久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告從宏觀基本面、機(jī)構(gòu)資金流和價(jià)量趨勢形態(tài)三個(gè)維度出發(fā)，分別探討了其在利率擇時(shí)中的應(yīng)用可行性，并構(gòu)建了相應(yīng)的基于10年期國債的利率債擇時(shí)策略。實(shí)證結(jié)果看，價(jià)量趨勢形態(tài)、機(jī)構(gòu)資金流指標(biāo)的擇時(shí)效果略占優(yōu)于宏觀基本面指標(biāo)，但無論是單一模型策略或是多模型復(fù)合策略，均具有穩(wěn)健的絕對收益和超額收益表現(xiàn)，持有體驗(yàn)優(yōu)秀。
　　基于三分位檢驗(yàn)的宏觀基本面擇時(shí)。從經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期、通脹預(yù)期、流動性變化和風(fēng)險(xiǎn)偏好4個(gè)驅(qū)動因素入手，結(jié)合PCA降維、三分位顯著性檢驗(yàn)等方法，篩選基本面擇時(shí)指標(biāo)?；?債和10債標(biāo)的的擇時(shí)策略2004年以來的長期收益率為4.51%，最大回撤為3.32%，收益回撤比為1.36，相對業(yè)績基準(zhǔn)的超額收益為86BP，超額收益回撤比為0.28。
　　基于機(jī)構(gòu)行為跟蹤的資金流擇時(shí)。從機(jī)構(gòu)利率債交易行為入手，優(yōu)選具備長期利率擇時(shí)能力的5家交易型及配置型機(jī)構(gòu)，跟蹤其投資行為，形成資金流擇時(shí)指標(biāo)。擇時(shí)策略2019年以來的長期年化收益率為4.93%，最大回撤為1.22%，收益回撤比為4.05，相對業(yè)績基準(zhǔn)的超額收益為125BP，超額收益回撤比為2.16。
　　基于技術(shù)形態(tài)識別的價(jià)量趨勢擇時(shí)。從市場利率價(jià)格的技術(shù)形態(tài)入手，結(jié)合支撐線、阻力線突破算法，形成價(jià)量趨勢突破的擇時(shí)指標(biāo)。擇時(shí)策略2008年以來的長期年化收益率為5.80%，最大回撤為2.68%，收益回撤比為2.17，相對業(yè)績基準(zhǔn)的超額收益為182BP，超額收益回撤比為0.81。
　　結(jié)合基本面、資金流和價(jià)量趨勢，形成多模型復(fù)合擇時(shí)策略。將3類不同策略等權(quán)結(jié)合，形成復(fù)合擇時(shí)策略。策略2019年以來的長期年化收益率為4.59%，最大回撤為1.04%，收益回撤比為4.40，逐年絕對收益和超額收益勝率均為100%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測算完成，在政策、市場環(huán)境發(fā)生變化時(shí)模型存在失效的風(fēng)險(xiǎn)；本報(bào)告所提及的債券僅表示與相關(guān)主題有一定關(guān)聯(lián)性，不構(gòu)成任何投資建議。