>> 華泰期貨-氯堿日?qǐng)?bào)：情緒降溫，原料縮減預(yù)期仍存-260311
| 上傳日期： |
2026/3/11 |
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| 2607KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價(jià)格及基差：PVC主力收盤價(jià)5229元/噸（-237）；華東基差-79元/噸（-313）;華南基差111元/噸（-273）。
現(xiàn)貨價(jià)格：華東電石法報(bào)價(jià)5150元/噸（-550）；華南電石法報(bào)價(jià)5340元/噸（-510）。
上游生產(chǎn)利潤(rùn)：蘭炭?jī)r(jià)格685元/噸（+0）；電石價(jià)格2730元/噸（+25）；電石利潤(rùn)-108元/噸（+25）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-159元/噸（+279）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-283元/噸（-294）；PVC出口利潤(rùn)97.9美元/噸（+122.7）。
PVC庫(kù)存與開(kāi)工：PVC廠內(nèi)庫(kù)存45.8萬(wàn)噸（-4.6）；PVC社會(huì)庫(kù)存63.6萬(wàn)噸（+2.0）；PVC電石法開(kāi)工率80.41%（-1.36%）；PVC乙烯法開(kāi)工率77.24%（-3.16%）；PVC開(kāi)工率79.42%（-1.93%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量89.0萬(wàn)噸（+11.0）。
燒堿：
期貨價(jià)格及基差：SH主力收盤價(jià)2327元/噸（-115）；山東32%液堿基差-280元/噸（+115）。
現(xiàn)貨價(jià)格：山東32%液堿報(bào)價(jià)655元/噸（+0）；山東50%液堿報(bào)價(jià)1110元/噸（+0）。
上游生產(chǎn)利潤(rùn)：山東燒堿單品種利潤(rùn)1039元/噸（+0）；山東氯堿綜合利潤(rùn)（0.8噸液氯）563.7元/噸（+0.0）；山東氯堿綜合利潤(rùn)（1噸PVC）421.66元/噸（-585.00）；西北氯堿綜合利潤(rùn)（1噸PVC）866.79元/噸（+0.00）。
燒堿庫(kù)存與開(kāi)工：液堿工廠庫(kù)存55.00萬(wàn)噸（+0.91）；片堿工廠庫(kù)存3.80萬(wàn)噸（-0.60）；燒堿開(kāi)工率86.40%（+1.50%）。
燒堿下游開(kāi)工：氧化鋁開(kāi)工率82.62%（-0.10%）；印染華東開(kāi)工率42.46%（+18.12%）；粘膠短纖開(kāi)工率90.09%（+1.66%）。
市場(chǎng)分析
PVC：
PVC自4月1日起取消出口退稅，上游出口訂單節(jié)前集中簽至3月，印度啟動(dòng)反補(bǔ)貼稅調(diào)查，遠(yuǎn)期出口預(yù)期偏弱；但國(guó)際地緣沖突持續(xù)，海外裂解裝置降負(fù)運(yùn)行，乙烯法PVC原料供應(yīng)收緊，部分海外裝置負(fù)荷下調(diào)，出口預(yù)期好轉(zhuǎn)。國(guó)內(nèi)部分乙烯法企業(yè)同樣面臨原料供應(yīng)受限問(wèn)題，裝置降負(fù)預(yù)期升溫。本周新增煙臺(tái)萬(wàn)華檢修。需求端下游開(kāi)工逐步回升，但社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)且同比處于高位，PVC倉(cāng)單亦維持同期高位，3月倉(cāng)單注銷帶來(lái)的現(xiàn)貨供應(yīng)壓力加大。整體來(lái)看，PVC供需基本面偏弱，但在地緣沖突支撐下，海外石腦油裂解裝置降負(fù)加劇原料收縮預(yù)期，乙烯法原料成本上漲，成本端壓力傳導(dǎo)仍在。疊加下游開(kāi)工恢復(fù)、春檢預(yù)期升溫及兩會(huì)宏觀預(yù)期向好，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，后續(xù)需重點(diǎn)跟蹤地緣沖突變化、出口訂單執(zhí)行情況，乙烯法企業(yè)負(fù)荷變動(dòng)。
燒堿：
受國(guó)際地緣沖突持續(xù)影響，海外氯堿裝置因成本抬升存降負(fù)預(yù)期，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)氯堿產(chǎn)品出口詢單增加。50%堿價(jià)格快速走強(qiáng)，32%堿價(jià)格小幅跟漲。供應(yīng)端開(kāi)工率小幅提升且處于同比高位，3月計(jì)劃?rùn)z修企業(yè)或有變化；需求端非鋁行業(yè)節(jié)后開(kāi)工回升，帶來(lái)剛需采購(gòu)增量；但氧化鋁廠部分檢修導(dǎo)致開(kāi)工小幅下降，疊加氧化鋁行業(yè)反內(nèi)卷拖累遠(yuǎn)期燒堿需求預(yù)期，且廣西氧化鋁投產(chǎn)進(jìn)度延后。山東、江蘇地區(qū)燒堿出現(xiàn)庫(kù)存累庫(kù)。液氯下游開(kāi)工恢復(fù)，液氯價(jià)格提升，燒堿成本支撐減弱。當(dāng)前燒堿供需環(huán)比小幅好轉(zhuǎn)，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注出口訂單實(shí)際執(zhí)行情況，山東部分32%堿轉(zhuǎn)產(chǎn)50%堿，關(guān)注32%堿價(jià)格走勢(shì)。盤面雖回調(diào)，但仍升水現(xiàn)貨價(jià)格較多，波動(dòng)加劇。
策略
PVC
單邊：震蕩
跨期：觀望
跨品種：無(wú)
燒堿
單邊：震蕩
跨期：觀望
跨品種：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
PVC：宏觀政策擾動(dòng)，裝置檢修動(dòng)態(tài)
燒堿：液氯價(jià)格波動(dòng)；裝置檢修動(dòng)態(tài)；下游囤貨節(jié)奏
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