>> 銀河期貨-白糖日報-260312
| 上傳日期： |
2026/3/12 |
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| 1113KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉倩楠 |
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行情研判
【重要資訊】
1.沐甜12日訊截至目前不完全統(tǒng)計，25/26榨季湛江已有8家糖廠收榨，還有9家糖廠尚未收榨，收榨進(jìn)度同比偏慢，去年同期湛江僅3家糖廠尚未收榨。25/26榨季截至2月底，廣東累計產(chǎn)糖49.67萬噸，低于去年同期的52.98萬噸;出糖率10.14%，也略低于去年同期的10.30%。
2.沐甜12日訊主產(chǎn)區(qū)白糖現(xiàn)貨報價基本持穩(wěn)，總體成交一般。具體情況如下:廣西:南寧中間商站臺基準(zhǔn)價5470元/噸:倉庫報價5450元/噸，報價不變，成交一般。南寧集團(tuán)廠內(nèi)車板報價5410-5460元/噸，報價不變，成交一般。柳州中間商站臺基準(zhǔn)價5470-5490元/噸;倉庫報價5450-5470元/噸，報價不變，成交一般。柳州集團(tuán)倉庫車板報價5430-5450元/噸，報價不變，成交一般。云南:昆明中間商報價5300-5370元/噸，大理報價5280-5290元/噸，祥云報價5250-5330元/噸，報價不變，成交一般。昆明集團(tuán)報價5320-5330元/噸，大理報價5280-5290元/噸，報價不變，成交一般。廣東:湛江中間商報價暫無。新疆:中糧廠倉報價5200-5250元/噸，報價不變，成交一般。內(nèi)蒙:凌云海25/26榨季一級白砂糖報價、優(yōu)級白砂糖報價、優(yōu)級綿白糖報價暫無。
3．據(jù)知名咨詢機(jī)構(gòu)StoneX本周發(fā)布最新預(yù)估：2025/26榨季（10月至次年9月）全球食糖過剩量已從此前預(yù)估的290萬噸大幅下調(diào)至約87萬噸，降幅高達(dá)70%，本輪全球過剩量預(yù)期的主要削減來自于印度。對于巴西中南部2026/27榨季，StoneX預(yù)計甘蔗壓榨量將達(dá)到6.205億噸，收獲面積略有增加且單產(chǎn)部分恢復(fù)，然而，由于食糖相對于乙醇的吸引力下降，制糖比例（糖醇比中的食糖份額）從此前預(yù)估的49.3%下調(diào)至48.7%，該地區(qū)的食糖產(chǎn)量預(yù)計將降至4000萬噸左右，比之前的預(yù)測減少了約70萬噸。
【邏輯分析】
國際方面，根據(jù)目前印度和泰國壓榨企業(yè)的情況，本榨季印度和泰國糖產(chǎn)增幅大概率不及之前市場預(yù)期，近期印度更是屢次下調(diào)糖產(chǎn)預(yù)期。國際糖業(yè)組織（ISO）最新預(yù)測顯示，預(yù)計2025/26榨季全球食糖產(chǎn)量預(yù)計為1.8129億噸，較此前預(yù)測的1.8177億噸下調(diào)48萬噸；預(yù)計2025/26榨季全球糖市供應(yīng)過剩量為122萬噸，較此前預(yù)測的163萬噸下調(diào)41萬噸。此外全球大部分機(jī)構(gòu)近期都在下調(diào)2026/27全球食糖產(chǎn)量預(yù)期，這對國際糖價也有較大支撐。國際油價較高且主產(chǎn)國下調(diào)糖產(chǎn)預(yù)期，預(yù)計國際糖價仍偏強(qiáng)走勢。
國內(nèi)市場，目前國內(nèi)白糖正處于壓榨高峰期，且本榨季國內(nèi)白糖產(chǎn)量大概率將增加且增幅不小，因此供應(yīng)端有一定壓力。然而考慮目前糖價偏低，且未來進(jìn)口端政策可能會進(jìn)一步收緊，因此預(yù)計糖價多空因素交織，大趨勢底部震蕩。近期原油類價格偏高且國際糖價大漲，因此預(yù)計國內(nèi)糖價短期震蕩略偏強(qiáng)。
【交易策略】
1.單邊：國際糖價短期預(yù)計震蕩略偏強(qiáng)。鄭糖短期預(yù)計震蕩偏強(qiáng)。
2.套利：觀望。
3.期權(quán)：賣出看跌期權(quán)。
(劉倩楠投資咨詢證號：Z0014425；以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù))
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