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利率市場結(jié)構(gòu)變化
　　-10年期國債到期收益率錄得1.78%，相對上周下降0.67BP。當前利率水平、期限和凸性結(jié)構(gòu)讀數(shù)分別為1.55%、0.5%、0%，從均值回歸視角看，目前處于水平結(jié)構(gòu)點位較低、期限結(jié)構(gòu)點位中性偏低、凸性結(jié)構(gòu)點位偏低的狀態(tài)。
　　利率價量周期擇時信號：5年期偏多、10年期中性、30年期中性
　　-基于5年國債YTM測算的利率多周期擇時信號為：長周期向下突破、中周期無信號、短周期向上突破。綜合來看，當前合計下行突破1票、上行突破1票，最終信號的綜合評分結(jié)果為中性震蕩。
　　-基于10年國債YTM測算的利率多周期擇時信號為：長周期向下突破、中周期無信號、短周期向上突破。綜合來看，當前合計下行突破1票、上行突破1票，最終信號的綜合評分結(jié)果為中性震蕩。
　　-基于30年國債YTM測算的利率多周期擇時信號為：長周期無信號、中周期無信號、短周期向上突破。綜合來看，當前合計下行突破0票、上行突破1票，最終信號的綜合評分結(jié)果為中性震蕩。
　　美債價量周期擇時信號：看空
　　-基于美國市場10年期國債YTM數(shù)據(jù)判斷的多周期擇時信號為：長周期無信號、中周期向上突破、短周期向上突破。綜合來看，當前合計下行突破0票、上行突破2票，最終信號的綜合評分結(jié)果為看空。
　　國內(nèi)利率價量多周期擇時策略表現(xiàn)
　　-自2024年底以來，基于5/10/30年期國債YTM價量趨勢的交易策略年化收益率分別為2.37%、2.69%、2.78%，最大回撤為0.68%、0.92%、1.67%，收益回撤比為4.01、4.67、3.03，相對業(yè)績基準的超額收益率為0.63%、1.08%、1.92%。2008年以來，各策略逐年絕對收益和超額收益大于0的概率均接近100%。
　　風險提示：本報告基于對歷史數(shù)據(jù)的分析，當市場環(huán)境變化時，存在失效風險。