>> 國貿(mào)期貨-有色金屬周報：中東局勢仍未好轉(zhuǎn)，有色板塊繼續(xù)承壓-260316
| 上傳日期： |
2026/3/16 |
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| 3085KB |
| 格式： |
pdf 共60頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
方富強(qiáng),謝靈 |
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宏觀因素
?。?）中東局勢并未好轉(zhuǎn)，甚至出現(xiàn)進(jìn)一步惡化局面。在美國進(jìn)一步施壓情況下，伊朗方面同步反擊，預(yù)計短期市場避險情緒仍較濃，疊加能源價格走高打壓降息預(yù)期。（2）中國2月份通脹進(jìn)一步回升，進(jìn)出口及信貸社融數(shù)據(jù)超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)穩(wěn)中向好。（3）美國2月份通脹數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，四季度GDP受政府停擺拖累表現(xiàn)弱于初值。此外，若短期中東局勢繼續(xù)惡化，隨著原油價格走高，未來通脹存在走高預(yù)期。
原料端
?。?）銅礦現(xiàn)貨加工費(fèi)維持由-56.1下降至60.1美元/噸左右，銅礦維持偏緊格局。（2）銅礦港口庫存由63.3萬噸下降至51.9萬噸。（3）2025年12月19日，中國銅冶煉廠代表與Antofagasta敲定2026年銅精礦長單加工費(fèi)Benchmark為0美元/噸與0美分/磅。而2025年銅精礦加工費(fèi)長單Benchmark則為21.25美元/噸與2.125美分/磅。
冶煉端
采用現(xiàn)貨銅礦的冶煉廠虧損由1336小幅擴(kuò)大至1413元/噸；采用長協(xié)銅礦的冶煉廠盈利由1132提高至1225元/噸
需求端
下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，精煉銅桿開工率繼續(xù)回升。但受政策不明朗影響、廢銅供應(yīng)偏緊影響，再生銅桿企業(yè)開工率維持低位。
持倉
市場參與度仍維持較高熱度，滬銅持倉量保持高位；滬銅近月持倉虛實比仍較低，短期擠倉風(fēng)險偏低。
庫存
周內(nèi)國內(nèi)銅現(xiàn)貨庫存沖高回落，COMEX銅庫存小幅下滑，但LME銅庫存繼續(xù)增加，全球銅顯性庫存進(jìn)一步累庫。
投資觀點(diǎn)
中東局勢并未好轉(zhuǎn)，甚至出現(xiàn)進(jìn)一步惡化局面，市場風(fēng)險避險情緒升溫，美元指數(shù)走高，疊加全球銅庫存持續(xù)累庫，銅價短期繼續(xù)偏弱運(yùn)行。
交易策略
單邊：逢低做多
套利：暫無
風(fēng)險關(guān)注：中東局勢、美聯(lián)儲政策、銅庫存
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