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投資要點(diǎn)：
　　行情回顧：2026年2月27日-2026年3月12日，中信消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)指數(shù)整體回調(diào)3.14%，跑輸同期滬深300指數(shù)約3.27個(gè)百分點(diǎn)。細(xì)分板塊中，綜合服務(wù)、旅游休閑、酒店餐飲、教育板塊漲跌幅分別為-3.44%、-4.21%、-0.23%、-2.30%，受市場風(fēng)險(xiǎn)偏好暫時(shí)收縮影響，細(xì)分板塊均下跌。行業(yè)取得正收益的上市公司有21家，漲幅前五分別是行動(dòng)教育、嶺南控股、大連圣亞、九華旅游、黃山旅游，收益為負(fù)的有33家，其中跌幅前五的上市公司分別是凱文教育、凱撒旅業(yè)、米奧會(huì)展、博瑞傳播、視源股份。截至2026年3月12日，中信消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)整體PE（TTM，整體法）約36.28倍，環(huán)比下降，低于行業(yè)2016年以來的平均估值41.28倍。
　　行業(yè)重點(diǎn)新聞公告：（1）今年2026年前兩個(gè)月海南離島免稅購物金額105.9億元，同比增長25.9%。（2）政府工作報(bào)告提出，要深入實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，推動(dòng)服務(wù)消費(fèi)提質(zhì)惠民；支持有條件的地方推廣中小學(xué)春秋假，落實(shí)職工帶薪錯(cuò)峰休假。（3）馬蜂窩《2026人工智能+旅游趨勢(shì)報(bào)告》顯示，AI在旅游行業(yè)的角色已從“輔助工具”進(jìn)化為“行程決策助手”。（4）自然資源部部長表示，將在“十五五”時(shí)期加快推動(dòng)海洋經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，讓乘郵輪、玩海釣成為文旅新時(shí)尚。
　　行業(yè)觀點(diǎn)：作為“十五五”開局之年，今年政府工作報(bào)告提出文旅領(lǐng)域?qū)⒅刈ズ靡韵鹿ぷ鳎荷钊雽?shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，推動(dòng)服務(wù)消費(fèi)提質(zhì)惠民；支持有條件的地方推廣中小學(xué)春秋假，落實(shí)職工帶薪錯(cuò)峰休假；實(shí)施公共文化服務(wù)提質(zhì)增效行動(dòng)；積極發(fā)展賽事經(jīng)濟(jì)、冰雪經(jīng)濟(jì)、戶外運(yùn)動(dòng)。服務(wù)消費(fèi)在政府提振消費(fèi)行動(dòng)中逐漸成為重要抓手，預(yù)計(jì)將迎來補(bǔ)貼刺激、增加供給和春秋假、年休假制度落實(shí)三個(gè)方面的快速推進(jìn)。美團(tuán)數(shù)據(jù)顯示今年已落地春假安排的地區(qū)均迎來了出游人數(shù)的大幅增長，目前春假安排多與清明或五一假期相連，長假期有望刺激長途出游+親子游，預(yù)計(jì)將大幅拉動(dòng)客單價(jià)增長。長期來看文旅行業(yè)景氣度向好，短期內(nèi)行業(yè)業(yè)績壓力仍存，建議關(guān)注可能獲得地方國資控股或注入資產(chǎn)的景區(qū)和酒店周期底部向上。政策驅(qū)動(dòng)可關(guān)注教育、人服、會(huì)展等方向。個(gè)股方面可關(guān)注：錦江酒店（600754）、長白山（603099）、峨眉山A（000888）、中國中免（601888）；順周期可關(guān)注科銳國際（300662）、凱文教育（002659）、科德教育（300192）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）自然災(zāi)害阻斷出行；（2）行業(yè)政策落地及幫扶不及預(yù)期等；（3）居民旅游消費(fèi)意愿變化；（4）入出境游復(fù)蘇不及預(yù)期等。