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本文構(gòu)建了預(yù)測(cè)隔夜收益率的復(fù)合因子，據(jù)此設(shè)計(jì)的隔夜交易策略有穩(wěn)健超額收益率，能對(duì)已有的指數(shù)增強(qiáng)策略進(jìn)一步增強(qiáng)。
　　【報(bào)告亮點(diǎn)】
　　測(cè)試了一系列能夠預(yù)測(cè)隔夜收益率的因子，構(gòu)建的合成因子能較好預(yù)測(cè)隔夜收益率。
　　隔夜交易策略超額收益率穩(wěn)定，跟蹤誤差較小。
　　指數(shù)增強(qiáng)策略疊加隔夜交易策略，能增強(qiáng)超額收益率。
　　【主要結(jié)論】
　　合成因子與隔夜收益率顯著負(fù)相關(guān)，Rank IC達(dá)-0.1687。
　　在復(fù)制指數(shù)的基礎(chǔ)上加入隔夜交易策略，在不同指數(shù)上可獲得4%-7%的超額收益率，且跟蹤誤差僅1.2%左右。
　　將現(xiàn)有指數(shù)增強(qiáng)模型疊加隔夜交易策略，超額收益率能夠進(jìn)一步提高2%-5%。
　　考慮各種交易條件后，策略的超額收益率仍然穩(wěn)健。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：模型失效風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)格變化風(fēng)險(xiǎn)，數(shù)據(jù)測(cè)算誤差風(fēng)險(xiǎn)。