>> 招商證券-個人養(yǎng)老金產(chǎn)品季度跟蹤(2025年四季度)：基金回調(diào)理財穩(wěn)健，產(chǎn)品矩陣持續(xù)擴容-260316
| 上傳日期： |
2026/3/17 |
大小： |
1269KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
王武蕾 |
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市場概況：制度全國推廣帶動參與度提升，產(chǎn)品體系持續(xù)擴容。（1）制度優(yōu)化擴圍：2025年10月養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點范圍擴大至全國并允許符合條件的新發(fā)養(yǎng)老理財產(chǎn)品自動納入個人養(yǎng)老金理財名單，養(yǎng)老理財與個人養(yǎng)老金體系實現(xiàn)制度銜接。（2）產(chǎn)品供給持續(xù)擴容：截至2025年末，在售個人養(yǎng)老金產(chǎn)品總量達967只（儲蓄類466只、基金類308只、保險類156只、理財類37只），多元化供給為投資者提供更廣泛的資產(chǎn)配置選擇。
基金產(chǎn)品：季度業(yè)績階段回調(diào)，規(guī)模擴張與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化并行。（1）業(yè)績表現(xiàn)：2025年四季度權(quán)益市場回落，個人養(yǎng)老金基金整體規(guī)模加權(quán)季度收益率為-0.27%，但全年平均收益仍達17.74%，三季度為全年收益主要來源。（2）規(guī)模擴張：截至四季度末，Y份額基金規(guī)模達185.70億元，同比增長103.10%，環(huán)比增長22.89%；非Y份額養(yǎng)老目標(biāo)基金規(guī)模降至446.18億元，同比下降11.24%，顯示資金持續(xù)向個人養(yǎng)老金賬戶集中。（3）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：截至2025年末，個人養(yǎng)老金基金數(shù)量增至308只，其中FOF基金212只（占比約77%）；指數(shù)型基金規(guī)模由年初3.16億元快速增長至42.43億元，增長顯著。（4）倉位風(fēng)格：FOF基金權(quán)益?zhèn)}位較三季度整體提升，配置風(fēng)格繼續(xù)偏向成長板塊，并適度提升周期與穩(wěn)定板塊權(quán)重，金融板塊配置有所回落。
理財產(chǎn)品：收益小幅回落，穩(wěn)健屬性仍然突出。2025年四季度個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品規(guī)模加權(quán)收益率為0.43%（較三季度下降0.32個百分點），全年收益達2.37%，整體收益水平穩(wěn)定且波動較低。中低風(fēng)險與中風(fēng)險產(chǎn)品全年平均收益分別為2.27%和3.42%。截至三季度末，市場共有37只產(chǎn)品、規(guī)模138.16億元，其中固定收益類產(chǎn)品31只、規(guī)模132.91億元（占比約96%），中低風(fēng)險產(chǎn)品仍為市場主流。
風(fēng)險提示：本報告中的資產(chǎn)表現(xiàn)展望通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，資產(chǎn)價格走勢受到海內(nèi)外等多方面因素影響，在政策或市場環(huán)境發(fā)生明顯變化時，模型存在失效的風(fēng)險。
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