>> 華鑫證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)研究：液氯、對硝基氯化苯等漲幅居前，建議關(guān)注進(jìn)口替代、純內(nèi)需、高股息等方向-260316
| 上傳日期： |
2026/3/17 |
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| 1423KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
盧昊 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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▌液氯、對硝基氯化苯等漲幅居前，原鹽、鹽酸等跌幅較大
本周漲幅較大的產(chǎn)品：液氯（華東地區(qū)，97.90%），對硝基氯化苯（安徽地區(qū)，80.33%），二氯甲烷（華東地區(qū)，59.85%），VCM（CFR東南亞，51.85%），蛋氨酸（河北地區(qū)，46.51%），HDPE（注塑/CFR東南亞，44.43%），LDPE（CFR東南亞，37.75%），丙烯腈（華東AN，37.50%），LLDPE （ CFR東南亞，36.40% ），醋酸乙烯（華東，36.22%）。
本周跌幅較大的產(chǎn)品：焦炭（山西市場價格，-3.86%），鋰電池電解液（全國均價/磷酸鐵鋰電解液，-3.23%），磷礦石（貴州28%車板含稅，-3.16%），冰晶石（河南地區(qū)，-2.99%），氟化鋁（河南地區(qū)，-1.65%），黃磷（四川地區(qū)，-1.50%）。
▌本周觀點(diǎn)：霍爾木茲海峽遭封鎖，國際油價快速上行，建議關(guān)注氦氣、生物柴油、農(nóng)化等方向
截至2026-03-13收盤，布倫特原油價格為103.14美元/桶，相較上周+11.27%；WTI原油價格為98.71美元/桶，相較上周+8.59%。預(yù)計2026年國際油價中樞值將顯著上調(diào)。鑒于當(dāng)前國際局勢不確定性，原油方面我們看好具有高股息特征，同時與油價高度相關(guān)的中國石油、中國海油等。
化工產(chǎn)品價格方面,本周部分產(chǎn)品有所反彈,其中本周上漲較多的有：液氯上漲97.90%，對硝基氯化苯上漲80.33%，二氯甲烷上漲59.85%，VCM上漲51.85%等，但仍有不少產(chǎn)品價格下跌，其中焦炭跌幅3.86%，鋰電池電解液跌幅3.23%，磷礦石跌幅3.16%，冰晶石跌幅2.99%。
化工方面配置思路：超越中東局勢的短期變化，尋找受中東沖突深刻影響，且難以在短期恢復(fù)的化工品種。
1.氦氣。氦氣是天然氣的副產(chǎn)品，而卡塔爾是全球氦氣供應(yīng)的核心國家，也是中國氦氣的核心供應(yīng)國。在上一輪俄烏戰(zhàn)爭中，氦氣也是油氣資源中價格彈性最大的品種。即便霍爾木茨海峽恢復(fù)通航，氦氣也會迎來至少2-3個月的全球緊缺。相關(guān)標(biāo)的：廣鋼氣體、九豐能源、金宏氣體。
2.生物柴油。歐洲大部分的航油都經(jīng)過霍爾木茨海峽運(yùn)輸。近期歐洲的SAF價格已經(jīng)出現(xiàn)上漲，雖然有原油上漲利好生物柴油上漲的邏輯，但對歐洲的能源安全來說，擴(kuò)大生物柴油的推廣是大概率事件。長期看，生物柴油已經(jīng)進(jìn)入量價齊升的邏輯。相關(guān)標(biāo)的：卓越新能、（st）嘉澳、海新能科、山高環(huán)能。
3.農(nóng)化。油價上漲、地緣沖突帶來直接后果就是糧食價格上漲，而歷史上看，糧食價格上漲后的1-2年將是農(nóng)化品的大周期。這會導(dǎo)致國內(nèi)外化肥的價差擴(kuò)大和農(nóng)藥的需求增長會成為大概率事件?；蕛r差擴(kuò)大，受益的主要是磷化工和鉀肥。磷化工：云天化、興發(fā)集團(tuán)、云圖控股；鉀肥：東方鐵塔、亞鉀國際；農(nóng)藥：揚(yáng)農(nóng)化工、紅太陽。
▌風(fēng)險提示
下游需求不及預(yù)期；原料價格或大幅波動；環(huán)保政策大幅變動；推薦關(guān)注標(biāo)的業(yè)績不及預(yù)期。
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