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3月第二周，美伊沖突局勢繼續(xù)升級(jí)，原油價(jià)格在航運(yùn)受阻、減產(chǎn)預(yù)期等影響下繼續(xù)上沖，對(duì)運(yùn)輸需求、上游成本端的影響開始體現(xiàn)。通脹方面，食品價(jià)格繼續(xù)下跌。出口方面，燃油運(yùn)輸價(jià)格抬升推動(dòng)SCFI指數(shù)繼續(xù)大幅上漲，但運(yùn)輸成本高位疊加地緣局勢不確定性，令部分運(yùn)輸需求推遲，港口貨運(yùn)量3月均值同比轉(zhuǎn)負(fù)。投資方面，本周螺紋鋼表觀需求大幅回暖，價(jià)格止跌企穩(wěn)，顯示下游投資施工加快，但開復(fù)工率農(nóng)歷同比偏低。地產(chǎn)方面，新房、二手房成交環(huán)比保持季節(jié)性回升，但農(nóng)歷同比增幅有所減弱。
　　對(duì)于債市而言，“金三”旺季中游開工率環(huán)比繼續(xù)抬升，美伊局勢不確定性仍大，油價(jià)繼續(xù)上沖，短期通脹預(yù)期保持高位，但當(dāng)前航運(yùn)不確定性、成本高企導(dǎo)致貿(mào)易需求觀望情緒升溫，關(guān)注3月出口波動(dòng)的可能性。國內(nèi)方面，一是本周螺紋鋼表觀需求走高、玻璃現(xiàn)貨供需轉(zhuǎn)好，工地開復(fù)工率環(huán)比繼續(xù)回升，但低于農(nóng)歷同期，顯示施工旺季需求正逐步釋放，但對(duì)比去年一季度而言投資的“開門紅”成色可能難超預(yù)期。二是房地產(chǎn)成交在3月以來基本延續(xù)季節(jié)性，但“小陽春”行情同比并未顯著好于同期，關(guān)注數(shù)據(jù)不及預(yù)期對(duì)債市情緒的潛在利好。
　　通脹高頻：食品價(jià)格繼續(xù)回落。農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格200指數(shù)、菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)環(huán)比-1.1%、-1.2%。
　　進(jìn)出口高頻：運(yùn)價(jià)指數(shù)加速上漲。受地緣局勢持續(xù)緊張影響，出口集裝箱運(yùn)輸綜合指數(shù)繼續(xù)上漲。本周CCFI指數(shù)環(huán)比+1.7%，SCFI環(huán)比+14.9%。運(yùn)輸量方面，3月2日-3月8日，港口完成集裝箱吞吐量、貨物吞吐量環(huán)比分別+1.4%、-0.4%，單周同比1.7%、-2.1%。3月平均同比在-0.6%、-8.3%，地緣局勢影響下，部分貨運(yùn)需求受到抑制或延后，市場貨量有所下降。
　　工業(yè)高頻：螺紋鋼表觀需求顯著回升
　?。?）動(dòng)力煤：煤價(jià)由漲轉(zhuǎn)跌。受港口行情走弱、大集團(tuán)外購價(jià)下調(diào)、外運(yùn)成本上升等影響，終端采購減少，煤價(jià)承壓下行。
　　（2）螺紋鋼：價(jià)格止跌回穩(wěn)，累庫壓力明顯緩和。螺紋鋼（HRB40020mm）現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比+0.8%，螺紋鋼社會(huì)庫存環(huán)比+2.6%，累庫速度顯著放緩，螺紋表觀需求環(huán)比+80.9%，顯示下游投資施工加快。
　?。?）瀝青：開工率回落。下游瀝青出貨量同比也保持低位，成本端上漲，但中下游需求端觀望情緒仍強(qiáng)。
　　投資相關(guān)：“小陽春”成色基本持平同期
　　1、水泥：水泥價(jià)格跌幅擴(kuò)大。據(jù)百年建筑網(wǎng)，截至3月11日（農(nóng)歷正月二十三），全國10692個(gè)工地開復(fù)工率42.5%，環(huán)比+19pct，農(nóng)歷同比-5.2pct?？傮w看，開工情況在邊際逐步回升中，但投資需求暫未超過去年同期。
　　2、地產(chǎn)：（1）新房：本周30城新房成交面積環(huán)比+26.7%。截至3月13日，30城新房（滾動(dòng)7天求和）成交面積110.75萬平方米，農(nóng)歷同比-9.4%，由正轉(zhuǎn)負(fù)。（2）二手房：本周17城二手房成交面積環(huán)比+9.6%，對(duì)齊春節(jié)看，截至3月13日，二手房成交（滾動(dòng)7天求和）12.6萬平方米，同比+3.0%，保持季節(jié)性回升，但同比增幅較上周有所收窄。
　　消費(fèi)相關(guān)：美伊沖突暫未緩和，國際油價(jià)繼續(xù)上漲
　　1、出行：25城地鐵客運(yùn)量繼續(xù)上行。25城地鐵客運(yùn)量日均322.2萬人次，環(huán)比+1.0%。截至周五，百度遷徙規(guī)模指數(shù)同比+3.0%，出行熱度不弱。
　　2、原油：截至3月13日，布倫特原油、WTI原油價(jià)格環(huán)比上周五分別+11.3%、+8.6%至103.1美元/桶、98.7美元/桶。美以伊沖突升級(jí)、霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻，倉儲(chǔ)見頂?shù)膲毫ζ仁筄PEC成員國考慮減產(chǎn)，市場擔(dān)憂情緒升溫，提振油價(jià)持續(xù)上漲。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣局勢不確定性較大，通脹預(yù)期升溫。