>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：美元指數(shù)反彈，壓制鎳不銹鋼價格走勢-260312
| 上傳日期： |
2026/3/12 |
大小： |
1360KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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鎳品種
市場分析
2026-03-11日滬鎳主力合約開于137480元/噸，收于137160元/噸，較前一交易日收盤變化-0.69%，當日成交量為309179（-192726）手，持倉量為210843（-681）手。
走勢分析：當前鎳處于政策面與基本面博弈狀態(tài)。政策方面，印尼鎳礦政策持續(xù)發(fā)酵，能源與礦產(chǎn)資源部計劃將2026年RKAB配額設定為2.5億噸，較2025年的3.79億噸大幅下降34%，此舉旨在\"防止鎳價進一步下跌\"，引發(fā)市場對未來鎳礦供應緊張的預期，印尼鎳礦商協(xié)會秘書長梅迪表示，配額減少將直接影響鎳鐵和不銹鋼生產(chǎn)，受此影響，鎳礦價格持續(xù)走高，支撐鎳價走勢。基本面方面，供應端產(chǎn)量繼續(xù)上升，國內外庫存持續(xù)壘加，市場供應充足；需求端不銹鋼春節(jié)后消費不佳，庫存大幅回升，壓制價格反彈，新能源汽車產(chǎn)銷符合預期，但處于消費淡季，環(huán)比改善有限。整體來看，供需情況雖然持續(xù)偏弱但符合預期，政策面成為鎳價走勢的主要驅動，在印尼方面鎳礦收縮政策占據(jù)主導的情況下，預計鎳價將保持高位震蕩態(tài)勢。
宏觀方面：全球避險情緒重燃，美元指數(shù)走出探底回升走勢目前交投于98.97微漲0.03%，全球原油供應危機受到特朗普發(fā)言帶來的短暫好消息后，沒有維持太久，伊朗戰(zhàn)局焦灼以及霍爾姆斯海峽通行無望使得全球緊張情緒重燃，美國十年期國債收益率拉出直線，美元跟隨拉出直線，壓制大宗商品價格走勢。
鎳礦方面：Mysteel方面消息，受中東局勢緊張影響，國際油價飛漲帶動海運費大幅攀升，菲律賓鎳礦運輸成本顯著增加，進一步強化成本端支撐。菲律賓至中國及印尼主要港口海運費普遍上漲5-7美元/濕噸，目前蘇里高至連云港海運費約16-17美元/濕噸，市場報價已達18-20美元/濕噸，較前期明顯走高。印尼鎳礦方面，內貿升水維持高位，且獎勵機制多元化。目前鎳礦獎勵包含鐵鎳比、硅鎂比及總量三項，各冶煉廠規(guī)則略有差異。據(jù)市場消息，印尼1.5%品位鎳礦有成交價在升水42-43美元/濕噸(含獎勵)，反映實際拿礦成本仍在高位。
現(xiàn)貨方面：日內鎳價小幅回落，金川資源現(xiàn)貨升水小幅回升，其余品牌升貼水持穩(wěn)為主。鎳價回調后下游逢低采購意愿略有回升，部分剛需入市采購，但整體交投仍以謹慎為主。成本端支撐依然穩(wěn)固，印尼鎳礦RKAB配額收緊政策持續(xù)發(fā)酵，霍爾木茲海峽局勢影響硫磺進口，推高濕法冶煉及電積鎳生產(chǎn)成本。其中金川鎳升水變化0元/噸至6650元/噸，進口鎳升水變化0元/噸至-150元/噸，鎳豆升水為2450元/噸。前一交易日滬鎳倉單量為54341（-309）噸，LME鎳庫存為286248（-840）噸。
策略
當前供需情況雖然持續(xù)偏弱但符合預期，政策面成為鎳價走勢的主要驅動，在印尼方面鎳礦收縮政策占據(jù)主導的情況下，預計鎳價將保持高位震蕩態(tài)勢。
單邊：區(qū)間操作為主
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權：無
風險
國內相關經(jīng)濟政策變動，印尼政策變動，新任美國總統(tǒng)計劃出臺的一系列政策
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