>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日?qǐng)?bào)-260311
| 上傳日期： |
2026/3/11 |
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| 3308KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
車紅云，王偉，陳婧 |
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銅
【市場回顧】
1.期貨：主力合約滬銅2604收盤于101150元/噸，持平于昨日結(jié)算價(jià)，滬銅指數(shù)減倉2930手至58.5萬手。
2.現(xiàn)貨：隔月Contango月差持續(xù)走擴(kuò)，強(qiáng)化了持貨商的交倉意愿，推動(dòng)可流通現(xiàn)貨進(jìn)一步收緊，對(duì)現(xiàn)貨升貼水形成有力支撐。上?，F(xiàn)貨報(bào)升水45元/噸，上漲45元/噸。廣東庫存重新下降，出庫增加是主因，報(bào)升水85元/噸，上漲50元/噸。華北由于近期下游集中采購，北方現(xiàn)貨供應(yīng)短缺，報(bào)貼水40元/噸，上漲60元/噸。
【重要資訊】
1.特朗普稱有可能有條件同伊朗談判。但在伊朗內(nèi)部，伊朗外長稱新任最高領(lǐng)袖不會(huì)與美談判，伊朗副總統(tǒng)則稱未放棄通過談判解決問題。
2.嘉能可（Glencore Plc）澳大利亞銅精煉廠的工人威脅將于周五開始罷工，此前雙方在薪資糾紛中未能達(dá)成協(xié)議。澳大利亞工人工會(huì)周三在一份聲明中表示，已通知嘉能可，如果公司不提供更高的工資，員工將放下工具并離開工作崗位。工會(huì)稱，嘉能可支付的工資比附近其他公司運(yùn)營的工廠低近15%。
3.據(jù)SMM，2月份精銅制桿企業(yè)開工率為46.26%，環(huán)比下降19.38個(gè)百分點(diǎn)，較預(yù)期值下降3.89個(gè)百分點(diǎn)，同比下降9.58個(gè)百分點(diǎn)，生產(chǎn)天數(shù)的顯著減少直接拖累整體產(chǎn)量環(huán)比回落。隨著企業(yè)全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)及銅價(jià)重心有所回調(diào)，市場對(duì)后續(xù)訂單預(yù)期趨于樂觀。
4.海關(guān)總署網(wǎng)站3月10日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，中國2月銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為231.0萬噸，1-2月累計(jì)進(jìn)口量為493.4萬噸，同比增加4.9%。中國2月未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為31.6萬噸，1-2月累計(jì)進(jìn)口量為70.0萬噸，同比減少16.1%。
5.贊比亞礦業(yè)部長周二表示，該國正在積極吸引全球投資者，包括來自美國的投資者，其目標(biāo)是到2031年將銅產(chǎn)量提高兩倍以上，達(dá)到300萬噸。贊比亞去年的銅產(chǎn)量為89萬噸，未達(dá)到100萬噸的年產(chǎn)量目標(biāo)。
【邏輯分析】
目前地緣政治不確定性較大，霍爾木茲海峽若長時(shí)間無法解除封鎖，非洲濕法銅的生產(chǎn)將受到硫酸供應(yīng)不足的沖擊。嘉能可的mount isa冶煉廠2025年曾因市場壓力面臨關(guān)停風(fēng)險(xiǎn)，后在澳大利亞聯(lián)邦政府和昆士蘭州政府提供約6億澳元資金支持后，得以繼續(xù)運(yùn)營至2028年底，由于精煉銅庫存處于高位，罷工影響有限。cl價(jià)差倒掛，非美地區(qū)庫存持續(xù)增加，短期限制銅的上漲動(dòng)能。多數(shù)地區(qū)開始取消反向開票，各地再生銅加工企業(yè)開工大幅下降，停產(chǎn)增加，廢銅采購成本提高，精廢價(jià)差收窄，精銅桿對(duì)再生銅桿替代性凸顯，尤其是價(jià)格調(diào)整后下游采購需求增加，國內(nèi)累庫速度放緩。
【交易策略】
1.單邊：短期震蕩，回調(diào)企穩(wěn)后輕倉試多。
2.套利：觀望。
3.期權(quán)：觀望。
(王偉投資咨詢證號(hào)：Z0022141；以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù)）
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