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投資要點：
　　本周（2026.03.09-2026.03.15，下同）各板塊表現(xiàn)較好的公司有：1）香港本地股：太古股份公司A +4.9%、信和置業(yè)-0.9%、電能實業(yè)-1.4%；2）內(nèi)房板塊：融創(chuàng)中國+3.6%、綠城中國+3.2%、碧桂園+1.6%；3）物管板塊：永升服務+2.8%、貝殼+0.1%、萬物云-0.2%。
　　地產(chǎn)物管港股通持股：本周綠城中國、中國金茂及華潤置地的港股通持股占比分別增加0.44、0.3和0.29個百分點。截至本周末，萬科企業(yè)、融創(chuàng)中國、綠城中國的港股通持股比例分別為58.5%、32.5%和30.7%。
　　香港本地股港股通持股：本周新世界發(fā)展、港鐵公司及恒隆集團的港股通持股占比分別增加0.12、0.01和0.01個百分點。截至本周末，電能實業(yè)、長江基建集團、恒隆地產(chǎn)的港股通持股比例分別為10.1%、6.9%和6.1%。
　　地產(chǎn)物管的賣空交易：本周賣空股數(shù)/成交量前三的公司為融創(chuàng)服務、華潤置地及中國海外發(fā)展，分別達到34.4%、30%和28.4%；截至本周末，未平倉賣空股數(shù)/流通股本前三的公司為綠城管理、綠城中國及融創(chuàng)服務，分別達到27.4%、11.7%和10.9%。
　　香港本地股的賣空交易：本周賣空股數(shù)/成交量前三的公司為九龍倉置業(yè)、長江基建集團及新鴻基地產(chǎn)，分別達到36.4%、30.8%和30.4%；截至本周末，未平倉賣空股數(shù)/流通股本前三的公司為九龍倉置業(yè)、領展房產(chǎn)基金及新鴻基地產(chǎn)，分別達到15.9%、7.3%和7.3%。
　　繼續(xù)推動房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展：自20240926以來，房地產(chǎn)政策的導向以“止跌回穩(wěn)”為主，多項房地產(chǎn)優(yōu)化政策不斷出臺，主要體現(xiàn)在1）需求端，包括降準降息、降低首付比率，降低存量貸款利率等政策；2）供給端，對商品房建設要嚴控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量，加大“白名單”項目貸款投放力度，支持盤活存量閑置土地等。近期北京、上海和深圳都進一步優(yōu)化房地產(chǎn)政策，以促進當?shù)胤康禺a(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。在““二十屆四中全會”上繼續(xù)提出的“推動房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展”，是后續(xù)行業(yè)發(fā)展、相關政策制定的基礎。
　　關注內(nèi)房股中的市場贏家：隨著市場供需進入新的平衡，以及進一步的改善政策，我們建議從財務實力、銷售和土儲、盈利能力以及股東回報4個方面布局止跌回穩(wěn)后的市場贏家，推薦貝殼、華潤置地、中國海外發(fā)展、建發(fā)國際集團、綠城中國。
　　關注港資開發(fā)商的β機會和紅利配置價值：中國香港樓市率先止跌回穩(wěn)，建議關注1）商業(yè)運營能力突出、現(xiàn)金流穩(wěn)健的高股息商業(yè)地產(chǎn)龍頭太古地產(chǎn)、恒隆地產(chǎn)；2）推貨積極、銷售表現(xiàn)強勁的香港開發(fā)龍頭新鴻基地產(chǎn)、恒基地產(chǎn)、嘉里建設。
　　關注具備維持高分紅能力的頭部物管公司：基于行業(yè)凈現(xiàn)金屬性，物管公司普遍保持較高的派息率。我們認為現(xiàn)金流健康、歸母凈利潤能夠維持雙位數(shù)增長、股息收益率維持5%以上的標的，仍具備配置吸引力，建議關注華潤萬象生活和綠城服務。
　　風險提示：宏觀經(jīng)濟增長放緩、行業(yè)調(diào)控政策放松不及預期、流動性寬松不及預期、商品房銷售不及預期、消費不及預期、人民幣貶值。