(tǒng)特朗普表示愿意與伊朗對話，并宣布計劃豁免部分石油相關(guān)制裁、派遣海軍為油輪護航通過霍爾木茲海峽。美國能源部長克里斯·賴特在社交媒體發(fā)帖稱，美國海軍已成功護送一艘油輪通過霍爾木茲海峽，以確保石油持續(xù)流向全球市場。但該帖文隨后被刪除。一名消息人士表示，美國海軍尚未在霍爾木茲海峽為油輪提供護航。伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊海軍司令稱，所謂美國軍方護送油輪通過霍爾木茲海峽的說法純屬謊言。此外，美國特朗普政府已要求以色列停止對伊朗能源設施，尤其是石油基礎設施的進一步空襲。這是自美以對伊朗聯(lián)合軍事行動開始以來，美國首次對以色列軍事行動進行明顯約束。
礦端方面，外電3月10日消息，據(jù)《金融時報》周一報道，蒙古國正尋求重新談判礦業(yè)巨頭力拓（Rio Tinto）旗下奧尤陶勒蓋（Oyu Tolgoi）銅礦的商業(yè)條款，稱當前條款“不公平”。該銅礦項目總投資達180億美元，是全球已知最大的銅金礦床之一，此次談判標志著蒙古國與力拓在該項目上的合作關(guān)系再次面臨調(diào)整，此前蒙古國已對該項目合同條款的公平性展開長期審查。報道稱，贊丹沙塔爾及其他蒙古政府官員將于本周與力拓高管舉行會談，重點討論奧尤陶勒蓋銅礦的合作條款，力拓銅業(yè)務負責人凱蒂·杰克遜將參與此次磋商。此次會談將聚焦條款修改的核心訴求，是雙方解決分歧的關(guān)鍵契機，蒙古國政府已調(diào)整談判工作組成員，以推動磋商取得進展。此外，2026年2月，中國銅礦砂及其精礦進口量為231.0萬噸；1-2月，中國銅礦砂及其精礦累計進口量493.4萬噸，同比增長4.9%。冶煉及進口方面，3月10日訊，海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2026年2月，中國未鍛軋銅及銅材進口量為31.6萬噸；1-2月，中國未鍛軋銅及銅材累計進口量為70萬噸，同比下降16.1%。外電3月9日消息，倫敦金屬交易所（LME）周一表示，其倉庫網(wǎng)絡收取的租金現(xiàn)行上限可能會被固定的每日出庫率所取代。LME宣布，正啟動物理市場基礎設施優(yōu)化相關(guān)咨詢，計劃用固定每日出庫率取代現(xiàn)行倉庫租金上限機制。根據(jù)提議，將要求倉庫每日出庫1.5%的在倉單金屬?，F(xiàn)行規(guī)則規(guī)定，若倉庫未能在80天內(nèi)完成規(guī)定出庫量，租金將降至零。此次調(diào)整核心目的是解決現(xiàn)行租金上限未能遏制的提貨排隊、倉庫擁堵問題。LME明確，此次咨詢將考慮設置豁免條款，對單批次超10,000噸的倉單注銷，免除1.5%的每日出庫率要求，避免大型倉庫因合規(guī)壓力拒絕接收更多金屬（倉單注銷即金屬所有者計劃將金屬退出LME體系）。此次咨詢公開征求反饋的截止日期為2026年5月8日。
消費方面，HMET3月10日訊，海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2026年2月，中國未鍛軋銅及銅材進口量為31.6萬噸；1-2月，中國未鍛軋銅及銅材累計進口量為70萬噸，同比下降16.1%。國內(nèi)方面，目前下游企業(yè)逐步從春節(jié)假期中恢復，現(xiàn)貨貼水明顯收窄。下游備貨積極性也有所上升，此后需要關(guān)注國內(nèi)庫存去化情況。
庫存與倉單方面，LME倉單較前一交易日變化9925.00噸萬301950噸。SHFE倉單較前一交易日變化568噸至319655噸。3月10日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫57.89萬噸，較此前一周變化0.17萬噸。
策略
銅：謹慎偏多
總體而言，目前下游企業(yè)逐步從春節(jié)假期中恢復，現(xiàn)貨貼水明顯收窄。下游備貨積極性也有所上升，此后需要關(guān)注國內(nèi)庫存去化情況。當下操作可依托100000元/噸至101000元/噸區(qū)間逢低買入套保。
套利：暫緩
期權(quán)：賣出看跌
風險
流動性踩踏風險
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