>> 興業(yè)證券-醫(yī)藥生物行業(yè)周報(bào)：“十五五”謀篇布局新發(fā)展，醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)地位更加突出-260316
| 上傳日期： |
2026/3/16 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共21頁(yè) |
來(lái)源： |
興業(yè)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
孫媛媛,黃翰漾 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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投資要點(diǎn)：
2026年3月9日—2026年3月13日醫(yī)藥生物板塊跑輸滬深300指數(shù)，醫(yī)藥生物板塊全周下跌0.08%，滬深300指數(shù)全周上漲0.19%。
“十五五”謀篇布局新發(fā)展，加快建設(shè)健康中國(guó)。3月13日，《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃綱要》（以下簡(jiǎn)稱《“十五五”規(guī)劃》）發(fā)布。在培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)方面，加快新一代生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，支持創(chuàng)新藥臨床使用；推動(dòng)生物制造、腦機(jī)接口等成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)；推進(jìn)生物醫(yī)藥等新興領(lǐng)域立法；新產(chǎn)業(yè)新賽道培育發(fā)展中重點(diǎn)提及生物制造、腦機(jī)接口、高端醫(yī)療器械。在加強(qiáng)原始創(chuàng)新和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)方面，前沿科技攻關(guān)重點(diǎn)提及生命科學(xué)與生物技術(shù)、腦科學(xué)與類腦研究、重大疾病防治與創(chuàng)新藥研發(fā)。在加快建設(shè)健康中國(guó)方面，健全公共衛(wèi)生體系；建設(shè)優(yōu)質(zhì)高效醫(yī)療服務(wù)體系；健全醫(yī)療醫(yī)保醫(yī)藥協(xié)同發(fā)展和治理機(jī)制；推進(jìn)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新。在健全社會(huì)保障體系方面，健全多層次醫(yī)療保障體系，完善異地就醫(yī)結(jié)算，充分發(fā)揮商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)補(bǔ)充保障作用；合理提高城鄉(xiāng)居民基本醫(yī)療保險(xiǎn)財(cái)政補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)；基本實(shí)現(xiàn)基本醫(yī)療保險(xiǎn)省級(jí)統(tǒng)籌；強(qiáng)化醫(yī)保基金監(jiān)管。《“十五五”規(guī)劃》指導(dǎo)全面地、系統(tǒng)地加快建設(shè)健康中國(guó)的各個(gè)方面。
上游化工原料價(jià)格大幅上漲，或?qū)⑼聘呤痔椎柔t(yī)用化工品價(jià)格。受近期中東局勢(shì)影響，國(guó)際原油價(jià)格飆升，同時(shí)帶動(dòng)下游化工原材料價(jià)格跟漲，或?qū)⑦M(jìn)一步推高手套等醫(yī)用化工品價(jià)格。本輪可能出現(xiàn)的漲價(jià)周期則是由上游原材料價(jià)格上漲所推動(dòng)，反而進(jìn)一步加高了資金實(shí)力弱、成本優(yōu)勢(shì)不足的小廠重啟生產(chǎn)的門(mén)檻，故預(yù)計(jì)行業(yè)供需仍有望保持緊平衡，利好具有成本優(yōu)勢(shì)（如自建膠乳產(chǎn)能、能源成本較低、生產(chǎn)效率較高等）、產(chǎn)能領(lǐng)先的手套企業(yè)。此外，其他原材料價(jià)格敏感的醫(yī)用化工品，中東、歐洲營(yíng)收占比較高的出口型醫(yī)療器械企業(yè)（影響海運(yùn)或空運(yùn)）亦可能受此次中東局勢(shì)影響，需持續(xù)跟蹤。
博?？但@批全球首個(gè)侵入式腦機(jī)接口醫(yī)療器械，持續(xù)關(guān)注腦機(jī)接口行業(yè)催化。近日，國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)了博睿康植入式腦機(jī)接口手部運(yùn)動(dòng)功能代償系統(tǒng)創(chuàng)新產(chǎn)品注冊(cè)申請(qǐng)，實(shí)現(xiàn)腦機(jī)接口醫(yī)療器械全球首發(fā)上市，標(biāo)志著國(guó)際首個(gè)侵入式腦機(jī)接口醫(yī)療器械進(jìn)入臨床應(yīng)用階段。腦機(jī)接口作為“十五五”規(guī)劃綱要確定的未來(lái)產(chǎn)業(yè)，國(guó)家藥監(jiān)局高度重視，在產(chǎn)品審評(píng)審批中傾斜資源，按照“提前介入、一企一策、全程指導(dǎo)、研審聯(lián)動(dòng)”原則，對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)品開(kāi)展前置審評(píng)服務(wù)，有效加快產(chǎn)品上市進(jìn)程，切實(shí)提升了我國(guó)高端醫(yī)療器械國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。建議關(guān)注相關(guān)企業(yè)。
推薦標(biāo)的：百濟(jì)神州：國(guó)際化創(chuàng)新藥龍頭，預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)全面盈利，澤布替尼持續(xù)放量，CDK4等實(shí)體瘤管線陸續(xù)POC數(shù)據(jù)讀出展現(xiàn)遠(yuǎn)期空間。恒瑞醫(yī)藥：創(chuàng)新藥龍頭，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥銷售進(jìn)入加速放量周期，國(guó)際化BD質(zhì)量持續(xù)提升、海外空間可期。信達(dá)生物：IBI363在冷腫瘤及IO經(jīng)治NSCLC中表現(xiàn)優(yōu)異，有望成為重磅出海產(chǎn)品。國(guó)內(nèi)商業(yè)化表現(xiàn)持續(xù)突破，邁向2027年200億元收入目標(biāo)?？捣缴铮篈K112適應(yīng)癥持續(xù)拓展打開(kāi)全球空間，兩款產(chǎn)品國(guó)內(nèi)進(jìn)入醫(yī)保后持續(xù)放量。三生制藥：SSGJ-707產(chǎn)品授權(quán)輝瑞后，隨著輝瑞在海外三期臨床的陸續(xù)開(kāi)啟，產(chǎn)品全球空間和確定性有望持續(xù)提升。迪哲醫(yī)藥：舒沃替尼海外獲批在即，四代EGFRDZD6008和差異化BTK雙靶DZD8586持續(xù)展現(xiàn)POC數(shù)據(jù)?？苽惒┨┥?B：SKB264國(guó)內(nèi)商業(yè)化元年，TKI耐藥國(guó)內(nèi)三期數(shù)據(jù)優(yōu)異，差異化ADC管線有望持續(xù)兌現(xiàn)國(guó)際化。藥明康德：在手訂單保持較快增長(zhǎng)，TIDES等核心業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，加速資本支出建設(shè)全球產(chǎn)能，同時(shí)公司上調(diào)全年業(yè)績(jī)指引。藥明合聯(lián)：ADC行業(yè)高景氣，預(yù)計(jì)收入持續(xù)高增長(zhǎng)、毛利率逐漸提升。藥明生物：公司具有全球領(lǐng)先的開(kāi)放式、一體化生物制藥能力和技術(shù)賦能平臺(tái)，CRDMO驅(qū)動(dòng)公司業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)。泰格醫(yī)藥：中國(guó)臨床CRO龍頭企業(yè)，2026年有望在訂單、業(yè)績(jī)、公允價(jià)值等層面看到復(fù)蘇。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策超預(yù)期變化，板塊比較優(yōu)勢(shì)弱化。
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