>> 湘財(cái)證券-稀土磁材行業(yè)周報(bào)：本周板塊維持弱勢(shì)，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格延續(xù)下調(diào)-260315
| 上傳日期： |
2026/3/15 |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
湘財(cái)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
王攀 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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核心要點(diǎn)：
市場(chǎng)行情：本周稀土磁材行業(yè)下跌5.93%，跑輸基準(zhǔn)6.11pct據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周1稀土磁材行業(yè)下跌5.93%，跑輸基準(zhǔn)（滬深300）6.11pct。行業(yè)估值（市盈率TTM）下行5.13x至81.88x，當(dāng)前處于90.5%2歷史分位。
本周稀土精礦價(jià)格延續(xù)回落，鐠釹價(jià)格弱勢(shì)下行，鏑、鋱價(jià)格持續(xù)下滑，釹鐵硼毛坯價(jià)格保持穩(wěn)定
◆本周稀土精礦價(jià)格延續(xù)回落。據(jù)百川盈孚，本周國(guó)內(nèi)混合碳酸稀土礦均價(jià)、四川氟碳鈰礦及山東氟碳鈰礦價(jià)格分別下行8%、9.09%和10.26%，進(jìn)口獨(dú)居石礦價(jià)格下跌4.65%，美國(guó)礦價(jià)格下跌9.3%。本周國(guó)內(nèi)中釔富銪礦價(jià)格下跌2.5%，進(jìn)口緬甸離子型礦價(jià)格下行4.87%。
◆本周鐠釹價(jià)格弱勢(shì)下行。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周氧化鐠釹均價(jià)下跌5.6%，鐠釹金屬均價(jià)下跌4.81%。本周現(xiàn)貨平臺(tái)價(jià)格下跌疊加部分貿(mào)易商變現(xiàn)帶動(dòng)市場(chǎng)成交價(jià)下調(diào)，隨后下游接貨增加下市場(chǎng)回暖。
◆本周鏑、鋱價(jià)格持續(xù)下滑。據(jù)Wind，本周全國(guó)氧化鏑均價(jià)下行3%，鏑鐵均價(jià)下行4.03%。據(jù)Wind，本周氧化鋱均價(jià)下行1.19%，金屬鋱均價(jià)下行1.01%。本周下游訂單不足，貿(mào)易環(huán)節(jié)低價(jià)變現(xiàn)，市場(chǎng)成交對(duì)價(jià)格支撐不足。
◆本周釹鐵硼毛坯價(jià)格穩(wěn)定。據(jù)Wind，本周毛坯燒結(jié)釹鐵硼N35均價(jià)保持平穩(wěn)，H35均價(jià)保持平穩(wěn)。本周上游稀土原料市場(chǎng)價(jià)格震蕩下調(diào)，成本端支撐較足，終端需求訂單觀望。
投資建議
◆基本面變化。稀土供應(yīng)端持續(xù)緊張，分離企業(yè)開(kāi)工增量有限，上游礦端出貨困難，企業(yè)開(kāi)工產(chǎn)能難以增加，廢料端生產(chǎn)尚可，上游不斷核查，企業(yè)生產(chǎn)以穩(wěn)為主，難有大量產(chǎn)出，長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)穩(wěn)定，現(xiàn)貨流通數(shù)量不多；需求端預(yù)期好轉(zhuǎn)，釹鐵硼企業(yè)開(kāi)工生產(chǎn)穩(wěn)定，終端訂單尚可，年度預(yù)期仍有增量，且增速穩(wěn)定，下游磁材企業(yè)陸續(xù)采購(gòu)，市場(chǎng)剛需仍存。綜合來(lái)看，供應(yīng)端持續(xù)緊張，上游分離企業(yè)產(chǎn)出增量有限，需求端表現(xiàn)尚可，長(zhǎng)期需求仍存，近期價(jià)格高位回落，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，主要在于現(xiàn)貨盤面帶動(dòng)，后續(xù)預(yù)計(jì)稀土價(jià)格逐步企穩(wěn)震蕩。磁材環(huán)節(jié)，需求端下游新能源車產(chǎn)銷增長(zhǎng)不佳，風(fēng)電裝機(jī)存釋放預(yù)期，空調(diào)排產(chǎn)數(shù)據(jù)仍維持疲軟，電梯產(chǎn)量降幅收窄，工業(yè)領(lǐng)域總體趨勢(shì)向好；供給端，行業(yè)格局分化下頭部企業(yè)占優(yōu)。
◆估值層面。當(dāng)前絕對(duì)估值及相對(duì)歷史估值水平受流動(dòng)性寬松和產(chǎn)業(yè)政策及產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略價(jià)值定位的支撐，維持較高水平。美伊沖突緊張局勢(shì)加劇下原油價(jià)格持續(xù)沖高，對(duì)后續(xù)全球流動(dòng)性及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的抑制進(jìn)一步加強(qiáng)，對(duì)板塊估值預(yù)計(jì)短期內(nèi)形成持續(xù)性壓制。
◆維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。后續(xù)面臨短期估值回調(diào)壓力與產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期回升博弈，一方面板塊估值高位受到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的壓制，短期存回落壓力；另一方面產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格趨勢(shì)不變，政策約束下中長(zhǎng)期看供給端難有明顯增量，需求端仍有穩(wěn)定增量，而隨著年報(bào)披露窗口的到來(lái)，板塊行情有望受到年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的支撐。一是繼續(xù)關(guān)注上游稀土資源企業(yè)，一方面政策支撐和戰(zhàn)略價(jià)值定位的強(qiáng)化，另一方面是供需支撐下產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格的韌性，相關(guān)稀土資源企業(yè)有望受益估值溢價(jià)和盈利穩(wěn)定。二是隨著稀土價(jià)格回升趨勢(shì)延續(xù)，下游磁材企業(yè)盈利有望持續(xù)修復(fù)，建議關(guān)注下游客戶結(jié)構(gòu)良好，產(chǎn)能利用充分及未來(lái)有新增長(zhǎng)點(diǎn)布局的金力永磁。
風(fēng)險(xiǎn)提示
原材料及產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，下游需求增長(zhǎng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)關(guān)稅政策帶來(lái)需求端下行風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)稀土行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)產(chǎn)能波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)格局變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，新技術(shù)及新材料替代風(fēng)險(xiǎn)。
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