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供給
　　境內(nèi)供給方面重交瀝青開(kāi)工率進(jìn)入傳統(tǒng)開(kāi)工旺季。
　　境外供給方面進(jìn)口維持相對(duì)低迷，委內(nèi)瑞拉貿(mào)易流向尚未完全被加拿大取代。
　　需求
　　防水卷材方面需求好于預(yù)期，整體需求較往年略有回暖。
　　庫(kù)存
　　整體庫(kù)存端受貿(mào)易進(jìn)口影響好于往期，但港口集中到港預(yù)計(jì)對(duì)內(nèi)地去庫(kù)有所壓制。
　　成本
　　原油成本端向上空間已然有限，我們認(rèn)為OPEC即將迎來(lái)下一輪小幅增產(chǎn)周期。
　　上輪觀點(diǎn)
　　我們對(duì)委內(nèi)瑞拉增產(chǎn)節(jié)奏加速的判斷維持，以及瀝青外部貿(mào)易壓力緩解，瀝青估值有望下移，因而建議逢高空配瀝青/原油比價(jià)估值。
　　本輪觀點(diǎn)
　　我們認(rèn)為當(dāng)前估值已經(jīng)處于較低水平，建議逢低止盈觀望。