>> 申萬宏源-行業(yè)比較周跟蹤：A股估值及行業(yè)中觀景氣跟蹤周報-260315
| 上傳日期： |
2026/3/15 |
大小： |
769KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
林麗梅,郝丹陽,馮彧 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
一、A股本周估值（截至2026年3月13日）
1）指數(shù)及板塊估值比較：
中證全指（剔除ST） PE為22.5倍，PB為1.9倍，處于歷史82%和50%分位；
上證50 PE為11.5倍，PB為1.3倍，處于歷史58%和37%分位；
滬深300 PE為14.2倍，PB為1.5倍，處于歷史66%和41%分位；
中證500 PE為37.1倍，PB為2.6倍，處于歷史69%和60%分位；
中證1000 PE為49.9倍，PB為2.7倍，處于歷史72%和58%分位；
國證2000 PE為61.7倍，PB為2.9倍，處于歷史77%和69%分位；
創(chuàng)業(yè)板指PE為40.9倍，PB為5.6倍，處于歷史35%和64%分位；
科創(chuàng)50 PE為161.7倍，PB為6.0倍，處于歷史94%和62%分位；
創(chuàng)業(yè)板指/滬深300的PE比值為2.9，PB比值為3.7，處于歷史21%和59%分位。
2）行業(yè)估值比較（新進入行業(yè)加粗下劃線表示）：
PE估值在歷史85%分位以上的行業(yè)：房地產(chǎn)、自動化設(shè)備、商貿(mào)零售、計算機（IT服務(wù)、軟件開發(fā)）；
PB估值在歷史85%分位以上的行業(yè)：電子（半導(dǎo)體）、通信；
PE\PB均在歷史15%分位以下的行業(yè)：證券、食品飲料、醫(yī)療服務(wù)、白色家電。
二、行業(yè)中觀景氣跟蹤
1）新能源
光伏：上游：本周多晶硅期貨價上漲8.0%，多晶硅料現(xiàn)貨價下跌3.1%。國內(nèi)多晶硅價格持續(xù)走低，反映市場供應(yīng)充裕，需求相對疲軟。中游：硅片主流品種均價下跌1.5%。原料成本下降和下游需求整體不振的雙重擠壓下，硅片價格回落。下游：電池片均價下跌1.2%，光伏組件均價與上周基本保持一致。隨著光伏退稅政策取消的窗口臨近，海外訂單和下游貿(mào)易商訂單增加，但內(nèi)需成交偏弱，上游成本端支撐力度下降。
電池：鈷、鎳：鈷現(xiàn)貨價下跌0.3%，鎳現(xiàn)貨價上漲0.6%。鋰：六氟磷酸鋰現(xiàn)貨價下跌5.5%，碳酸鋰現(xiàn)貨價上漲2.7%，氫氧化鋰現(xiàn)貨價下跌0.7%。盡管3月下游電池排產(chǎn)有所回暖，但電解液企業(yè)仍保有一定規(guī)模的原料庫存，六氟磷酸鋰采購意愿相對疲軟。碳酸鋰社會庫存已降至低位水平，受儲能需求支撐，價格相對具備韌性。正極材料：三元811型正極材料價格與上周基本保持一致。
新能源車：據(jù)中汽協(xié)乘聯(lián)分會統(tǒng)計，2026年2月全國狹義乘用車市場零售銷量同比下降25.4%，降幅較1月擴大11.5個百分點。其中新能源車國內(nèi)零售銷量同比下降32.0%，降幅較1月擴大12個百分點。2月銷量下滑幅度較大是春節(jié)錯位，和新能源車購置稅政策退出引發(fā)的需求透支這兩個效應(yīng)的強力疊加，春節(jié)前后車銷售市呈現(xiàn)高端占比提升、燃油車略好于純電特征，且隨著反內(nèi)卷推進以價換量的惡性競爭大為緩和。
2）科技TMT
半導(dǎo)體：本周費城半導(dǎo)體指數(shù)上漲1.8%，中國臺灣半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)下跌1.1%。DXI指數(shù)（DRAM產(chǎn)出價值）上漲2.3%，DRAM價格指數(shù)上漲4.9%，NAND價格指數(shù)上漲5.0%。
3）地產(chǎn)鏈
鋼鐵：本周螺紋鋼現(xiàn)貨價上漲1.1%，螺紋鋼期貨價上漲1.7%。成本端，鐵礦石價格上漲4.6%。供給端，據(jù)中鋼協(xié)估算，2026年2月下旬全國日產(chǎn)粗鋼量環(huán)比持平，日產(chǎn)鋼材量環(huán)比上升3.0%。
建材：水泥：本周全國水泥價格指數(shù)下跌0.4%。玻璃：本周玻璃現(xiàn)貨價上漲1.6%，玻璃期貨價上漲1.8%。供應(yīng)端主動收縮，產(chǎn)能持續(xù)下降，疊加春節(jié)后復(fù)工帶動補庫，本周玻璃社會庫存環(huán)比下降4.8%，較2025年同期僅高出8%。
4）消費
豬肉：據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部以及博亞和訊數(shù)據(jù)，本周生豬（外三元）全國均價下跌2.3%，豬肉批發(fā)均價下跌4.6%。3月春節(jié)過后豬肉消費淡季，而養(yǎng)殖場出欄計劃激增，二次育肥積極性低于往年，2026年下半年生豬供應(yīng)有望出現(xiàn)實質(zhì)性收縮。
白酒：2026年3月上旬白酒批發(fā)價格指數(shù)環(huán)比回升0.03%。截至2026年3月13日，飛天茅臺原裝和散裝批發(fā)參考價均下跌0.6%至1590和1570元。
農(nóng)產(chǎn)品：玉米：玉米和玉米淀粉價格分別上漲0.6%和2.1%。下游飼料企業(yè)和深加工企業(yè)庫存處于歷史低位，節(jié)后復(fù)工帶來剛性補庫需求集中釋放，企業(yè)提價收購以保障安全庫存。小麥、大豆：小麥價格上漲1.4%，大豆價格上漲5.0%。國際大豆價格受地緣政治等因素影響走強，市場尚未反映4月進口大豆集中到港的潛在壓力。
5）中游制造
挖掘機：2026年2月由于春節(jié)銷售節(jié)奏和2025錯位，高基數(shù)下挖掘機銷量同比下降10.6%。1-2月累計口徑同比增長13.1%，其中國內(nèi)銷量同比下降9.19%，出口同比增長38.8%。盡管前兩個月內(nèi)銷由于地產(chǎn)基建需求不振面臨一定壓力，但出口市場的強勁增長完全抵消了內(nèi)銷的下滑，并帶動行業(yè)整體銷量實現(xiàn)雙位數(shù)增長。隨著3月傳統(tǒng)開工旺季來臨，項目復(fù)工率提升，內(nèi)需有望迎來集中釋放，與出口形成共振。
6）周期
有色金屬：貴金屬：COMEX金價下跌3.1%，COMEX銀價下跌4.8%。工業(yè)金屬：LME銅下跌1.0%，LME鋁上漲0.2%，LME鉛下跌2.2%，LME鋅下跌0.9%。海外經(jīng)濟滯脹風(fēng)險擔(dān)憂上升，截至當(dāng)?shù)貢r間2026年3月12日，利率期貨市場定價顯示2026年內(nèi)美聯(lián)儲不再降息概率接近50%，實際利率上行
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