>> 財信證券-其他電源設(shè)備行業(yè)點(diǎn)評：中國加入《三倍核能宣言》，看好核電投資機(jī)會-260313
| 上傳日期： |
2026/3/16 |
大小： |
281KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
袁瑋志 |
| 行業(yè)名稱： |
核電 |
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投資要點(diǎn)：
事件：中國加入《三倍核能宣言》。根據(jù)人民網(wǎng)消息，2026年3月10日，在法國巴黎舉行的第二屆核能峰會上，中國宣布加入由22個國家在第28屆聯(lián)合國氣候變化大會上共同發(fā)起的《三倍核能宣言》?！度逗四苄浴返暮诵哪繕?biāo)是到2050年將全球核能裝機(jī)增至2020年的三倍，以助力實(shí)現(xiàn)本世紀(jì)中葉左右全球凈零排放，以及《巴黎協(xié)定》提出的全球溫控目標(biāo)。宣言一共提出11項共同行動，涵蓋了核電運(yùn)行安全和乏燃料管理、核能項目融資、核能多元利用、核產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性、在運(yùn)核電機(jī)組延壽等多個方面。本屆峰會上，隨著中國、巴西、比利時等國家宣布加入，共有38個國家加入宣言。
中國核電裝機(jī)發(fā)展迅速，預(yù)計在2035年左右就能夠完成《三倍核電宣言》的要求。1）根據(jù)國家原子能機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，截至2020年12月31日，我國運(yùn)行核電機(jī)組共49臺（不含臺灣地區(qū)核電信息），裝機(jī)容量為51027.16MWe（額定裝機(jī)容量）。如果按照《三倍核能宣言》，意味著我國到2050年裝機(jī)需要達(dá)到1.5億kw以上。2）根據(jù)中國核能行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，截至2025年12月31日，我國運(yùn)行核電機(jī)組共59臺（不含臺灣地區(qū)），裝機(jī)容量為62518.74MWe（額定裝機(jī)容量）。按照這一數(shù)據(jù)計算，意味著未來25年內(nèi)需要新增約9000萬kw核電裝機(jī)，年均新增約360萬kw；按照現(xiàn)在華龍一號單機(jī)容量120萬kw計算，年均新增裝機(jī)3臺即可完成《三倍核電宣言》的要求。3）2021—2024年，我國核電核準(zhǔn)分別為5/10/10/11臺；2025年4月，國常會新核準(zhǔn)5個核電項目共10臺機(jī)組。截至目前，“十四五”期間我國已經(jīng)累計核準(zhǔn)46臺核電機(jī)組，核電開始迎來持續(xù)的高景氣度。根據(jù)《中國核能發(fā)展報告2025》顯示，2024年核電工程建設(shè)投資完成額1469億元，較上年增長520億元，創(chuàng)歷史新高。4）從近些年的核電投產(chǎn)情況來看，2016和2018年新投產(chǎn)機(jī)組均為7臺，但2019年至今基本維持在每年新增2臺左右。從核準(zhǔn)、開工和在建節(jié)點(diǎn)分析情況來看，我們認(rèn)為后續(xù)將迎來開工和投產(chǎn)的持續(xù)高峰期，目前接近35GW體量的在建機(jī)組有望在“十五五”期間內(nèi)陸續(xù)投產(chǎn)，未來年均新增投產(chǎn)機(jī)組也有望恢復(fù)到6-7臺的歷史高峰期。我們預(yù)計2030年和2035年，我國核電裝機(jī)容量將分別達(dá)到1億kw和1.5億kw，提前15年完成《三倍核能宣言》的要求。
投資建議。我們認(rèn)為核電設(shè)備的交付有望從今年開始迎來持續(xù)的高峰期，并看好核電在當(dāng)前背景下對能源安全和自主可控的重要性。此外，國內(nèi)算力Token出海也正在為電力需求增長的重要驅(qū)動力，海外算力巨頭也紛紛與核電企業(yè)簽訂了長期供電協(xié)議，因此國內(nèi)核電運(yùn)營商和相關(guān)核電設(shè)備出海也值得期待。綜上，維持行業(yè)“領(lǐng)先大市”評級。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致用電需求不及預(yù)期，核電安全事故風(fēng)險，核電審批和核準(zhǔn)不及預(yù)期。
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