>> 銀河證券-策略周報：“十五五”定調(diào)，A股韌性體現(xiàn)在哪些板塊？-260314
| 上傳日期： |
2026/3/15 |
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| 884KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊超,王雪瑩 |
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核心觀點
本周A股行情：（1）本周（2026年3月9日-3月13日），A股市場震蕩調(diào)整，主要寬基指數(shù)表現(xiàn)分化。全A指數(shù)下跌0.48%。科創(chuàng)50、北證50跌超2%。而創(chuàng)業(yè)板指、深證成指、滬深300錄得上漲，其中，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.51%。（2）從風(fēng)格來看，本周大盤風(fēng)格相對占優(yōu)，滬深300（0.19%）表現(xiàn)優(yōu)于中證1000（-0.42%）；五大風(fēng)格指數(shù)漲跌不一，其中，周期風(fēng)格跌幅靠前，下跌1.72%，而穩(wěn)定風(fēng)格上漲3.16%。（3）從行業(yè)來看，本周一級行業(yè)跌多漲少。煤炭、電力設(shè)備、建筑裝飾漲幅靠前，國防軍工、石油石化、綜合跌幅靠前。
本周資金流向：（1）A股市場交投活躍度小幅降溫。本周日均成交額為24987億元，較上周下降1459.12億元；日均換手率為2.1332%，下降0.11個百分點。（2）截至周四，兩融余額為26646.47億元，較上周上升191.00億元。（3）本周新成立基金中，權(quán)益類基金共有21只，發(fā)行份額198.24億份，較上周上升145.90億份，本周份額占比54.93%。（4）3月5日至3月11日期間，全球基金凈流出A股36.15億美元（前值為凈流入14.71億美元）。其中，海外基金凈流出A股10.35億美元（前值為凈流入11.44億美元）。
本周估值變動：全A指數(shù)PE(TTM)估值較上周下降0.44%至23.33倍，處于2010年以來94.22%分位數(shù)；PB(LF)估值本周下跌0.27%至1.93倍，處于2010年以來56.66%分位數(shù)。全A股債利差為2.4717%，位于3年滾動均值（3.3177%）-1.63倍標(biāo)準(zhǔn)差附近，處于2010年以來42.78%分位數(shù)水平。
A股市場投資展望：2月底以來，美伊沖突升級反復(fù)擾動市場情緒，油價大幅波動帶動通脹預(yù)期上行，美聯(lián)儲降息預(yù)期受挫，風(fēng)險資產(chǎn)表現(xiàn)受到壓制。相較來看，在全球權(quán)益市場普遍調(diào)整的狀態(tài)下，A股市場展現(xiàn)出較強韌性。2026年政府工作報告圍繞內(nèi)需主導(dǎo)、培育壯大新動能、高水平科技自立自強等任務(wù)重點部署?！笆逦濉币?guī)劃綱要更是立足承前啟后的定位，以高質(zhì)量發(fā)展作為首要目標(biāo)，突出現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)和高水平科技自立自強的戰(zhàn)略地位，堅持?jǐn)U大內(nèi)需這個戰(zhàn)略基點，從長期角度來看，進(jìn)一步明晰向“新”求“質(zhì)”的投資邏輯。在A股市場自身韌性和“以我為主”的內(nèi)涵支撐下，后續(xù)市場將逐步從“情緒驅(qū)動”回歸“基本面驅(qū)動”，業(yè)績將成為下一階段行情的核心錨點。
配置機會：一是漲價與避險板塊。美伊沖突的持續(xù)擾動與霍爾木茲海峽的緊張局勢，直接驅(qū)動能源及替代性需求走強，相關(guān)板塊表現(xiàn)反復(fù)活躍，但區(qū)間波動或有所加大，關(guān)注化工、有色金屬、煤炭、航運港口、油氣板塊。二是供需格局改善與行業(yè)盈利修復(fù)帶動的“反內(nèi)卷”概念，以及估值具備安全邊際的紅利資產(chǎn)。關(guān)注基礎(chǔ)化工、有色金屬、鋼鐵、建筑材料、金融等板塊。三是科技創(chuàng)新主題，仍是中長期確定性主線。重點關(guān)注電力設(shè)備、新能源、存儲、算力、消費電子、通信設(shè)備、通信服務(wù)、半導(dǎo)體、軍工等“十五五”重點領(lǐng)域。消費板塊，關(guān)注輕工、紡服、家電、農(nóng)業(yè)等。
風(fēng)險提示：外部不確定性風(fēng)險；政策不及預(yù)期風(fēng)險；市場情緒不穩(wěn)定及流動性持續(xù)調(diào)整風(fēng)險。
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