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核心觀點(diǎn)
　　紙品價(jià)格穩(wěn)中有升，龍頭提價(jià)持續(xù)落地：本周瓦楞紙均價(jià)上漲70元/噸，箱板紙、白卡紙、白板紙價(jià)格維持平穩(wěn)。玖龍十大基地發(fā)布新一輪漲價(jià)函，下游紙板企業(yè)同步跟調(diào)，產(chǎn)業(yè)鏈提價(jià)傳導(dǎo)逐步順暢，疊加下游復(fù)工剛需支撐，后續(xù)紙價(jià)保持上行趨勢(shì)的概率較高，行業(yè)盈利修復(fù)動(dòng)力持續(xù)增強(qiáng)。
　　紙漿量?jī)r(jià)分化，成本端整體可控：紙漿期貨庫(kù)存有所回升、價(jià)格小幅下行，國(guó)內(nèi)漂針漿、漂闊漿價(jià)格小幅下調(diào)，國(guó)際漿價(jià)保持平穩(wěn)。漿價(jià)波動(dòng)幅度有限，成本端壓力未出現(xiàn)明顯放大，為紙企挺價(jià)與盈利改善提供相對(duì)穩(wěn)定的外部環(huán)境。
　　政策加持產(chǎn)業(yè)升級(jí)，行業(yè)景氣邊際改善：廣西工業(yè)振興專項(xiàng)資金支持高端造紙與特種紙項(xiàng)目建設(shè)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高端化、精細(xì)化升級(jí)；1-2月造紙行業(yè)PPI降幅收窄，行業(yè)景氣度逐步修復(fù)，疊加龍頭企業(yè)協(xié)同挺價(jià)、產(chǎn)能利用率穩(wěn)步提升，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局與發(fā)展質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化。
　　當(dāng)前板塊處于盈利修復(fù)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)同步推進(jìn)的關(guān)鍵階段，建議聚焦提價(jià)彈性+政策受益雙主線布局。一方面，把握龍頭密集提價(jià)、產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)順暢帶來(lái)的盈利彈性，瓦楞紙、包裝紙等品種提價(jià)落地概率較高，下游復(fù)工需求逐步釋放，龍頭企業(yè)盈利改善空間較為可觀；另一方面，布局政策支持力度較大的高端造紙、特種紙標(biāo)的，廣西專項(xiàng)資金項(xiàng)目有望加快落地，長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力更具優(yōu)勢(shì)。短期可重點(diǎn)跟蹤龍頭提價(jià)落地進(jìn)度、下游拿貨情緒與庫(kù)存去化情況，若提價(jià)傳導(dǎo)持續(xù)順暢，可適度加倉(cāng)彈性較強(qiáng)的龍頭標(biāo)的；中期關(guān)注政策項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度、漿價(jià)運(yùn)行趨勢(shì)與行業(yè)盈利修復(fù)節(jié)奏，若行業(yè)景氣度延續(xù)改善，可延長(zhǎng)核心標(biāo)的持倉(cāng)周期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，政策落地偏差風(fēng)險(xiǎn)。