>> 華泰期貨-化工日?qǐng)?bào)：天然橡膠社會(huì)庫(kù)存環(huán)比下降-260319
| 上傳日期： |
2026/3/19 |
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來(lái)源： |
華泰期貨 |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場(chǎng)要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約16400元/噸，較前一日變動(dòng)-400元/噸；NR主力合約13105元/噸，較前一日變動(dòng)-365元/噸；BR主力合約15260元/噸，較前一日變動(dòng)-270元/噸。
現(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場(chǎng)價(jià)格16250元/噸，較前一日變動(dòng)-400元/噸。青島保稅區(qū)泰混15300元/噸，較前一日變動(dòng)-300元/噸。青島保稅區(qū)泰國(guó)20號(hào)標(biāo)膠1980美元/噸，較前一日變動(dòng)-35美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號(hào)標(biāo)膠1895美元/噸，較前一日變動(dòng)-50美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價(jià)格15800元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸。浙江傳化BR9000市場(chǎng)價(jià)15300元/噸，較前一日變動(dòng)-200元/噸。
市場(chǎng)資訊
中汽協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，2月，我國(guó)汽車產(chǎn)銷分別完成167.2萬(wàn)輛和180.5萬(wàn)輛，環(huán)比分別下降31.7%和23.1%，同比分別下降20.5%和15.2%。
據(jù)中國(guó)海關(guān)總署3月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，2026年1至2月中國(guó)進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）合計(jì)140.4萬(wàn)噸，同比降1.4%，去年同期為142.4萬(wàn)噸。
根據(jù)第一商用車網(wǎng)初步掌握的數(shù)據(jù)，2026年2月份，我國(guó)重卡市場(chǎng)共計(jì)銷售7.5萬(wàn)輛左右（批發(fā)口徑，包含出口和新能源），環(huán)比2025年1月下降近3成，比上年同期的8.14萬(wàn)輛下滑約8%。今年1-2月，我國(guó)重卡行業(yè)累計(jì)銷量超過(guò)18萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)約17%。2026年2月重卡行業(yè)同比、環(huán)比雙雙下降的原因，主要是春節(jié)月的季節(jié)性的波動(dòng)。
ANRPC最新發(fā)布的2026年1月報(bào)告預(yù)測(cè)，1月全球天膠產(chǎn)量料增4.3%至140.9萬(wàn)噸，環(huán)比則降1%；天膠消費(fèi)量料增4.4%至128.7萬(wàn)噸，環(huán)比則降1.8%。2026年全球天膠產(chǎn)量料同比增加2.2%至1532.4萬(wàn)噸。其中，泰國(guó)增1.4%、印尼降0.8%、中國(guó)增1.3%、印度增4.4%、越南降4.2%、馬來(lái)西亞增9.9%、柬埔寨增2.9%、緬甸增1.1%、斯里蘭卡增12.4%、其他國(guó)家增6.5%。
QinRex最新數(shù)據(jù)顯示，2026年1月，泰國(guó)出口天然橡膠（不含復(fù)合橡膠）為21.4萬(wàn)噸，同比降10%。其中，標(biāo)膠出口11.5萬(wàn)噸，同比降16%；煙片膠出口4.4萬(wàn)噸，同比增26%；乳膠出口5.3萬(wàn)噸，同比降18%。1月，出口到中國(guó)天然橡膠為7.7萬(wàn)噸，同比降13%。其中，標(biāo)膠出口到中國(guó)為4.8萬(wàn)噸，同比降6%；煙片膠出口到中國(guó)為1.7萬(wàn)噸，同比增55%；乳膠出口到中國(guó)為1.3萬(wàn)噸，同比降52%。
根據(jù)歐洲汽車制造商協(xié)會(huì)（ACEA）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2026年1月歐盟乘用車市場(chǎng)銷量下降3.9%至799,625輛。這也標(biāo)志著該市場(chǎng)連續(xù)第二年面臨充滿挑戰(zhàn)的開(kāi)年。
2026年1月美國(guó)進(jìn)口輪胎2348萬(wàn)條，同比增2.6%，環(huán)比增2.5%。其中，乘用車胎進(jìn)口同比增1.2%至1403萬(wàn)條，環(huán)比降0.3%；卡客車胎進(jìn)口同比降4.1%，環(huán)比降3.4%至472萬(wàn)條。
市場(chǎng)分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2026-03-18，RU基差-150元/噸（+0），RU主力與混合膠價(jià)差1100元/噸（-100），NR基差539.00元/噸（+113.00）；全乳膠16250元/噸（-400），混合膠15300元/噸（-300），3L現(xiàn)貨16550元/噸（-400）。STR20#報(bào)價(jià)1980美元/噸（-35），全乳膠與3L價(jià)差-300元/噸（+0）；混合膠與丁苯價(jià)差-700元/噸（-300）。
原料：泰國(guó)煙片75.20泰銖/公斤（+0.90），泰國(guó)膠水73.50泰銖/公斤（+0.50），泰國(guó)杯膠58.50泰銖/公斤（+0.00），泰國(guó)膠水-杯膠15.00泰銖/公斤（+0.50）。
開(kāi)工率：全鋼胎開(kāi)工率為71.80%（+6.42%），半鋼胎開(kāi)工率為78.73%（+4.20%）。
庫(kù)存：天然橡膠社會(huì)庫(kù)存為677569噸（-2843），青島港天然橡膠庫(kù)存為1364871噸（-15581），RU期貨庫(kù)存為120840噸（+3300），NR期貨庫(kù)存為49291噸（-1108）。
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2026-03-18，BR基差-160元/噸（+170），丁二烯中石化出廠價(jià)15200元/噸（+0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)15800元/噸（+0），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)15300元/噸（-200），山東民營(yíng)順丁橡膠14900元/噸（-150），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤(rùn)-2483元/噸（-91）。
開(kāi)工率：高順順丁橡膠開(kāi)工率為78.11%（-3.51%）。
庫(kù)存：順丁橡膠貿(mào)易商庫(kù)存為8610噸（-470），順丁橡膠企業(yè)庫(kù)存為34000噸（-1350 ）。
策略
RU及NR中性。海外天然橡膠處于供應(yīng)淡季，總體支撐泰國(guó)原料延續(xù)強(qiáng)勢(shì)格局，天然橡膠成本支撐較強(qiáng)。國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)預(yù)計(jì)本周將迎來(lái)開(kāi)割，國(guó)內(nèi)淺色膠庫(kù)存將逐步被補(bǔ)充。下游輪胎廠目前開(kāi)工率恢復(fù)到正常水平，內(nèi)銷有所改善，出口至歐洲的輪胎依然不錯(cuò)，但伊朗沖突對(duì)出口到中東的輪胎還將有影響，疊加目前原料價(jià)格快速上漲，輪胎廠利潤(rùn)明顯被壓縮，都對(duì)后期需求有一定抑制。預(yù)計(jì)近期膠價(jià)或震蕩調(diào)整為主，但下方空間有限。
BR謹(jǐn)慎偏多。上游丁二烯原料價(jià)格上漲以及供應(yīng)收縮，開(kāi)始傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)順丁裝置，本周上游有檢修和將負(fù)荷的企業(yè)開(kāi)始增加，供應(yīng)環(huán)比下降預(yù)期增強(qiáng)。下游輪胎需求短期或受伊朗沖突影響，出口有所抑制，但國(guó)內(nèi)需求有所改善，總體輪胎廠開(kāi)工率目前恢復(fù)至正常水平，但生產(chǎn)利潤(rùn)被快速壓縮下，后期開(kāi)工率難以繼續(xù)回升。順丁橡膠自身供需改善有限，更多跟隨上游丁二烯價(jià)格波動(dòng)，海運(yùn)沒(méi)有暢通之前，預(yù)計(jì)偏
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