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本期投資提示：
　　重點(diǎn)提示：1）輕工業(yè)績預(yù)告梳理，關(guān)注倍加潔、中順潔柔、家聯(lián)科技；2）造紙：短期箱板瓦楞價(jià)格穩(wěn)定，中期供求格局有望優(yōu)化、提升行業(yè)盈利中樞；玖龍紙業(yè)業(yè)績超預(yù)期；3）家居：板塊估值底部，地產(chǎn)政策有望催化估值向上，行業(yè)整合加速，關(guān)注具備高股息安全邊際的【顧家家居】【索菲亞】【歐派家居】【慕思股份】【喜臨門】；4）金屬包裝：兩片罐提價(jià)推進(jìn)，行業(yè)盈利觸底改善，頭部整合行業(yè)格局優(yōu)化。
　　1）輕工業(yè)績預(yù)告梳理，關(guān)注倍加潔、中順潔柔、家聯(lián)科技。輕工板塊業(yè)績預(yù)告披露梳理，關(guān)注兩類企業(yè)，2025年經(jīng)營向好，業(yè)績大幅增長，如潮宏基、倍加潔、中順潔柔等；部分企業(yè)2025年利空釋放，2026年輕裝上陣，如家聯(lián)科技等。倍加潔：主業(yè)穩(wěn)健增長，益生菌業(yè)務(wù)迎來爆發(fā)；中順潔柔：生活用紙利潤率底部向上，新品類打開成長空間；家聯(lián)科技：2025年業(yè)績承壓，看好3D打印線材業(yè)務(wù)快速放量。
　　2）造紙：短期箱板瓦楞價(jià)格穩(wěn)定，中期供求格局有望優(yōu)化、提升行業(yè)盈利中樞，關(guān)注反內(nèi)卷政策在造紙板塊的潛在落地空間，以及需求的邊際變化，可能貢獻(xiàn)周期彈性。建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局領(lǐng)先，成本優(yōu)勢顯著的【太陽紙業(yè)】，漿紙一體、紙種多元布局成型，受益箱板瓦楞復(fù)蘇的【玖龍紙業(yè)】，白卡優(yōu)勢顯著，大股東APP充分賦能的【博匯紙業(yè)】。特種紙自下而上選擇供需格局好、Alpha能力強(qiáng)的細(xì)分賽道及標(biāo)的。建議關(guān)注生產(chǎn)、管理優(yōu)勢領(lǐng)先，高分紅提供估值支撐的【華旺科技】，多紙種布局，漿紙一體化布局逐漸完善的【仙鶴股份】。
　　3）家居：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議表態(tài)“著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，積極穩(wěn)妥化解風(fēng)險(xiǎn)”；年初《求是》明確房地產(chǎn)金融屬性、強(qiáng)調(diào)居民資產(chǎn)負(fù)債表、并建議政策一次性給足，對房地產(chǎn)行業(yè)表態(tài)發(fā)生顯著變化，后續(xù)按揭貼息、限購放松、人才政策、存量收儲(chǔ)以及融資支持政策等仍有放松空間，協(xié)同助力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場。地產(chǎn)供需后續(xù)逐漸改善，促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，扭轉(zhuǎn)悲觀預(yù)期，推動(dòng)家居行業(yè)估值底部向上。二手房占比保持提升，領(lǐng)先修復(fù)提振家居需求端Beta，消費(fèi)信心提振、消費(fèi)力向上，存量換新需求支撐行業(yè)長期擴(kuò)容。2025年以來行業(yè)整合加速，中腰部企業(yè)退出，盈峰等產(chǎn)業(yè)資本入局溢價(jià)入股家居頭部，推動(dòng)行業(yè)集中化。看好家居企業(yè)估值修復(fù)【顧家家居】【索菲亞】【歐派家居】【慕思股份】【喜臨門】。
　　4）金屬包裝：部分大客戶提價(jià)簽約推進(jìn)，2026年利潤率拐點(diǎn)確立。頭部企業(yè)并購整合后形成穩(wěn)固的行業(yè)格局，盈利訴求改善一致、議價(jià)能力提升，看好后續(xù)價(jià)格重回上升通道，盈利持續(xù)筑底反彈。
　　本周主題：關(guān)注3月有望入通港股，京東工業(yè)、樂舒適、不同集團(tuán)
　　京東工業(yè)：國內(nèi)領(lǐng)先工業(yè)供應(yīng)鏈服務(wù)提供商，數(shù)智化基礎(chǔ)設(shè)施打造長期競爭優(yōu)勢。中國工業(yè)供應(yīng)鏈?zhǔn)袌鳊嫶?，?shù)智化發(fā)展起步。復(fù)盤美國MRO行業(yè)頭部固安捷、快扣，兩家頭部企業(yè)收入增長長期跑贏美國制造業(yè)增加值。體現(xiàn)MRO采購行業(yè)頭部企業(yè)長期壁壘優(yōu)勢。京東工業(yè)“太璞”解決方案，實(shí)現(xiàn)全供應(yīng)鏈數(shù)智化，輕資產(chǎn)運(yùn)營，高周轉(zhuǎn)驅(qū)動(dòng)ROE，長期規(guī)模效應(yīng)顯著。公司積極跟隨現(xiàn)有客戶出海布局，長期增長空間廣闊！
　　樂舒適：深耕個(gè)護(hù)行業(yè)，出海逐浪非洲等新興市場星辰大海。在非洲渠道壁壘深厚，本地化生產(chǎn)，供應(yīng)鏈優(yōu)勢顯著。
　　不同集團(tuán)：以家庭CFO為目標(biāo)用戶拓展品類，強(qiáng)產(chǎn)品力消費(fèi)品公司。未來擴(kuò)品類、出海打開成長空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)持續(xù)表現(xiàn)疲軟；地產(chǎn)政策落地不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；匯率大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；關(guān)稅預(yù)期波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)