>> 中山證券-3月12日A股市場點評：市場震蕩，煤鐵走強-260312
| 上傳日期： |
2026/3/12 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中山證券 |
| 評級： |
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作者： |
葛淼,唐晉榮,方鵬飛 |
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1.市場整體表現(xiàn)
2.事件解讀
據(jù)wind消息，國際能源署（IEA）同意釋放4億桶戰(zhàn)略石油儲備，以應對伊朗戰(zhàn)爭導致的能源供應中斷風險，這是該機構歷史上規(guī)模最大的一次協(xié)調(diào)釋放行動。七國集團能源部長發(fā)表聯(lián)合聲明稱，原則上支持必要時動用戰(zhàn)略儲備穩(wěn)定能源市場。美國總統(tǒng)特朗普表示，美國將“略微”削減戰(zhàn)略石油儲備來降低油價。日本首相宣布，最早于3月16日釋放約8000萬桶戰(zhàn)略石油儲備。德國也確認將釋放240萬噸儲備。美以2月28日發(fā)動襲擊后，伊朗政府宣布各機構全面高效運行，啟動民生應急預案，保障糧食、燃油、藥品儲備充足，醫(yī)療、金融系統(tǒng)正常服務。目前伊朗對海峽的控制超出市場預期，釋放戰(zhàn)略石油儲備反而證明了事件短期內(nèi)無法解決，所以11日晚原油期貨價格反而上漲。未來需要重點關注能源替代產(chǎn)業(yè)鏈。海外煤炭和天然氣在發(fā)電上具有較強替代性，海外煤炭價格可能受到影響。國內(nèi)煤化工和油化工有較強替代性，國內(nèi)煤化工產(chǎn)業(yè)鏈可能受益。同時可再生能源發(fā)電可能同樣受益于原油價格上漲。
據(jù)Wind消息，美國最新通脹數(shù)據(jù)出爐，2月季調(diào)后CPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲2.4%，核心CPI環(huán)比上漲0.2%，同比上漲2.5%，均符合市場預期。不過，市場普遍認為，2月數(shù)據(jù)并未體現(xiàn)伊朗局勢引發(fā)的油價飆升影響，美聯(lián)儲何時再次降息仍然需要更多數(shù)據(jù)。2月通脹符合預期原本支撐美聯(lián)儲的降息路徑，但3月以來地緣沖突推動油價從62美元/桶飆升至88美元/桶（截至2026年3月12日WTI原油收盤價），市場通脹預期大幅抬升，降息時點顯著延后：CME美聯(lián)儲觀察顯示3月降息概率僅0.7%，6月降息概率降至33.1%，高盛等機構已將首次降息預期從6月推遲至9月，年內(nèi)降息幅度從2次下調(diào)至2次共50個基點。
據(jù)Wind消息，歐洲央行管委卡茲米爾稱，因伊朗問題導致的加息可能比預期更快。歐洲央行管委維勒魯瓦則表示，現(xiàn)在不需要加息，預計沖突將導致通脹略升、增長放緩。歐洲央行管委內(nèi)格爾則表示，通脹上升的風險上升，經(jīng)濟前景惡化，如果能源價格飆升導致通脹持續(xù)走高，歐洲央行將果斷采取行動，支持目前對利率采取觀望態(tài)度。歐洲三大股指收盤全線下跌，德國DAX指數(shù)跌1.37%報23640.03點，法國CAC40指數(shù)跌0.19%報8041.81點，英國富時100指數(shù)跌0.56%報10353.77點。中東局勢緊張導致油價飆升，引發(fā)通脹擔憂，同時歐洲央行鷹派言論加劇貨幣政策緊縮預期，投資者避險情緒升溫。
據(jù)Wind消息，目前OpenClaw的日榜與月榜前三甲被中國大模型Step3.5Flash、Kimi K2.5、MiniMax M2.5包攬。其中，階躍星辰開源基座模型Step3.5Flash調(diào)用量攀升最為明顯。根據(jù)OpenRouter統(tǒng)計，過去30天內(nèi)，Step3.5Flash在OpenClaw上的tokens調(diào)用總量已位居全球第一，超越Kimi K2.5、MiniMax M2.5。此前該模型已連續(xù)一周登頂OpenClaw單日調(diào)用榜。短期來看，OpenClaw技術迭代、廠商產(chǎn)品落地、政策支持等事件將持續(xù)催化板塊行情，當前相關標的交易熱度較高，市場關注度處于高位。長期來看，OpenClaw推動AIAgent成為主流應用形態(tài)，預計2026年大模型商業(yè)化將進入爆發(fā)期，Token作為AI時代“水電煤”的屬性持續(xù)強化，具備技術優(yōu)勢、商業(yè)化落地能力的企業(yè)將持續(xù)受益。
據(jù)Wind消息，谷歌、特斯拉等7家企業(yè)宣布成立“電網(wǎng)利用聯(lián)盟”，目標是提升美國電網(wǎng)利用率，未來十年為消費者節(jié)省超1000億美元電費。疊加全球AI數(shù)據(jù)中心耗電量激增，高功率變壓器等電力設備交貨周期已超127周，供需缺口持續(xù)擴大。當前美國數(shù)據(jù)中心用電量占全社會用電量的4.5%，標普全球測算2026年美國數(shù)據(jù)中心電力需求將達75.8吉瓦，2030年將升至134.4吉瓦，電力消耗占比將較當前翻一番。2026-2030年美國已備案新增裝機不足200GW，僅能滿足同期需求的50%，對應存在約200GW的電力供給缺口。具備出海能力的國內(nèi)企業(yè)訂單增長確定性較強：燃氣輪機領域\變壓器等行業(yè)有望受益。
3.市場展望
3月12日，A股市場主要指數(shù)震蕩整理。強勢板塊主要集中在傳統(tǒng)能源領域，煤炭板塊領漲，燃氣和電力板塊也表現(xiàn)積極。弱勢板塊則出現(xiàn)在航空航天與國防、機械及能源設備與服務領域，這些板塊的調(diào)整可能反映了市場對前期漲幅的獲利了結。
下個交易日市場或繼續(xù)小幅震蕩。近期板塊輪動與石油價格密切相關，若油價走高，則除能源相關板塊之外其他板塊均有較大概率承壓。可關注受益于政策預期的能源轉(zhuǎn)型與新型電力系統(tǒng)建設相關領域，以及具備估值修復潛力的部分制造業(yè)細分賽道。
風險提示：地緣博弈加劇，內(nèi)需修復進展不及預期，大宗商品價格劇烈波動。
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