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核心觀點(diǎn)
　　紙品價(jià)格穩(wěn)中有升，提價(jià)計(jì)劃落地：本周紙品價(jià)格呈現(xiàn)上行態(tài)勢(shì)，箱板紙、瓦楞紙均價(jià)分別上漲50元/噸，白卡紙、白板紙價(jià)格保持平穩(wěn)。規(guī)模紙廠發(fā)布白板紙漲價(jià)函，疊加節(jié)后企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，需求端逐步回暖，龍頭此前提價(jià)計(jì)劃落地后，后續(xù)價(jià)格上行概率較高，行業(yè)盈利修復(fù)邏輯持續(xù)強(qiáng)化。
　　紙漿庫(kù)存回落價(jià)格上漲，成本支撐增強(qiáng)：紙漿期貨庫(kù)存降至15.30萬(wàn)噸（周減1601噸），期貨收盤價(jià)上漲28元/噸；國(guó)內(nèi)漂針漿、漂闊漿均價(jià)分別上漲65元/噸、95元/噸，國(guó)際紙漿價(jià)格保持平穩(wěn)。紙漿供需格局邊際改善，價(jià)格上行形成成本支撐，利好木漿系紙品盈利穩(wěn)定性。
　　政策產(chǎn)業(yè)協(xié)同，行業(yè)復(fù)蘇動(dòng)能集聚：政策層面，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格降幅收窄，行業(yè)景氣度邊際回升；產(chǎn)業(yè)層面，紙企復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，供給端逐步恢復(fù)至常態(tài)，疊加前期綠色轉(zhuǎn)型與技術(shù)創(chuàng)新成果落地，行業(yè)向“穩(wěn)健復(fù)蘇+高質(zhì)量發(fā)展”轉(zhuǎn)型趨勢(shì)明確。
　　當(dāng)前板塊處于“盈利修復(fù)+景氣回升”關(guān)鍵階段，建議聚焦“提價(jià)彈性+成本受益”雙主線。一方面，把握紙品提價(jià)主線，箱板紙、瓦楞紙漲價(jià)落地，白板紙?zhí)醿r(jià)預(yù)期升溫，疊加需求回暖，龍頭企業(yè)短期盈利彈性顯著；另一方面，布局木漿系受益標(biāo)的，紙漿價(jià)格上行形成成本支撐，木漿系紙品盈利穩(wěn)定性較強(qiáng)，具備原料布局優(yōu)勢(shì)的企業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間廣闊。短期可跟蹤白板紙?zhí)醿r(jià)落地進(jìn)度與復(fù)工復(fù)產(chǎn)需求釋放情況，若提價(jià)順利傳導(dǎo)可加倉(cāng)龍頭標(biāo)的；中期關(guān)注紙漿供需變化與行業(yè)盈利修復(fù)節(jié)奏，若景氣度持續(xù)回升可延長(zhǎng)龍頭企業(yè)持倉(cāng)周期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，政策落地偏差風(fēng)險(xiǎn)。