>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品日報：滑準(zhǔn)稅配額政策落地，美棉期價強勢上漲-260317
| 上傳日期： |
2026/3/17 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨,白旭宇 |
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棉花觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤棉花2605合約15480元/噸，較前一日變動+65元/噸，幅度+0.42%?，F(xiàn)貨方面，3128B棉新疆到廠價16715元/噸，較前一日變動+11元/噸，現(xiàn)貨基差CF05+1235，較前一日變動-54；3128B棉全國均價16884元/噸，較前一日變動+7元/噸，現(xiàn)貨基差CF05+1404，較前一日變動-58。
近期市場資訊，為保障紡織企業(yè)加工貿(mào)易用棉需要，現(xiàn)就2026年棉花關(guān)稅配額外優(yōu)惠關(guān)稅稅率加工貿(mào)易進口配額（以下簡稱“滑準(zhǔn)稅加工貿(mào)易配額”）申領(lǐng)有關(guān)事項公布如下：2026年棉花進口滑準(zhǔn)稅加工貿(mào)易配額總量為30萬噸，實行憑合同申領(lǐng)的方式發(fā)放。當(dāng)配額發(fā)放數(shù)量累計達到配額總量，將停止接收企業(yè)申請。
市場分析
昨日鄭棉期價震蕩收漲。3月16日，國內(nèi)增發(fā)30萬噸加貿(mào)配額的公告正式下發(fā)，短期利多ICE美棉，對鄭棉抑制作用有限，整體有利于內(nèi)外價差收窄?；久鎭砜?，本年度全球供需格局整體仍偏寬松，不過美棉已處于低估值區(qū)間，26/27年度全球棉市供需格局有望進一步收緊，接下來北半球?qū)⑦M入關(guān)鍵種植期，面積與天氣均存變數(shù)，中長期美棉前景偏多。國內(nèi)方面，25/26年度國內(nèi)棉花延續(xù)大幅增產(chǎn)，不過下游紗錠產(chǎn)能擴張帶來的消費增量較為明顯，當(dāng)前紡織市場“金三銀四”旺季預(yù)期向好，商業(yè)庫存去庫速度較快，由于去年結(jié)轉(zhuǎn)庫存低位，年度末庫存或仍將趨緊。疊加26/27年度新疆種植面積將迎來結(jié)構(gòu)性壓縮，國內(nèi)新作存在減產(chǎn)預(yù)期，中長期棉價中樞仍有望繼續(xù)上移。
策略
中性偏多。不過短期漲勢預(yù)計受到內(nèi)外價差的壓制，進口棉和進口紗對國內(nèi)市場將形成一定壓力，后續(xù)重點關(guān)注新年度種植面積縮減幅度、以及棉價若再度上漲至較高水平，是否存在拋儲等配套政策。
風(fēng)險
宏觀及政策風(fēng)險、主產(chǎn)國天氣
白糖觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤白糖2605合約5472元/噸，較前一日變動+25元/噸，幅度+0.46%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨價格5460元/噸，較前一日變動-10元/噸，現(xiàn)貨基差SR05-12，較前一日變動-35。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨價格5335元/噸，較前一日變動+0元/噸，現(xiàn)貨基差SR05-137，較前一日變動-25。
近期市場資訊，根據(jù)印度全國合作糖廠聯(lián)合會（NFCSF）數(shù)據(jù)顯示，2025/26榨季截至3月15日，印度剩余開榨糖廠173家，同比減少27家；累計產(chǎn)糖2617.5萬噸，同比增加246萬噸。其中，馬哈拉施特拉邦累計產(chǎn)糖985萬噸，同比增加199萬噸，平均出糖率為9.50%，同比提高0.05%。北方邦累計產(chǎn)糖815萬噸，同比增加5.5萬噸；平均出糖率為10.15%，同比提高0.55%?？{塔克邦累計產(chǎn)糖458萬噸，同比增加67萬噸；平均出糖率為8.65%，同比提高0.15%。
市場分析
昨日鄭糖期價偏強震蕩。國際方面，近期中東局勢升級使得原油價格暴漲，帶動原糖期價反彈。不過全球食糖基本面尚未發(fā)生實質(zhì)性轉(zhuǎn)變，需關(guān)注油價能維持高位多久以及對于下榨季巴西糖醇比的影響。國內(nèi)方面，國內(nèi)收榨進度大幅延后，廣西和云南增產(chǎn)幅度預(yù)計均超預(yù)期，節(jié)后國內(nèi)食糖整體仍處于累庫階段，工業(yè)庫存偏高。
策略
中性。近期上漲本質(zhì)還是地緣沖突引發(fā)的情緒波動及技術(shù)性反彈驅(qū)動，基本面改善有限，上方壓力仍存。不過在中東局勢及資金情緒影響下，鄭糖也難跌，短期以震蕩思路對待。
風(fēng)險
宏觀、天氣及政策影響
紙漿觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤紙漿2605合約5232元/噸，較前一日變動-40元/噸，幅度-0.76%。現(xiàn)貨方面，山東地區(qū)智利銀星針葉漿現(xiàn)貨價格5290元/噸，較前一日變動+0元/噸，現(xiàn)貨基差SP05+58，較前一日變動+40。山東地區(qū)俄針（烏針和布針）現(xiàn)貨價格4910元/噸，較前一日變動+0元/噸，現(xiàn)貨基差SP05-322，較前一日變動+40。
近期市場資訊，昨日進口木漿現(xiàn)貨市場價格基本持穩(wěn)運行。上海期貨交易所主力合約價格先揚后抑，走勢偏震蕩，適逢紙漿周，進口針葉漿現(xiàn)貨市場貿(mào)易商觀望心態(tài)較濃，報盤幾無明顯變動，下游剛需詢盤，市場價格暫穩(wěn)為主；進口闊葉漿市場貿(mào)易商對于低價略惜售，下游紙企對于高價亦存觀望情緒，市場交投平緩，價格以穩(wěn)為主；進口本色漿以及進口化機漿現(xiàn)貨市場需求仍無明顯改觀，貿(mào)易商暫持價觀望，市場總體顯穩(wěn)。
市場分析
昨日紙漿期價偏弱整理。供應(yīng)方面，近兩年海外新增產(chǎn)能較少，而海外主要闊葉漿廠相繼公布減產(chǎn)及轉(zhuǎn)產(chǎn)計劃，2026年全球木漿供應(yīng)壓力預(yù)計有所減弱，闊葉漿發(fā)運量增速或?qū)⒎啪彙ｊP(guān)注后續(xù)歐美消費能否先出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，帶動全球發(fā)往歐美的貿(mào)易漿比例增加，那么國內(nèi)進口端壓力將得到一定緩解。需求方面，近兩年國內(nèi)有大量成品紙產(chǎn)能投產(chǎn)，但終端有效需求始終不足，下游紙廠原料采購心態(tài)謹(jǐn)慎，采購意愿普遍較低，使得國內(nèi)港口庫存持續(xù)處于歷史高位。2026年紙張產(chǎn)能還在擴張，對于紙漿原料將形成邊際增量需求，總體需求較去年預(yù)計有所好轉(zhuǎn)。
策略
中性。紙漿基本面整體維持弱勢，港口庫存仍高位難去，短期漿
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