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觀點(diǎn)
　　本周盡管地緣沖突沒有大幅升溫，但全球油品價(jià)格仍然沖破歷史高位。從物流數(shù)據(jù)來看，由于伊朗對(duì)于霍爾木茲海峽的封鎖以及對(duì)波斯灣沿岸煉廠、碼頭的襲擊，中東地區(qū)的高硫出口顯著下降，這一點(diǎn)使得高硫的價(jià)格和裂解繼續(xù)上沖。在其他區(qū)域內(nèi)，俄羅斯的出口由于無法到達(dá)富查伊拉進(jìn)行調(diào)整而無法在此刻向市場(chǎng)提供有效供應(yīng)。目前來看，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)仍然在地緣沖突的發(fā)展態(tài)勢(shì)上，這將主導(dǎo)價(jià)格的漲跌方向，但是鑒于目前供應(yīng)端明顯的缺口，因此現(xiàn)貨和期貨價(jià)格仍將有堅(jiān)實(shí)的支撐。低硫方面值得提及的是，由于中東地區(qū)原油出口存在問題，國(guó)內(nèi)地方煉廠可能將進(jìn)行預(yù)防性降負(fù)，從而導(dǎo)致主營(yíng)煉廠將更多重組分引入二次裝置提升成品油產(chǎn)量填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空缺，而非調(diào)和為船燃直接出口，這將導(dǎo)致沿海地區(qū)低硫船燃供應(yīng)下滑，間接或直接的導(dǎo)致LU盤面可交割貨源減少，從而使得LU保持強(qiáng)勢(shì)，在接下來的一段時(shí)間可能不會(huì)弱于FU。但需要注意的是，如果價(jià)格繼續(xù)上沖，未來可能將對(duì)終端加注需求產(chǎn)生抑制作用，從而限制價(jià)格的上沖趨勢(shì)。
　　估值
　　FU：4400~5000
　　LU：5300~6000
　　策略
　　1）單邊：燃料油價(jià)格短期進(jìn)入高波動(dòng)環(huán)境，價(jià)格短期易漲難跌，需要關(guān)注地緣沖突升級(jí)為全面戰(zhàn)爭(zhēng)的可能性。
　　2）跨期：FU、LU月差結(jié)構(gòu)已經(jīng)回到back，只要沖突導(dǎo)致的現(xiàn)貨缺口持續(xù)存在，Back結(jié)構(gòu)會(huì)持續(xù)存在。
　　3）跨品種：FU\LU裂解未來可能持續(xù)回落；LU-FU價(jià)差有一定概率繼續(xù)擴(kuò)張。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　中東地緣沖突繼續(xù)升級(jí)