>> 華泰期貨-FICC日報：4月合約逐步回歸現(xiàn)實端交易，關(guān)注馬士基4月第一周開價-260317
| 上傳日期： |
2026/3/17 |
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| 3098KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場分析
線上報價方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹WEEK13周報價1430/2300；HPL3月下半月船期報價介于2445-3555美元/FEU，4月份上半月船期報價介于4355-5035美元/FEU。
MSC+Premier Alliance：MSC 3月下半月船期報價介于2740-3040美元/FEU；ONE3月下半月價格介于2435-2755美元/FEU，4月份船期價格價格介于3721美元/FEU；HMM上海-鹿特丹3月份上半月船期報價1333/2236。
Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹3月份下半月船期報價介于5193-5293美元/FEU，4月份船期報價2909/3793；EMC3月下半月船期報價介于2830-3230；OOCL 3月份下半月船期報價介于2830-2931美元/FEU。
地緣端：以色列軍方在聲明中稱，已在德黑蘭梅赫拉巴德機場摧毀已故伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊使用過的飛機。
靜態(tài)供給：交付現(xiàn)狀層面，截至2026年2月28日。2026年至今交付集裝箱船舶27艘，合計交付運力174232TEU。12000-16999TEU船舶合計交付6艘，合計8.6萬TEU；17000+TEU以上船舶交付1艘，合計17148TEU。交付預(yù)期層面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付67.9萬TEU（46艘），2027年交付94.46萬TEU（64艘），2028年交付122.4萬TEU（84艘），2029年交付41.54萬TEU（29艘）。17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付19.29萬TEU（8艘），2027年交付86.28萬TEU（40艘），2028年交付160.3萬TEU（80艘）,2029年交付163.6萬TEU（81艘）.總體來看，2026年超大型船舶交付壓力相對較小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超過40艘。2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘。
動態(tài)供給：動態(tài)供給：中國-歐基港3月份剩余3周月度周均運力30.82TEU，WEEK12/13/14周運力分別為
31.06/28.21/33.18萬TEU。4月份月度周均運力32.62萬TEU，WEEK15/16/17/18周運力分別為33.13/30.42/32.9/34.06萬TEU。5月份月均運力31.18萬TEU，WEEK19/20/21/22周運力分別為32.4/31.31/31.84/29.19萬TEU。3月份共計8個空班(OA聯(lián)盟3個空班，雙子星聯(lián)盟1個空班、MSC/PA聯(lián)盟4個）和1個TBN（OA聯(lián)盟1個），4月份共計3個TBN，5月份共計6個TBN）。
主力合約EC2604，臨近交割，關(guān)注船司挺價意愿以及實際價格調(diào)整情況。伊以沖突發(fā)生后，船司嘗試淡季挺價，馬士基開出3月下半月第二周價格為2200-2300美元/大柜(折合SCFIS1600-1700點)，MSC 3月最后一周線上報價3040美元/FEU（較3月下半月第一周抬升300美元/FEU），ONE 3月下半月價格介于2435-2755美元/FEU。由于近期原油漲幅較大，主要船司均宣布收取緊急燃油附加費，CMA小柜收取大概150美元/TEU，MSC大柜收取300美元/FEU，HPL小柜收取160美元/TEU，ONE小柜收取160美元/TEU，馬士基大柜收取400美元/FEU，目前初步了解到馬士基緊急燃油附加費不再收取，后續(xù)預(yù)計緊急燃油附加費對于盤面估值抬升相對可控，關(guān)注實際報價變化。3月份以及4月份最新運力有所抬升，OCEAN聯(lián)盟旗下的CSCLAtlantic Ocean號（18982TEU）從中東航線轉(zhuǎn)向亞歐航線補3月22日LL2航線空班，中東調(diào)來的第二條大船Cosco Shipping Planet（21000TEU）3月15日開始從青島攬貨。中東運營船舶調(diào)往歐線增加供給端壓力，或會對歐線運價產(chǎn)生一定影響。馬士基3月下半月最后一周報價2200-2300美元/FEU（價格沿用前一周），后期關(guān)注其他船司3月下半月運價修正情況以及船司4月份漲價函宣漲情況，馬士基4月第一周價格本周公布，4月合約估值逐步清晰。正常來講距離交割月1個半月左右，主力合約交割結(jié)算價將更為明晰，合約波動性也會逐漸收斂，但考慮到近期地緣風(fēng)險仍處相對高位，高地緣風(fēng)險下的船司挺價預(yù)期以及淡季貨量相對偏弱下的實際落地價格博弈會放大主力EC2604合約的波動率，目前EC2604合約臨近交割，建議投資者緊跟現(xiàn)貨，靈活操作，考慮好盈虧比。
對于相對旺季的6、7、8月合約，旺季合約目前預(yù)期較強，短期難以證偽，我們在過往的研報中一直在強調(diào)旺季的6月以及7月合約今年運價高度仍可期待。主因有以下三點，第一：蘇伊士運河上半年復(fù)航概率相對較低，此次伊朗事件中胡塞武裝將恢復(fù)對紅海走廊航運的襲擊或做實該預(yù)期，COSCO在之前的電話會中也強調(diào)從嘗試恢復(fù)到全面復(fù)航可能是一個長達3-5個月的漸進過程；紅海復(fù)航需滿足多重條件:行業(yè)協(xié)會評估通過、保險公司下調(diào)保費、客戶認可安全性以及聯(lián)盟內(nèi)部協(xié)商一致。第二：上半年超大型集裝箱船舶交付壓力相對較小，統(tǒng)計顯示2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘，2026年全年交付數(shù)量僅有9艘，該數(shù)據(jù)明顯小于過去幾年年度交付數(shù)據(jù)。上述兩點因素存在或使得2026年上半年運力供應(yīng)壓力相對較小。第三：亞洲-歐洲需求端月度同比增速一直也相對較高，大部分月份集裝箱貿(mào)易量同比增速均在10%以上。伊以沖突爆發(fā)后，旺季合約又有新的預(yù)期產(chǎn)生，后續(xù)需關(guān)注油價大幅抬升后歐美發(fā)達國家是否會因為擔(dān)憂未來通脹大量進口國內(nèi)物品進而帶動國內(nèi)的出口需求大增，同時也需提防原油價格
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