>> 中信建投-銀行業(yè)理財子產(chǎn)品發(fā)行指數(shù)周報第245期：量升價穩(wěn)偏好回升，2月理財子產(chǎn)品總結(jié)-260312
| 上傳日期： |
2026/3/13 |
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| 2648KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
馬鯤鵬,楊榮,李晨 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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核心觀點
從發(fā)行數(shù)量看，上周樣本理財子產(chǎn)品發(fā)行199只，發(fā)行量環(huán)比上升。具體看，發(fā)行數(shù)量增加的有6家，占比為54.5%。平均基準(zhǔn)利率為2.24%，環(huán)比不變，最新理財子產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量指數(shù)452.27，發(fā)行基準(zhǔn)利率波動指數(shù)最新50.87，環(huán)比下降0.1%。3月6日，樣本理財子產(chǎn)品破凈率為0.38%，環(huán)比下降0.07pct。最新觀點更新：2月樣本理財子產(chǎn)品發(fā)行總結(jié)。
本周指數(shù)更新（3月2日-3月6日）
1、三大指數(shù)環(huán)比變化情況
從發(fā)行數(shù)量來看，最新理財子產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量指數(shù)452，環(huán)比上升3.1%，發(fā)行數(shù)量增加。調(diào)整后理財子產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量指數(shù)327，環(huán)比上升1%。從發(fā)行數(shù)量偏離度來看，最新偏離度為1.05，偏離度下降2.1%，該指數(shù)顯示：上周發(fā)行199只產(chǎn)品中，有194只為固收類產(chǎn)品，5只為混合類產(chǎn)品，混合類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量減少，偏離度下降。
從發(fā)行風(fēng)險指數(shù)來看，最新理財子產(chǎn)品風(fēng)險指數(shù)為1.85，環(huán)比上升0.8%，風(fēng)險等級提高。居民風(fēng)險偏好上升。上周發(fā)行了7只PR3的產(chǎn)品，PR3產(chǎn)品占比為3.52%。另外，封閉式產(chǎn)品119只，占比60%，環(huán)比下降。但理財子封閉式產(chǎn)品仍然占比高。從發(fā)行基準(zhǔn)利率波動指數(shù)來看，最新指數(shù)為50.87，環(huán)比下降0.1%。從不同類型產(chǎn)品的發(fā)行基準(zhǔn)利率來看，上周固收類產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為2.24%，環(huán)比下降1bp；混合類產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為2.39%，環(huán)比上升21bps；全部產(chǎn)品平均的業(yè)績基準(zhǔn)為2.24%，環(huán)比不變。
2、樣本理財子公司發(fā)行情況
從發(fā)行數(shù)量看，上周樣本理財子產(chǎn)品發(fā)行199只，發(fā)行量環(huán)比上升。具體看，發(fā)行數(shù)量增加的有6家，占比為54.5%。增加最多的是中郵理財，環(huán)比增加14只產(chǎn)品；發(fā)行數(shù)量減少的有5家，占比為45.5%，減少最多的是中銀理財，環(huán)比減少19只產(chǎn)品。發(fā)行數(shù)量最多的為信銀理財，發(fā)行了33只理財產(chǎn)品。
平均基準(zhǔn)利率為2.24%，環(huán)比不變。其中：基準(zhǔn)利率上升的理財子有6家，占比為54.5%。平均發(fā)行基準(zhǔn)利率最高的為寧銀理財，為2.71%；基準(zhǔn)利率下降的理財子5家，占比為45.5%。固收類發(fā)行平均基準(zhǔn)利率為2.24%，最高的為寧銀理財，為2.71%；混合類發(fā)行平均基準(zhǔn)利率為2.39%，最高的為光大理財，為2.68%。
3、重點理財子產(chǎn)品介紹
上周重點產(chǎn)品共5只為混合類產(chǎn)品，由光大理財、工銀理財、中銀理財、招銀理財發(fā)行。我們選擇1只產(chǎn)品為例。這1只產(chǎn)品為：“招銀理財·招智價值增強尊享日開12個月持有期1號混合類理財計劃”。
4、最新觀點更新：2月樣本理財子產(chǎn)品發(fā)行總結(jié)
整體來看，2026年2月，樣本理財子公司理財產(chǎn)品發(fā)行呈現(xiàn)“量價齊降，混合類占比和PR3占比回升”的特征。從數(shù)量上，發(fā)行總量較1月有所回落，主要受春節(jié)長假因素影響，但仍保持一定供給規(guī)模，理財市場運行平穩(wěn)；從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，固收類仍占絕對主導(dǎo)，混合類產(chǎn)品占比提升，權(quán)益類產(chǎn)品本月暫無新增發(fā)行（0只），美元、ESG主題、目標(biāo)盈、打新等特色產(chǎn)品持續(xù)涌現(xiàn)，產(chǎn)品多樣性進一步增強；從風(fēng)險與收益來看，PR3及其以上產(chǎn)品占比3.8%，顯著提升，顯示部分投資者風(fēng)險偏好溫和上移，平均業(yè)績比較基準(zhǔn)隨市場利率下行降至2.25%；從創(chuàng)新層面，主題類產(chǎn)品繼續(xù)成為創(chuàng)新主力，參與機構(gòu)范圍持續(xù)擴大，指數(shù)掛鉤、優(yōu)先股策略、打新、目標(biāo)盈等創(chuàng)新模式不斷涌現(xiàn)。綜合來看，2月理財子產(chǎn)品發(fā)行量因假日效應(yīng)環(huán)比調(diào)整，業(yè)績基準(zhǔn)小幅下行，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，混合類產(chǎn)品占比回升，但權(quán)益類發(fā)行暫緩，市場在穩(wěn)健中尋求收益增強。
風(fēng)險提示
1、經(jīng)濟增速不及預(yù)期導(dǎo)致市場預(yù)期向下，權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)低于預(yù)期。疫情后，居民的消費支出增長相對緩慢，同時由于房地產(chǎn)市場依然處于調(diào)整階段，固定資產(chǎn)投資支出增加不及預(yù)期，在消費和投資支出不及預(yù)期的情況下，權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)將可能不佳，導(dǎo)致理財資產(chǎn)端收益率下降，這或許誘發(fā)理財破凈。
2、債券市場過度調(diào)整導(dǎo)致理財資產(chǎn)端收益率下降的風(fēng)險。在經(jīng)濟增速不及預(yù)期，政策面效果不佳的情況下，債券市場存在調(diào)整的風(fēng)險，債券市場波動將導(dǎo)致理財資產(chǎn)端收益率下行，誘發(fā)理財破凈。
3、投資者風(fēng)險偏好持續(xù)處于低位的風(fēng)險。如果經(jīng)濟增速不及預(yù)期，居民收入預(yù)期向下，風(fēng)險偏好持續(xù)處于低位，理財子產(chǎn)品風(fēng)險等級反而提高，出現(xiàn)理財產(chǎn)品發(fā)行困難，理財規(guī)模難以持續(xù)增長。
4、財富管理市場競爭加劇的風(fēng)險。財富管理產(chǎn)品越來越豐富，各類資管機構(gòu)都在加大資管產(chǎn)品的發(fā)行，理財凈值化后，收益率相對低于其他資管產(chǎn)品，這也將限制理財產(chǎn)品規(guī)模穩(wěn)定增長。
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