>> 銀河期貨-鋼材：原料供應(yīng)攪動，鋼價持續(xù)震蕩-260313
| 上傳日期： |
2026/3/13 |
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| 1711KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
戚純怡 |
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數(shù)據(jù)總結(jié)：
供給：本周螺紋小樣本產(chǎn)量195.30萬噸（+21.99），熱卷小樣本產(chǎn)量295.26萬噸（-5.85）。247家鋼廠高爐鐵水日均221.2萬噸（-6.39），富寶49家獨立電弧爐鋼廠產(chǎn)能利用率43.2%（+12.5）。電爐端，華東平電電爐成本在3473（折盤面）元/噸左右，電爐平電利潤-235.43元/噸左右，谷電成本3308（折理記）元左右，華東三線螺紋谷電利潤-90元/噸。由于鐵水繼續(xù)減產(chǎn)，鐵廢差仍然回升，而電爐出現(xiàn)虧損，節(jié)后電爐快速復產(chǎn)，廢鋼日耗在44.57萬噸，預計下周繼續(xù)增產(chǎn)；長流程鋼整體依然虧損，鋼廠增產(chǎn)積極性不足，但預計下周開始陸續(xù)復產(chǎn)。
需求：Mysteel統(tǒng)計本周小樣本螺紋表需176.81萬噸（+78.58），小樣本熱卷表需295.36萬噸（+13.79），本周下游需求繼續(xù)修復，但表現(xiàn)不如去年同期水平，制造業(yè)補庫需求下滑，海外進入淡季，下游工地資金到位程度仍然偏弱；1-12月中國固定資產(chǎn)投資增速均環(huán)比繼續(xù)下跌，國內(nèi)項目投資增量不足；12月房屋銷售數(shù)據(jù)、拿地、竣工、新開工降幅有所收窄，整體仍然維持20-30%左右的負增長，數(shù)據(jù)偏弱，2月全國30大中城市商品房成交仍然環(huán)比下滑26%，居民端購房意愿不足，地產(chǎn)仍然向下；2月官方制造業(yè)PMI為49%，標普全球制造業(yè)PMI為52.1%，2月制造業(yè)PMI繼續(xù)回落，受制造業(yè)需求淡季及海外需求下滑影響，新訂單、出口、生產(chǎn)數(shù)據(jù)下跌；1月中國汽車產(chǎn)量同比2.09%，出口同比+73.2%，內(nèi)需下滑而外需大幅走高；3月三大白電排產(chǎn)同比-4%，排產(chǎn)降幅有所收窄，目前進入家電需求淡季，但4月開始家電生產(chǎn)或有所修復。美國2月markit制造業(yè)PMI為51.6，前值為52.4，美國制造業(yè)出現(xiàn)下滑。美國初請失業(yè)金人數(shù)21.3萬人，前值由21.3萬人修正為21.4萬人。人數(shù)小幅下降，表明裁員現(xiàn)象仍處于可控狀態(tài)。；2月歐元區(qū)制造業(yè)PMI初值50.8，前值49.5，數(shù)據(jù)出現(xiàn)擴張。德國和法國數(shù)據(jù)均回升至盈虧平衡線以上，說明歐元區(qū)制造業(yè)正在修復。
庫存：螺紋庫存方面廠庫+1.69萬噸，社庫+16.80萬噸，總體庫存+18.49萬噸；熱卷廠庫-0.80萬噸，社庫+0.70萬噸，總體庫存-0.10萬噸；五大材廠庫環(huán)比+2.74萬噸，社庫+20.15萬噸，總庫存+22.89萬噸。
鋼材展望
邏輯分析
本周鋼聯(lián)數(shù)據(jù)公布，五大材小幅增產(chǎn)，其中螺紋繼續(xù)增產(chǎn)而熱卷減產(chǎn)，鋼廠仍然處于停產(chǎn)檢修的模式，本周鐵水仍然下滑；近期下游需求季節(jié)性回升，需求表現(xiàn)尚可，但庫存仍然加速累積，其中螺紋累庫速度較快，而本周熱卷轉(zhuǎn)向去庫；近期全國下游工地資金到位程度有所好轉(zhuǎn)，但開復工和資金情況仍然弱于往年。近期出口接單表現(xiàn)尚可，導致熱卷供需有所改善，但整體庫存水平仍高，供需存在壓力。然而近期海外地緣摩擦增大，能源價格與海運運費持續(xù)上漲，若后續(xù)摩擦加劇，可能帶動鋼材原料成本抬升。昨日市場傳聞紐曼粉進口受阻，鐵礦價格存在支撐，因此短期鋼價受海外及原料影響維持震蕩行情。后續(xù)仍需要關(guān)注，鐵水生產(chǎn)情況，下游需求表現(xiàn)及海外地緣政治摩擦。
交易策略
單邊：維持震蕩走勢，難有趨勢性行情
套利：建議逢高做空卷螺差，做空卷煤比繼續(xù)持有
期權(quán)：建議觀望
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