久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點
　　事件：公司發(fā)布2025年年度報告，全年實現(xiàn)營業(yè)收入362.27億元，同比增長8.16%；歸母凈利潤1.67億元，同比改善超8億元（2024年為-6.69億元），成功實現(xiàn)扭虧為盈；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤同比改善超16億元；經(jīng)營性凈現(xiàn)金流69.88億元，同比增長21.49%。
　　持續(xù)推進降本增效，下游產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動盈利能力改善。
　　公司全面推進數(shù)字化建設(shè)、智能工廠建設(shè)及極致成本管理，成本費用率同比降低約4.25個百分點，主營毛利率同比提升3.05個百分點。車載及專業(yè)顯示業(yè)務(wù)營收占比超五成，同比增長約19%；消費類顯示形成"OLED為主導(dǎo)、LCD強支撐"的業(yè)務(wù)格局，其中柔性AMOLED手機顯示出貨量保持國內(nèi)第二、全球第三，TM17產(chǎn)線利潤同比改善超40%，LTPS-LCD手機顯示市占率繼續(xù)領(lǐng)跑全球，高世代線LCD手機業(yè)務(wù)交付量突破30KK。
　　車載顯示各細分領(lǐng)域保持領(lǐng)先，業(yè)務(wù)規(guī)模創(chuàng)歷史新高。
　　2025年，公司在車規(guī)顯示和車載儀表顯示領(lǐng)域出貨量連續(xù)6年保持全球第一，車載抬頭顯示（HUD）出貨量連續(xù)2年全球第一，LTPS車載顯示出貨量躍升至全球第二。受益于車載多屏化與大屏化趨勢，公司車載顯示業(yè)務(wù)營收同比增長約18%；國際顯示總成銷售額同比增長超33%，成功實現(xiàn)盈利突破，年度裝車量超2KK臺，已覆蓋6家全球頭部整車廠的多系列總成項目。公司實現(xiàn)國際主流客戶及中國自主品牌TOP10全覆蓋，全球項目定點價值維持高位。
　　專業(yè)顯示深耕細分市場，積極開拓商顯等全新賽道。
　　公司專業(yè)顯示業(yè)務(wù)營收同比增長約22%，在健康醫(yī)療、工業(yè)手持、人機交互、白色家電等細分市場保持全球領(lǐng)先地位。運動健康顯示業(yè)務(wù)營收同比增長約37%，首款柔性O(shè)LED穿戴旗艦項目順利量產(chǎn)交付，國際頭部客戶持續(xù)導(dǎo)入，掌機、翻譯機、運動相機等新賽道多項目量產(chǎn)出貨。公司積極開拓PID商顯市場，MicroLED技術(shù)在車載、商顯領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)品交付，非顯業(yè)務(wù)中面板級智能天線產(chǎn)品順利實現(xiàn)產(chǎn)品迭代交付。
　　重點產(chǎn)線提前達產(chǎn)，產(chǎn)能持續(xù)釋放夯實發(fā)展基礎(chǔ)。
　　聯(lián)營公司TM19產(chǎn)線提前達成階段量產(chǎn)能力目標(biāo)，實現(xiàn)全產(chǎn)品線覆蓋和順利開案，推動多應(yīng)用領(lǐng)域頭部客戶成功導(dǎo)入與交付，IGZO技術(shù)榮獲國際及行業(yè)重要獎項，首款I(lǐng)GZO產(chǎn)品成功量產(chǎn)。TM20產(chǎn)線聚焦車載和IT產(chǎn)品技術(shù)快速拓展，客戶合作及量產(chǎn)交付順利推進，高復(fù)雜度產(chǎn)品能力持續(xù)提升，產(chǎn)能與經(jīng)營效益顯著改善。上述產(chǎn)線的持續(xù)突破有力支撐IT和車載等重點領(lǐng)域的發(fā)展，MicroLED產(chǎn)線實現(xiàn)超過百萬顆芯片的高效、高精度、高良率轉(zhuǎn)移，在PID領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)商業(yè)化突破，為中長期可持續(xù)發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。
　　盈利預(yù)測：預(yù)計公司2026-2028年營收分別為405億、436億、511億，對應(yīng)歸母凈利潤分別為2.43億、4.06億、6.26億元，當(dāng)前市值對應(yīng)的PE分別為95.10、56.81和36.85倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險提示：柔性O(shè)LED面板價格下跌；車載/IT顯示市場競爭加劇；新產(chǎn)線推進不及預(yù)期。